机构点评汇总：AI时代金融信息领军

【中信证券计算机&非银】同花顺深度：AI时代金融信息领军

核心观点：同花顺2009年以来持续布局AI，正研发金融大模型，我们看好落地对业务形成的催化。

B端，iFinD+大模型，结合基础功能补齐、性价比优势，有望引领中期份额突破；C端，强化增值电信业务付费率、ARPU提升。

中央政治局会议首提“活跃资本市场，提振投资者信心”，我们看好公司发展加速度，上调评级至“买入”。

金融信息服务领军，持续AI投入构筑技术底座。

同花顺2009年以来布局AI，在智能语音、自然语言处理等方面构筑技术底座。

对内赋能上，开发问财系统，提供智能选股、数据查询等服务；APP提供AI理财工具，辅助投资决策。

开源大模型+语料+场景，金融大模型加快落地。

彭博发布BloombergGPT，在金融NLP任务中表现领先，展现金融大模型应用方向。

我们预计同花顺或选取与BloombergGPT相同的自建预训练模型路径。

B端：iFinD+大模型强化特色功能，加快份额提升。

iFinD不断完善数据、功能，并形成智能搜索等特色功能；凭借性价比优势，有望率先突破价格敏感、非重度用户。

iFinD+大模型将带来交互变革、功能增强、资源联动、形态突破等变化，引领份额突破，假设单价1.2万元/台、中期维度份额30%，则对应收入体量12.72亿元（22年约4亿元）。

盈利预测、估值与评级：给予公司23-25年营收预测42.99/52.82/63.32亿元，净利润预测20.15/25.47/31.21亿元。

参考可比公司2024年约40xPE，考虑到公司积极投入金融大模型研发，具备优质应用场景，未来有望提高产品竞争力，我们给予公司2024年50xPE，对应目标市值1273亿元，对应目标价236元，上调评级至“买入”。

【国君食品】酒鬼酒：风险释放、改善在即，底部价值凸显

我们认为公司经过3个季度调整，渠道端风险释放已较充分，基本面或筑底：

1）公司23上半年主要以去库存、促动销为核心，在费用结构上做较多调整，目前增量费用主要投放在消费者扫码及宴席端，对经销商货折力度有较多压缩；

整体看，23年4月-6月内参及酒鬼系列动销整体处于环比改善状态，上半年酒鬼系列动销层面基本实现低幅正增长，开瓶扫码数据有双位数增幅，动销至暗时刻或已度过；

2）根据各方调研，经历7月控货消化库存之后，大部分地区库存环比回落至23Q1末水平，根据草根调研估测，省内库销比在20%-25%，省外库销比在30%-40%，其中酒鬼系列库存普遍低于内参，当下库存同比22Q2末已有显著改善。

表观改善将至，看好顺周期逻辑下估值修复。

根据各方调研估测，我们预判23Q2或是公司23年业绩低点，我们估测23Q2营收降幅或收窄至25%-30%（估测其中酒鬼、内参、湘泉系列分别下滑近30%、20%+、双位数），利润端降幅大概率较23Q1收窄。

考虑到公司目前库存压力显著缓解，动销处于环比改善区间，旺季临近叠加经济复苏加速预期下，23下半年公司表观业绩增速有望实现同比转正，看好酒鬼酒顺周期逻辑下的估值修复。

【浙商电新张雷】光伏银浆行业推荐：N型渗透率放大器，格局改善量利齐升

【N型TOPCon产能加速释放，光伏银浆赛道量利齐升】2023年是N型TOPCon电池大规模放量元年。

按照目前各企业产能规划，预测2023年末N型TOPCon电池产能有望超300GW，出货量有望超100GW，占总出货比例有望从2022年的7%提升至23%。

目前TOPCon银浆单瓦耗量是PERC的1.5倍，加工费高出PERC正银50%以上。

随着N型TOPCon电池加速放量，预计2023年光伏银浆赛道加工费市场空间有望同比增长50%+。

【TOPCon银浆技术壁垒大幅提升，格局优化盈利改善】P型银浆产品差异化较低，行业格局较为分散。

N型TOPCon银浆在产品品类、配方工艺、上下游配合度、研发投入及频率等方面技术壁垒较P型均大幅提升，仅有长期深耕、研发及资金实力雄厚的专业化企业方可实现稳定批量供应。

目前帝科、聚和占据TOPCon银浆领域主要份额，随着TOPCon电池的大规模放量，光伏银浆行业格局有望进一步向龙头集中。

【建投食饮】盐津铺子：新品类快速扩张，盈利能力再提升

公司发布 2023 年半年度报告。

公司2023年上半年实现营业收入18.94亿元，同比增长56.54%，归母净利润2.46亿元，同比增长90.69%。

公司单Q2实现营业收入10.01亿元，同比增长57.59%，归母净利润1.34亿元，同比增长98.91%。

产品与渠道双轮驱动，新产品高速放量公司聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蛋类零食、蒟蒻果冻、果干坚果等七大核心品类，新增品类高速增长。

分产品看，公司上半年主要品类辣卤休闲魔芋/肉禽制品/休闲豆制品/其他辣卤/休闲烘焙/深海零食/薯类零食/蒟蒻果冻布丁/果干坚果/蛋类零食产品分别实现营收2.23/1.95/1.50/1.46/3.04/2.90/1.59/1.27/1.07/9.53亿元，分别同增163.0%/93.89%/52.61%/79.32%/11.47%/18.0% /46.68%/93.30%/26.48%/582.38%，辣卤零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食等公司重点扩张和新增品类，快速起量实现高速增长。

分渠道看， 公司采取“直营 KA 商超树标杆，经销商全面拓展、渠道下沉，电商、零食渠道等新兴渠道积极突破”的策略，持续推进转型，上半年直营KA商超营收1.9亿元，同比下滑33.1%，直营28家大型连锁商超的1365个KA卖场，较2022年末减少610家。

上半年经销渠道营收13.1亿元，同比增长58.5%，经销商2609家，同比22年上半年末增长32.4%。

电商渠道营收3.9亿元，同比增长278.6%，继续保持高速增长。

【信达通信8月金股宝信软件】被严重低估和错杀的绩优股【宝信软件】中国唯一的大型PLC工业软件+智算龙头！顺周期核心标的！公司Q2即将迎来业绩拐点，买在触底反转时！强烈推荐！#全市场独家119页深度+Ｎ篇点评最深度跟踪，欢迎联系交流！

增长逻辑1：公司2022年130亿营收，约60亿是自动化，自动化订单今年增速很快，发展势头很猛！

公司今年下半年开始迈入三电系统（大型PLC为核心）逐步放量阶段，大型PLC是超级自动化产线的核心，全球除了西门子等外企，就只有宝信软件一家国企可供应，宝信产品出来之前，这块市场国产化率为0，宝信是和外企PK，抢外企市场份额，二季度有望成为公司业绩触底反弹的拐点！

根据我们测算，公司大型PLC+控制系统+传动营收和利润拆解如下：

（1）大型PLC控制系统：营收2022年几亿，预期3-4年后破100亿，利润2022年0，预期3-4年后破30-40亿；

（2）传动：营收2022年几亿，预期3-4年后破100亿，利润2022年0，预期3-4年后破10亿！

跨行业方面：今年三电系统已经斩获几十亿订单，包括民营钢铁企业、港口起重机、盾构机、电厂等各大行业，明年分销团队蓄势待发，将通过分销体系卖到各行各业！

自动化长期空间：自动化产品标准化程度高，可复制性强，规模效应明显，毛利率高，钢铁、冶金等流程行业有自己的产线改造周期，每年仅钢铁行业就需要投资千亿进行三电改造（刚性投资），对宝信来说，自动化产业天花板很高，目前还处在初期的打江山高速成长阶段，在国家强推央企自主可控+宝武强力支持背景下，公司渗透率提升空间非常大！

增长逻辑2：公司BOO机器人业务今年开始规模交付，机器人本体：最终价值量之比我们预计为1：7，第一批1万台机器人预期2026年交付完毕，采用类saas模式按照年度收费，每年将新增几十亿营收；

增长逻辑3：钢铁行业新一轮上行起点显现，国家大力推动钢铁行业兼并重组，随着宝武集团的持续壮大，有望大幅拉动宝信软件信息化业务快速增长，我们预计未来5-8年信息化业务有望保持较快复合增速增长；

增长逻辑4：公司idc业务2022年营收20多亿，利润6-7亿，占公司业绩占比小，今年增长缓慢，主要是由于宏观经济不景气，公司新投放的5万个机柜大部分客户已经锁定，随着AI等数字经济的发展，以及智算中心的建设推进，客户上架率有望逐步提升，带动公司idc业绩持续增长！

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