宏业基闯关深主板，依赖前五大客户，资产负债率高于同行

（原标题：宏业基闯关深主板，依赖前五大客户，资产负债率高于同行）

近期，深圳宏业基岩土科技股份有限公司（以下简称“宏业基”）更新了首次公开发行股票并在主板上市招股说明书申报稿，拟冲刺深主板，保荐人为招商证券。

宏业基是一家专业从事地基基础工程施工服务的岩土工程行业企业，其主要服务为桩基础工程、基坑支护工程等地基基础工程。报告期内，公司收入主要来源于桩基与基坑工程混合、单一桩基工程、单一基坑工程等业务，其中桩基与基坑工程混合的营收占比在60%以上，是公司的重要收入来源。

按产品类型公司主营业务构成，图片来源：招股书

招股书显示，截至招股说明书签署日，陈枝东直接持有公司35.65%的股份，王凤梅通过宏业基投资、宏一投资合计间接持有公司2.96%的股份；陈枝东和王凤梅夫妇合计直接及间接持有公司38.61%的股份，为公司实际控制人。

本次申请上市，公司拟募集资金约5.03亿元，用于设备服务能力升级项目、信息化建设项目、技术研发中心建设项目、补充流动资金。

募资使用情况，招股书

2020年至2022年，公司分别实现营收约11.54亿元、14.69亿元、12.29亿元，实现归母净利润为8551万元、5255.99万元、8463.27万元，存在一定波动。

主要财务数据和财务指标，图片来源：招股书

公司的产品主要为地基基础工程施工服务，项目范围涵盖高科技产业园区及总部大楼、市政设施及公共建筑工程、保障房、回迁安置房等民生建筑工程以及商用住宅等。报告期内，公司来自房地产行业的收入占营业收入的比重为16.63%、29.16%和16.97%。如果未来房地产市场出现大幅调整，可能会影响公司业绩。

报告期内，公司的综合毛利率分别为18.76%、19.46%、17.56%，存在一定波动。

宏业基存在客户及业务区域集中风险。报告期内，公司源于华南地区的业务收入占比均为100%，前五大客户收入占比分别为70.28%、54.69%和55.76%，占比均较高。未来，如果公司不能保持与主要客户的长期良好合作，或者未能拓展华南地区外的业务布局，可能会影响公司的经营业绩。

随着公司业务规模的扩大，应收款项也呈增长趋势。报告期各期末，公司应收账款及应收票据账面价值分别约5.35亿元、5.77亿元、5.68亿元，占当期流动资产总额的比例在30%以上。同时，2022年末，公司合同资产账面价值约7.2亿元，占当期流动资产总额的比例为39.92%，占比较大。如果公司应收账款、应收票据等管理不当，可能存在坏账风险。

值得注意的是，报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别约1.27亿元、43.81万元、-5343.04万元，存在为负或低于同期净利润的情况。

2020年至2022年，宏业基的资产负债率（合并）分别为56.93%、59.86%、59.18%，高于同行业可比公司平均值，同时流动比率和速动比率基本低于同行业上市公司，短期偿债能力有待提升。 

公司偿债能力指标与同行业可比公司对比情况，图片来源：招股书