京仪装备科创板上会，依赖税收优惠，客户高度集中

（原标题：京仪装备科创板上会，依赖税收优惠，客户高度集中）

据上交所公告，上海证券交易所上市审核委员会定于2023年7月18日召开2023年第64次上市审核委员会审议会议，北京京仪自动化装备技术股份有限公司（简称：京仪装备）为审议对象，公司拟登陆科创板，国泰君安证券为其保荐机构。

公司成立于2016年，主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，主营产品包括半导体专用温控设备（Chiller）、半导体专用工艺废气处理设备（Local Scrubber）和晶圆传片设备（Sorter），打破了国外厂商对相关产品的垄断，逐步实现进口替代。

截至最新招股书签署日，公司的直接控股股东为京仪集团，其持有公司4,725.00万股股份，占公司总股本的37.50%；间接控股股东为北控集团，其持有京仪集团100%股权；实际控制人为北京市国资委，其直接持有北控集团100%的股权，通过北控集团、京仪集团间接持有公司37.50%的股份。

（股权结构图，图片来源：招股书）

本次冲刺IPO，公司拟募资9.06亿元，其中5.06亿元将用于“集成电路制造专用高精密控制装备研发生产（安徽）基地项目”，4亿元用于“补充流动资金”。

（募集资金用途，图片来源：招股书）

1.依赖税收优惠

招股书显示，截至2023年4月30日，京仪装备已获专利200项，其中发明专利76项，公司是目前国内唯一一家实现半导体专用温控设备规模装机应用的设备制造商，也是目前国内极少数实现半导体专用工艺废气处理设备规模装机应用的设备制造商，目前A股上市公司不存在与公司产品相同的已上市公司。

公司半导体专用温控设备产品主要用于90nm到14nm逻辑芯片以及64层到192层3D NAND等存储芯片制造中若干关键步骤的大规模量产。

在半导体专用温控设备领域，以收入口径计算，2018年至2022年公司市占率由12.50%上升至35.73%，市场占有率稳步提升，覆盖的客户范围由早期的大连英特尔、中芯国际等，扩展至长江存储、中芯国际、华虹集团、大连英特尔、广州粤芯、睿力集成等行业知名半导体制造企业。

（2018-2022年中国半导体专用温控设备市场规模及京仪装备市场占有率（单位：万美元），图片来源：招股书）

不过，公司成立时间较短，目前尚处于业绩快速发展阶段，与境外同行业公司相比，公司在收入和利润规模方面还有较大提升空间。

经营业绩方面，2020年至2022年，京仪装备的营业收入分别为3.49亿元、5.01亿元、6.64亿元，相对应的归母净利润分别为633.11万元、5880.41万元、9111.89万元。

（主要财务数据及指标，图片来源：招股书）

其中，公司享受的税收优惠金额分别为968.99万元、1122.22万元和3335.51万元，占当期利润总额的比例分别为112.82%、17.03%和33.03%，占比相对较高。若未来国家税收优惠政策发生变化，将会导致公司承担的税负成本增加，进而对公司利润水平造成一定影响。

公司预计2023年1-6月的营业收入为4.0亿元至4.5亿元，同比变动2.13%~14.90%；预计归母净利润为7000万元至8000万元，同比变动-7.99%~5.15%，今年上半年业绩增速明显疲软。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为29.56%、38.03%和39.98%，整体呈上升趋势。

（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，图片来源：招股书）

报告期内，公司三年累计研发费用1.05亿元，研发费用率约7%，低于境内同行业可比公司平均水平（约10%）。

（公司与境内同行业可比上市公司研发费用率对比情况，图片来源：招股书）

2.依赖前五大客户

报告期各期，京仪装备的前五大客户销售收入合计分别为2.96亿元、4.40亿元和4.87亿元，占同期营业收入的比例分别为84.97%、87.77%和73.44%，其中2021年公司向长江存储销售金额占比超过50%，存在客户集中度较高的风险。如果未来公司主要客户生产经营情况恶化、资本性支出下降，导致其向公司下达的订单数量下降，则可能对公司的业绩稳定性产生影响。

（公司向前五大客户销售情况，图片来源：招股书）

值得注意的是，公司应收账款余额随营业收入规模的持续增长而呈现增长的趋势，报告期各期末分别为1.48亿元、1.87亿元和2.01亿元，占当期营收的比例超过30%，存在坏账风险。

此外，公司还面临一定的存货跌价风险。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.49亿元、3.64亿元和6.99亿元，占流动资产的比例由36.44%增长至56.08%，其中，公司发出商品账面价值占各期末存货账面价值的比例由26.01%增至53.58%。

（公司流动资产构成情况，图片来源：招股书）

如果未来公司产品销售价格发生重大不利变化或者市场需求发生变化导致产成品无法顺利实现销售，或发出商品无法顺利通过客户验收，公司可能面临存货跌价风险。

3.结语

总的来看，京仪装备打破了国外垄断，在所处细分领域有一定的市场地位，但目前经营规模较小，公司整体抗风险能力不足，未来公司仍需加强研发，扩大市场份额，并进一步增强自身综合实力。