赛轮轮胎液体黄金轮胎带动产品力全面提升 行业龙头有望充分受益行业复苏

8月30日晚间，赛轮轮胎(601058)发布半年报，上半年实现营收116.31亿元，同比增长10.84%；净利润10.46亿元，同比增长46.26%。其中，公司二季度实现归母净利润6.91亿元，环比大增94.6%，同比增长75.8%。

今年以来，轮胎行业景气度上行，赛轮轮胎多项经营数据及财务指标表现亮眼。其中，公司经营活动现金流量净额为18.88亿元，同比增长313.15%，经营现金流大幅提升；报告期末，公司货币资金为57.15亿元，较年初增长17%，在手现金充裕。此外，赛轮轮胎盈利质量持续增强，综合毛利率为23.98%，较上年增加5.73个百分点。

行业景气度上行 原料价格下滑提升盈利空间

今年上半年，国内轮胎企业整体开工率处于较高水平，轮胎外贸出口增长，轮胎行业逐步走出去年低谷期。根据中国橡胶工业协会轮胎分会提供的38家重点会员企业统计数据，2023年1-6月，综合外胎产量3.04亿条，同比增长14.1%。出口方面，根据海关总署的数据，今年上半年中国轮胎外胎出口量达400万吨，同比增长14.5%；出口金额100亿美元，同比增长13.2%。海外市场同样复苏趋势明显，根据美国联邦储备系统数据，2023年上半年美国汽车零部件及轮胎店零售额同比增长5.68%，创近五年新高。

此外，上半年原材料成本回落，轮胎企业利润空间进一步增大。赛轮轮胎半年报显示，截至报告期末，天然橡胶及合成橡胶价格指数为近两年以来新低，炭黑市场价格今年上半年呈现跌后反弹走势，钢丝帘线价格上半年呈先升后降趋势，整体价格同比下降。

并且，目前海运费已从高位回落至前几年的正常水平，有助于降低轮胎企业出口成本和海外经销商的采购成本，提高产品竞争力。下游汽车市场二季度随着行业终端价格企稳，市场需求逐步恢复，上半年总体实现较高增长。

西部证券认为，2023年至2025年均将处于上行通道。在此趋势下，预计行业集中度将不断提升，赛轮轮胎等头部企业凭借区位优势、规模优势和成本费用优势等，在全球轮胎市场竞争中脱颖而出，诞生国际一线品牌。

液体黄金轮胎和非公路轮胎产品力得到持续验证

液体黄金轮胎是赛轮轮胎技术研发水平的集中体现，也是公司近年着力推广的优势产品。

今年上半年，赛轮轮胎液体黄金轮胎进入多个细分领域，市场竞争力稳步增强。据了解，今年2月，赛轮轮胎在国内线下门店推出了新能源EV、豪华驾享、都市驾驭及超高性能四大系列液体黄金乘用车轮胎新品，广受市场好评，产品销量不断上升。经验证，搭载液体黄金轮胎的车型发挥出更好的性能表现。该产品助力三一魔塔1165电动重卡成功打破“单次充电行驶最远距离”的吉尼斯世界纪录。

此外，液体黄金轮胎能够有效降低车辆能耗，提升续航，代表了当下轮胎绿色发展的趋势。从原材料端来看，平均1条液体黄金卡车胎、轿车胎可分别减少二氧化碳排放约36公斤、8公斤；在轮胎生产制造阶段，平均生产1条卡车胎、轿车胎可分别降低能耗37.2%、36.1%；从使用端来看，平均1条液体黄金卡客车胎、轿车胎可分别降低能耗4%、3%以上，使用液体黄金轮胎的新能源轿车可提高续航5%-10%。

除了液体黄金轮胎，赛轮轮胎的非公路轮胎同样表现出色，多项测试展示出其性能优势。今年6月，赛轮轮胎非公路矿用刚性轮胎在测试中创下公司非公路轮胎有记录以来的最长运行时间。该尺寸轮胎行驶了13.75万公里，使用寿命达到1.5万小时，远超该类型轮胎平均寿命，有效降低了矿山单公里运行消耗成本。

截至报告期末，赛轮轮胎凭借过硬的产品品质和服务，已与多家下游车企建立密切合作，深受客户认可。公司非公路轮胎在国内已与同力重工、徐工集团、三一重工、海螺集团、中国神华等公司进行合作，国外已成功配套卡特彼勒、约翰迪尔、凯斯纽荷兰等公司。

今年1月，赛轮轮胎对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造，改造完成后，该项目将全部生产49吋及以上规格的巨型非公路轮胎。赛轮轮胎表示，随着相关项目的建设完成及逐步达产，公司可以更好地满足客户需求，提升整体竞争实力。