“奔跑”的海辰储能，输不起的IPO

作者 | 蒋波 来源 | 华夏能源网
导语：成立刚刚三年的海辰，如今面临大考。

条条大路通罗马。没错，但有的路要走十年，有的路只需半年，有的路还会被突然截断。通往IPO之路，谁都不知道是哪一种。

这是个3岁的“小孩儿”，但它的实力不容小觑。海辰储能2021年电池刚刚量产，2022年出货量便达到5GWh；2022年还拿下了双第一——“国内电力储能电池交付项目数量第一”和“国内储能电池出货量增速第一”。

公司估值与融资进程也很惊人。成立至今，海辰储能已经完成了6轮融资，融资总额超65亿元。投资方中，除了专业机构，海辰储能还获得了来自银行方面的资金以及地方政府的大力支持。仅2023年以来，海辰储能就已先后获得7轮银行资金支持，累计资金达680亿元。

“融资不是简单的‘找钱’，而是与拥有共同价值观、信任、投入、专业的合作伙伴，结成‘命运共同体’，共同去成就一番事业。”海辰储能联合创始人、总经理王鹏程如是说道。

但无论如何，众多资本已经与海辰储能绑在了同一辆“战车”之上。如今，这个庞大的“命运共同体”正在为一个目标而努力——推动海辰储能成功IPO。这是一场没有退路的战局，海辰储能的IPO之路，会走“通向罗马”的哪一条？

谁孵化了这只“独角兽”

海辰储能身后，有一个值得关注的城市身影：厦门。海辰储能这只独角兽的迅猛成长，让业界开始重新审视这座城市。

厦门，位于福建东南端，地理位置优势使其成为“海上丝绸之路”的重要节点。

在公众印象中，厦门的旅游业标签最为鲜明，鲜为人知的是，这座城市的新能源产业也极为发达。根据胡润研究院最新发布的《2023中国新能源产业集聚度城市榜》，厦门位列50强中的第23位，是福建唯一入围的城市。同属福建，锂电龙头宁德时代所在的宁德市，甚至都没排上号。

早在2011年，厦门就在筑巢引凤，吸引了聚合物锂离子电池等类型的一大批项目。十多年来，厦门已经涌现了厦门钨业（SH:600549）、科华数据（SZ:002335）、法拉电子（SH:600563）、清源股份（SH:603628）等十数家新能源上市公司，中创新航（HK:03931）、宁德时代（SZ:300750）等新能源巨头也落子厦门，大力扩张产业版图。

如今，厦门业已形成完整的新能源产业集群，新能源产业被列为“四个战略性新兴产业”之一。

海辰储能这个庞大的“命运共同体”，是由厦门政府力量“撮合”而成的。海辰储能在官方介绍中也毫不讳言地自称，是厦门引进的百亿级重点项目，入选福建省和厦门市“双重点工程”。

王鹏程曾对当地媒体《厦门日报》回顾其创业路上与厦门市政府的缘分：“记得我们刚落地厦门时，储能行业还是一个蓝海市场，但是厦门政府基于对世界能源结构改变的判断，非常坚定地支持我们。”

于是，仅用42天，海辰储能就完成了从土地挂牌出让成交到开工动建手续报批；仅用80天，海辰储能完成了总部研发大楼封顶；二期项目从开工到封顶，也仅仅用了3个月时间，创造了产业项目落地的多项纪录。

除了高效的政策通道，资本支持力度也极大。

笔者注意到，仅2023年以来，海辰储能先后获得工商银行厦门市分行、中国银行厦门分行、兴业银行厦门分行、厦门银行等多家银行的金融授信，累计额度高达680亿。另外，在厦门政府的介绍下，海辰储能还获得了中国宝安等上市公司注资。

如今，站在海辰储能身后的，是一支超豪华的投资军团：既有如迈为股份（SZ:300751）、盛新锂能（SZ:002240）、盛屯矿业（SH:600711）、贝特瑞（BJ:83518）、金风科技（SZ:002202）、固德威（SH:688390）、三峡能源（SH:600905）等产业投资者，也有峰和资本、朝希资本、经纬创投、鼎辉百孚、深投控、日初资本等创投机构，还有农银国际、建信股权、招银国际、中银投资、金融街资本、国寿股权、金石投资等国有金融资本。其阵容之强，令人叹为观止。

厦门政府与各路资本共同押注海辰储能，一方面是看好其所在的储能赛道；另一方面，则是看好这只独角兽公司的发展空间。这是一份沉甸甸的期望。

海辰储能资方之一经纬创投，不仅投资了海辰储能B轮融资，还在C轮融资中持续加码。经纬创投董事总经理刘壮表示：“经纬看好储能这个分别于动力电池的独立超大赛道，看好海辰团队的战略眼光和极强的执行力。相信海辰在团队的带领下，能打造储能一体化产业链，建立链主地位，稳固赛道头部并带领整个产业链，为碳中和产业贡献力量。”

刘壮所言，代表了资方的心声。如今，这一切都押在了海辰储能的IPO战役上。

“输不起”的IPO

用一个字来形容海辰储能的发展，那就是“快”。

自创立之日起，海辰储能就拥有了加速度。出货量从0到5GWh，海辰储能用了3年，而今年年底，则有望达到25GWh。

“如果你不在去年开始交付，不在今年开始爆发，你在这个排位赛中就没什么优势了，这是我为什么要快。”创始人王鹏程说。

在“双碳”大背景下，储能是新型电力系统不可或缺的一环，电源侧、电网侧、用户侧，众多应用场景决定着储能电池有着巨大的需求。海辰储能广阔的成长空间，也正是资本所看重的。站在风口之巅，海辰储能以尽可能快的速度向前跑，一直跑到IPO，现在无疑是最佳时期。如果能如期上市，海辰储能的卡位就基本成功。

另外，对照动力电池市场格局，储能电池未来也必然趋向高度集中，两三家巨头将占据绝大部分市场份额。同时，随着储能电池技术的成熟，将大大降低技术壁垒，产品的利润空间也会越来越薄，价格战会成为必然。如果不在价格战打响之前完成上市，恐怕将错过最佳IPO时机。

笔者注意到，现如今，海辰储能的估值已超过250亿元。对于站在同一辆战车上的众多资方来说，推动海辰储能的IPO进程已充满紧迫感，资本已不能也无力继续“喂食”了。趁热打铁，一气呵成，他们将收获到足够满意的投资收益。但如果失败呢？这对于投资方来说，将是无法想象的结果。

地方政府与众多资本的加持，似乎已经为海辰储能铺平了IPO之路。但储能赛道早已拥挤不堪。日前，同为锂电池巨头的瑞浦兰钧二次递交了招股书。无论是背景、资本还是实力、估值，瑞浦兰钧丝毫不逊色于海辰储能，但IPO之路并不顺畅。

瑞浦兰钧背靠世界最大的镍产品供应商“镍王”青山集团。在2022年首次递交招股书时，已经完成了三轮融资，不仅有中信投资、平安投资、中伟股份、深创投等知名风投机构，也不乏瑞浦兰钧的客户和供应商，上汽集团是其最大的外部股东。

公开资料显示，瑞浦兰钧的投后估值已高达303亿元。实力如此的瑞浦兰钧IPO之路尚不平坦，海辰储能的上市计划也不敢说十拿九稳。但气氛已经烘托到这里了，海辰储能的IPO之战只能胜不能败。

与瑞浦兰钧一样，海辰储能依然在快马加鞭的投资建设产能，还远未拥有足够的造血能力。资本狂飙下的气球已经吹的又大又圆，下一步该到了直面市场检验的时刻。海辰储能面临的考验，才刚刚开始。