豫园股份2023年半年度董事会经营评述

（原标题：豫园股份2023年半年度董事会经营评述）

豫园股份（600655）2023年半年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

　　上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司的前身为上海豫园商场。上海豫园商场于1987年6月经上海市人民政府有关部门批准，改制为上海豫园商场股份有限公司。1992年5月，经沪府财贸（92）第176号文批准，上海豫园商场股份有限公司采用募集方式共同发起成立上海豫园旅游商城股份有限公司，并中国人民银行上海市分行（92）沪人金股字第41号文批准，向社会公开发行股票，同年9月公司股票在上海证券交易所上市。

　　公司使命愿景：围绕全球家庭的消费需求，东方生活美学为置顶的快乐消费产业集团。公司坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，置顶“东方生活美学”战略，逐步形成了面向家庭消费，具有独特竞争优势的产业集群，主要包括珠宝时尚、文化商业、文化餐饮和食品饮料、美丽健康、国潮腕表、文化创意、复合功能地产、商业管理等业务板块,旗下拥有众多中华老字号品牌和领先品牌。

　　公司所从事的主要业务和经营模式：

　　公司旗下上海豫园珠宝时尚集团有限公司（简称“豫园珠宝时尚集团”）是黄金珠宝行业的旗舰航母之一。集团拥有“老庙”、“亚一”两大全国知名品牌，截止2023年6月底，“老庙”和“亚一”品牌门店达到4,892家。近年来战略转型，豫园珠宝时尚集团致力于构建行业C2M生态系统，以家庭为单位描绘用户画像、构建消费场景，与上游高效合作，快、准、好地通过老庙与亚一品牌直接服务于家庭客户。

　　文化餐饮和食品饮料业务是公司新一轮发展的重点产业之一。公司文化餐饮业务名列全国餐饮行业前60强，主营正餐、休闲餐饮、美食广场和潮流娱乐等业态，旗下拥有一批上海市著名商标、百年中华老字号、非物质文化遗产项目。公司食品饮料业务经过整合提升，逐步形成以“老城隍庙”品牌为核心的中华传统饮食文化产品矩阵。公司持有四川沱牌舍得集团有限公司（简称“舍得集团”）70%股权，舍得集团控股舍得酒业（600702）股份有限公司（简称“舍得酒业”，证券代码：600702）。截至本报告期期末，公司持有金徽酒（603919）股份有限公司（简称“金徽酒”，证券代码：603919）25%股权。

　　豫园美丽健康集团以“为全球家庭客户提供最好的美容、健康产品与服务”为使命，布局美容美妆、健康保健和宠物健康三大核心业务板块，将通过资源整合、内生增长与外延拓展，为快乐时尚产业赋予美丽健康属性。豫园美丽健康集团不仅拥有具有两百多年历史的中华老字号药业品牌童涵春堂，同时控股以色列国宝级护肤品牌AHAVA，亦是全球高端宠物食品品牌希尔思在中国大陆渠道的独家代理。

　　国潮腕表业务是公司老字号战略布局的重要产业之一，公司旗下上海汉辰表业集团有限公司控股天津海鸥表业集团有限公司（简称“海鸥表业”）、上海表业有限公司（简称“上海表业”）。“海鸥表”和“上海表”在国人心中拥有较高的品牌知名度和美誉度，也是中国手表业最具号召力的民族品牌组合。两家企业都培养了国内最富经验的精密制造技术工人队伍，是国内表业研发实力领先的机芯设计和生产单位。

　　东家文化创意产业集团拥有东家、王大隆、丽云阁、永青假发、上海筷子店等文化品牌。东家文化创意产业集团将以文化创意类消费品牌打造、IP孵化运营及线上线下（300959）营销等为抓手，传递东方生活美学、创造品质生活，全面构建豫园文化创意生态体系，打造成为全球领先的东方生活美学文化集团。

　　复合功能地产业务是公司链接快乐产业与家庭会员的重要平台，该业务主要由公司旗下上海复地产业发展集团有限公司（简称“复地产业发展”）负责具体运营。复合功能地产业务围绕产城一体、产城融合思路，以地产承载城市复合功能、活力社区的理念，围绕金融服务、文化旅游、物流商贸、健康体验等主题，集聚产业优势资源、引入全球内容，成为公司构建家庭消费快乐产业集群的重要支撑。公司控股上海策源置业顾问股份有限公司（简称“策源股份”）。

　　商业管理集团负责公司旗下商业资产运营及资产价值提升。商业管理集团的核心是围绕公司体系内商业管理平台的拉通、团队的拉通和机制的拉通，实现商业资源和能力的聚合，提升商业品牌影响力和持有资产价值。商业深度运营关键在于打造直面客户的人、货、场，商业管理集团将置顶构建大会员体系，形成以自联营为主体的经营底盘，为每个客户提供最独特的服务和体验。同时，商业管理集团也将建立投融管退的全周期能力，外拓输出加腾笼换鸟，不断提升资产质量和管理规模。

　　行业情况：

　　公司主营业务涉及的珠宝时尚等消费升级行业、商业零售行业、房地产行业，均属于市场化程度高、竞争十分激烈的行业。2023年上半年，面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹经济社会发展，更好统筹发展和安全，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，就业物价总体稳定，居民收入平稳增长，经济运行整体回升向好。以下是国家统计局、上海统计局的数据资料：

　　1.2023年上半年，国内生产总值593,034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。

　　2.2023年上半年，社会消费品零售总额227,588亿元，同比增长8.2%。按消费类型分，商品零售203,259亿元，同比增长6.8%；餐饮收入24,329亿元，增长21.4%。

　　3.2023年上半年，全国网上零售额71,621亿元，比上年增长13.1%。其中，实物商品网上零售额60,623亿元，增长10.8%，占社会消费品零售总额的比重为26.6%。

　　4.2023年上半年，限额以上单位金银珠宝类商品零售额为1,689亿元，同比增长17.5%；限额以上单位化妆品类商品零售额为32,071亿元，同比增长8.6%。

　　5.2023年上半年，上海市社会消费品零售总额9,377.56亿元，同比增长23.5%。分行业看，批发和零售业零售额8,625.08亿元，同比增长21.4%；住宿和餐饮业零售额752.48亿元，增长55.7%。从主要商品类别看，限额以上汽车类、金银珠宝类、通讯器材类商品零售额分别同比增长41.5%、38.3%、26.7%

　　6.2023年上半年，全国房地产开发投资58,550亿元，同比下降7.9%。商品房销售面积59,515万平方米，同比下降5.3%。商品房销售额63,092亿元，增长1.1%。

二、经营情况的讨论与分析

　　2023年上半年，公司实现营业收入274.44亿元，同比增加21.86%，归属于上市公司股东的净利润22.18亿元，同比增加225.83%。

　　在全面“重塑”的大局背景下，豫园股份2023年开局良好，稳中有进，各产业、产发集团在业绩表现、渠道拓展、品牌发展和海外拓展上等方面亮点不断：

　　珠宝时尚板块业绩同比大幅增长，新模式店铺快速拓张，资本运作方面也获得良好收益；文化饮食营收、归母净利润涨幅均远超预期，松鹤楼、松月楼连锁化持续加速，上半年新增门店近20家；美丽健康板块借势515复星家庭日、618等营销季，旗下各品牌销售成绩喜人，自主研发护肤品牌系列产品荣获行业创新科技大奖；豫园商圈首次联手BFC、外滩商业区打造“外滩艺术季”，成为上半年各大社交平台热点话题，为大豫园片区发展造势预热；舍得成功出海，品牌业务覆盖几十个国家及地区，酒业全球科创研究院也于上半年正式投入运营；汉辰表业品牌业务毛利率持续提升，新品占比超20%，线上线下渠道不断优化；东家文创生态BD业务同比增长超150%，旗下商业品牌入驻率明显上升；流行服饰积极布局线上线下渠道，销售成绩和品牌声量呈上扬趋势；高地在会员运营和业务拓展方面均有亮眼的增长率。同时，产发板块围绕投融管退全周期，锁定“去重拥轻”，夯实深度运营，提升会员和生态的运营效率。

　　所有“创新”和“破局”都与豫园股份坚持的战略和方针紧密相关。

　　在置顶战略方面，首先是具备东方生活美学的企业品牌形象不断深化，上半年，各产业品牌打造的东方生活美学生态好产品、爆款频出；FC2M生态建设也取得了长足进步，自2023年以来，豫园股份在C端客户的进一步会员化、会员系统的进一步打通、会员粘性的增强等方面均有所突破，服务质量不断加强。

　　从产业运营和产业投资两个增长引擎来看，借势上半年多个重要营销节点，珠宝时尚、文化饮食、汉辰表业、流行服饰等多个板块实现业绩突破，515复星家庭日期间，豫园股份旗下参与品牌全渠道销售同比增长超过50%。产业投资方面，投融管退能力持续提升，渠道业务外延式发展，同时在基金融资方面，消费科技基金进入投资周期，各产业赛道在逐步探索以产业基金模式投资并购模型。

　　最后是全球化、生态融通、科创+数智化、FES四大核心能力，和以人才组织机制作为关键保障。豫园的全球化能力持续提升，去年实现了舍得千万级别的海外销售突破，今年品牌业务覆盖的国家和地区进一步扩大，AHAVA海外业务量翻倍增长；而“豫园制造”的IP孵化将为生态融通带来更多的机遇与创新；豫园文化饮食科创中心新品研发上半年上市50余个sku，五大科创中心的建设也将进一步完善，豫园股份的数智化项目也紧跟AIGC的发展趋势，上线珠宝设计师灵感平台体验版；FES管理方面，上半年总部及各产业开展的项目超60个。此外，豫园股份持续夯实组织保障能力，进一步完善人才供应链，打造科学动态的组织评级机制，搭建融退激励框架，为企业发展提供源源不断的动力。

　　今天中国经济可能处在“温和的消费复苏阶段”，企业在不断寻找增长的确定性和稳健性，消费信心的复苏也需要一定时间。然而所幸的是，豫园股份所聚焦的赛道仍然具有广阔的发展前景，尤其是国潮的崛起，为豫园股份的东方生活美学置顶战略提供了历史性的发展机遇。基于此背景，应坚持东方生活美学置顶战略，进一步聚焦主业、瘦身健体，产业运营方面继续围绕“会员精细化运营、创新产品打造、新模式场景落地”持续深耕，产业投资上强化产业融资能力与市场化意识，形成运营+投资形成正向循环模式。在核心能力锤炼上，以科技创新和数智化引领企业高质量发展，从产品和渠道端打开品牌出海的大门，同时打造、复制与推广具有豫园产业特性、各产业亟需的FES工具与最佳实践案例。

　　未来发展的展望，都离不开对“人和组织”的善用，下半年开始，豫园股份将进一步加强对人效提升、人才升级、激励机制的重视与夯实，做好组织进化，全方位支撑豫园股份置顶战略以及聚焦主业、瘦身健体的发展方针。

三、风险因素

　　（1）市场竞争风险

　　公司主营业务涉及的黄金珠宝时尚、商业零售、房地产，均属于市场化程度高、竞争十分激烈的行业。国内黄金珠宝饰品行业集中度较低，具有全国性或跨区域影响力品牌企业较少，竞争策略的同质化现象较为严重。近年来房地产行业集中度持续上升，公司复合功能地产业务虽然具有较大规模并具有相当的差异化竞争策略，但并未进入我国房地产行业第一梯队，在企业规模、市场

　　影响力方面仍有较大的进步空间。同时，房地产行业市场规模收缩，处于下行趋势，行业整体资金面趋紧，行业内竞争加剧。

　　（2）国际黄金价格波动的风险

　　公司黄金饰品业务的主营业务成本为黄金原材料进货成本。国际黄金市场在近几年受到多重国际政治、经济因素影响，表现出较为震荡的格局，国际黄金价格的剧烈波动将对公司的主营业务成本形成一定影响。同时，国际黄金价格在短期内的剧烈波动也可能对整个黄金饰品市场短期需求产生较为明显的影响。以上影响国际黄金价格的不确定因素以及国际黄金价格本身，对于公司来说均是不可控制的外生性因素。

　　（3）公司业务多元化、组织层级增多可能引发的管理风险

　　公司大力发展珠宝时尚、文化饮食、美丽健康、国潮腕表、商业管理、复合功能地产等业务板块，各业务板块的外拓步伐、营销网络和销售规模不断扩大，使得公司内部管理的难度逐步加大。面临着专业人员数量不足、综合素质和管理能力还有待提高的问题。随着公司业务规模不断扩大，组织体系、层级越发复杂，无疑大大增加了公司管理的难度，同时对公司内部控制制度的实施提出了更高的要求。为配合公司战略升级，公司调整变革了组织架构，但在运营过程中，仍可能存在一定的管理风险。

　　（4）政策风险

　　房地产行业属于受政策影响较为明显的行业（诸如各种需求端的限购、限贷政策以及供给端的金融政策），对房地产企业经营发展带来更多的不确定性因素。同时，随着商业物业投资的增加，竞争更趋激烈，商业物业运营的风险也正在逐步积累。商业物业投资对公司融资能力要求较高，公司融资能力也受到金融、货币政策的影响。

1、区位优势。公司核心商业物业位于上海市中心的豫园商圈内圈（豫园商城一期），在豫园内圈拥有约10万平方米的商业物业（已建成），年人流量约4500万人次（正常年份），具有极强的区位优势。2022年，公司全资子公司上海复祐实业发展有限公司（简称“复祐实业”）与上海云玓企业管理咨询有限公司（简称“云玓企业”）联合获得了福佑路地块项目。未来，公司旗下豫园商城一期、豫园商城二期、福佑路地块项目将形成大豫园片区联动开发，打造东方生活美学客厅，构筑具有国际影响力的文化地标。公司在大豫园片区的优质物业面积将进一步增加，核心区位优势进一步增强，公司在大豫园片区自有物业价值将进一步提升。同时，公司复合功能地产业务绝大部分项目位于我国主要经济圈核心城市的中心区域，具有较强的区位优势，成为公司构建家庭消费快乐产业集群的重要支撑。

　　2、品牌优势。公司旗下拥有丰富的品牌资源，其中“豫园商城”商业旅游文化品牌已经成为上海标志性的城市文化名片。公司拥有老庙、亚一、南翔馒头店、上海老饭店、绿波廊酒楼、松鹤楼、童涵春堂、海鸥表、上海表等众多具有充分知名度和美誉度的老字号品牌，通过聚焦经典时尚和潮流演绎的文创产品，开启老字号品牌的焕新升级，持续提升品牌价值。公司的“豫园新春民俗灯会”被国家文化部列入“国家级非物质文化遗产项目”。丰富的优质品牌资源对于公司塑造市场影响力、差异化经营和特色化发展起到了支撑作用。

　　3、生态优势。公司坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，通过发展珠宝时尚、商业管理、文化饮食、美丽健康、国潮腕表、复合功能地产等优势产业，满足消费者丰富的、多元化的需求，为公司长期可持续增长奠定了基础。公司在众多优势产业发展基础之上，推动生态融通，打造生态共融，生态既是目标，又是发展路径，更是公司核心竞争力的重要支撑点。关于生态，公司提出了“六共”，产品共创、渠道共建、会员共营、人群共圈、科创共研、场景共赢，真正实现融通，打造价值链，提升生态的价值。

　　4、流量优势。公司持续推进人、货、场全链路，全生命周期会员运营。三大入口，线上线下平台入口、产业消费会员入口、线下场景入口，公司持续推进三大入口进行全面打通，同时建立夯实每一个产业产发集团的会员运营体系。通过上下联动，有汇聚，有分发，使所有入口会员向各产业产发集团流动赋能。这是公司会员运营体系的核心目的，也是公司位于家庭消费产业生态圈中的核心竞争优势。

　　5、管理优势。近年来，公司管理团队持续优化、组织生态持续进化。在公司战略、业务运营、投资并购、财务资金、人力资源、风险控制等企业发展的各个方面，逐步形成了核心团队及骨干力量。公司推进合伙人文化及制度，推进全方位的激励制度，向上到公司管理层股权、期权激励计划，向下到终端营业网点基层管理者的激励制度，逐步形成符合公司发展战略、激励相容的管理制度，助推企业价值和员工个人价值共同成长，为公司未来发展搭建了良好的管理平台。

　　6、融资优势。公司是中国最早的上市公司之一，在资本市场形成了良好的声誉，具有融资成本相对较低、融资渠道丰富的优势。随着公司经营业绩的提升，资产规模的扩大，在多年来的实际经营发展中，有效形成了多种融资渠道。公司积极开展银企合作，截至2023年6月30日，公司（合并报表口径）共获得主要合作银行的授信额度约人民币705.42亿元。公司发行了公司债券、中期票据、超短期融资券等各类金融工具。公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定。