山东高速2022年年度董事会经营评述

（原标题：山东高速2022年年度董事会经营评述）

山东高速（600350）2022年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

　　公司收入和盈利主要来源于路桥运营、铁路运输和投资运营等，公司高速公路产业链上下游投资对公司利润贡献逐渐显现。2022年，公司全年实现营业收入184.86亿元，其中高速公路通行费收入93.03亿元，铁路运输收入20.42亿元，销售商品收入25.53亿元，实现归属于母公司的净利润28.55亿元，实现投资收益17.40亿元。

　　（一）路桥运营方面

　　1、业务表现及分析

　　2022年，公司路桥运营稳中提质，聚焦“全天候通行”。一是数字化提升成果涌现。搭建“畅和通”综合服务平台，上线13项重要功能，注册用户超315万；成功获得交通运输部网络货运牌照，探索“高速带货”收费营销新模式。建成有效融合5项前沿技术的崮山智慧收费站，在业内形成良好的示范效应。数字化运营服务实现4个山东省内首创：首创“指尖路赔”服务，实现路赔业务线上办理，服务提效40%；首创“先行后付”服务，实现用户先通行后交费，单车交易时长最高缩短10秒；首创人工收费电子发票服务，实现车走票出，助力山东高速公路收费进入电子发票时代；首创路域社群服务，实现道路权威信息用户一手掌握，尝试打造路衍经济新形式。二是保畅保收实效突显。推进“全天候通行”建设，山东省内18家运营单位实现“通行码”全覆盖；全年放行42万车次，放行比例达35%。优化“路长制”机制和运营调度体系，道路异常事件处置提速10%；打造山东省内首个常态化防疫下“无接触”收费站，上线“匝道预交易”和双天线系统。堵漏打逃工作保持高水准。三是养护管理成绩突出。高质量承办山东省养护技能竞赛，公司荣获团体一等奖和优秀组织奖，个人赛包揽前三甲；承办山东省业内有史以来规模最大、科目最全的防汛演练。主编1项团标，应用18项四新技术，形成28项创新成果，700余公里精准养护示范路创建达标。

　　（1）济青高速变化，主要原因：车流量短期有所下降及第四季度收费公路货车通行费减免10%影响。

　　（2）京台高速相关路段变化，主要原因：京台高速济泰段改扩建工程，2022年10月12日提前建成通车，显著提高京台高速公路山东段整体通行能力和服务水平。

　　（3）许昌-禹州高速公路变化，主要原因：车流量短期有所下降及第四季度收费公路货车通行费减免10%影响。

　　（4）利津黄河公路大桥变化，主要原因：当地政府加强车辆管控，车流量有所下降及第四季度收费公路货车通行费减免10%影响。

　　2、核心路产改扩建情况

　　一是济泰高速改扩建项目完成投资21.22亿元，提前一季度完成年度任务，较计划工期提前18个月建成通车并服务公众出行。

　　二是济菏高速改扩建项目完成投资35.36亿元，占年度任务的101.03%。

　　三是京台高速齐济段改扩建项目。2022年6月17日公司在资格预审阶段与央企及各省级路桥建设（600263）运营集团等5家单位竞争入围名单，并成功晋级。2023年1月16日收到山东省政府采购中心的中标通知书，公司被确定为中标社会资本方。

　　（二）投资运营方面

　　2022年，公司资本运营稳妥推进。一是产业链投资丰富布局。设立云创商业保理公司，发展供应链产业；二是主业投资稳步实施。推动集团优质资产注入，完成中标山东省京台高速公路齐河至济南段改扩建工程社会资本方采购，增持粤高速扩大公司省外优质路产投资规模。三是债权投资积极贡献。债权投资在持有期间取得的利息收入3.26亿元，进一步丰厚公司经营业绩。四是房地产投资成功剥离。烟台合盛股权完成转让，济东发展公司股权确定意向受让方并于2023年1月16日完成股权交割。

　　（2）交易性金融资产在持有期间的投资收益变化，主要是新增外贸信托-鑫诚30号石家庄国际展览中心PPP项目收益。

　　（4）山高新旧动能转换基金收益变化，主要是收回部分本金所致。

　　（5）处置长期股权投资产生的投资收益主要为烟台合盛股权完成转让所产生的收益。

　　（三）轨道交通集团情况

　　2022年轨道交通集团实现营业收入44.25亿元元，同比增长2.01%。净利润3.89亿元，同比增长12.24%。

　　一是铁路运输产业稳步攀升。2022年以来，轨道交通集团将“保运行、稳增长”作为发展第一要务，全年完成运量8986万吨，同比增长27.2%。黄大铁路与管内线路实现直通，益羊管理处、大莱龙公司与黄大铁路开展联合营销，打造“重来重回”式运输模式，扩大龙口港下水煤炭及返程矿粉运输规模。岚山管理处积极开拓临港铁路货源，强化路港、路企协作，提高运输效率，开通首年运量累计405万吨。

　　二是产品制造业务亮点纷呈。铁建装备公司持续加强高铁轨道板技术研发，智能工厂2022年6月28日建成投产，实现高端混凝土制造由自动化向智能化迭代升级。强化市场开拓，成功中标济滨、雄商、津维高铁轨道板项目，合同金额共计21亿元。

　　三是资源开发、建设施工板块提质升级。鲁铁实业公司矿山项目坚持边生产边优化，生产效率提高10%；组织“揭榜挂帅”，以矿山周边高速项目为突破口，开展全员营销，全年销售骨料153万吨。鲁道工程公司推进管理体系标准化建设，顺利通过施工企业质量、环境、健康“三体系”认证。

　　四是项目建设任务顺利完成。大力推进大莱龙铁路电气化扩能改造工程，全力以赴攻克现场阻工、铁路红线清理等系列难题，2022年6月28日正线电气化按期开通。紧盯临港疏港铁路支线段项目建设目标，顺利攻克征地拆迁等问题，支线段2022年11月15日开通。坪岚铁路扩能改造项目全年完成投资8.7亿元，完成年度计划的100%。

　　（四）齐鲁高速情况

　　报告期内，齐鲁高速的收入293129.4万元，较去年199530.9万元增长46.91%，其中从高速公路业务录得收入为155916.1万元，同比下降12.06%；利润78169.1万元，同比下降8.41%。

　　齐鲁高速自济菏高速收取的通行费收入约为人民币108992.8万元，较去年124711.8万元，同比下降12.6%；自德上及莘南高速收取的通行费收入为46923.3万元，较去年的52578.6万元，同比下降10.76%。主要是由于报告期内，通行高速公路的车流量减少及第四季度收费公路货车通行费减免10%影响所致。

　　

　　二、报告期内公司所处行业情况

　　高速公路行业情况分析

　　（一）中国公路行业的下游需求较为广泛，抵御经济周期波动能力较强，高速公路行业整体呈现稳步发展的态势。

　　公路作为中国交通基础设施重要的组成部分，在满足物资和旅客的中短途运输需求中发挥着不可替代的作用，虽然高铁的大量投运对公路客运带来一定冲击，但就客货运输量来看，公路仍然在中国的综合交通运输体系中占据主导地位，而现代物流及快递业的快速发展也将对后续公路货运量带来支撑。据国家统计局出具的《中华人民共和国2022年国民经济和社会发展统计公报》显示，公路运输承担了中国63.51%的旅客运输量和73.35%的货物运输量。2022年末全国民用汽车保有量31903万辆（包括三轮汽车和低速货车719万辆），比上年末增加1752万辆，其中私人汽车保有量27873万辆，增加1627万辆。民用轿车保有量17740万辆，增加1003万辆，其中私人轿车保有量16685万辆，增加954万辆。全年完成邮政行业业务总量14317亿元，比上年增长4.5%。邮政业全年完成邮政函件业务9.4亿件，包裹业务0.2亿件，快递业务量1105.8亿件，随着国民经济发展，车流量增长的趋势还将延续。

　　（二）核心路产改扩建，高速公路企业迎来二次发展机遇。

　　2022年11月11日发布的《2021年全国收费公路统计公报》显示，2021年末我国现有高速公路里程为16.12万公里，比上年末净增加8310公里。其中最为核心的是《国家高速公路网》规划，即“7918”网，包括7条北京放射线、9条纵向路线和18条横向路线组成，总规模约8.5万公里，其中主线6.8万公里，地区环线、联络线等其它路线约1.7万公里。2000年底，全国高速公路通车里程1.6万公里，世界第三。经过20多年的运营，随着国民经济发展，上世纪末和本世纪初，修建的高速公路车辆流量已达到饱和甚至超饱和且已进入收费末期。

　　根据2021年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，快速建设交通强国，实施京沪、京港澳、长深、沪昆、连霍等国家高速公路主线拥挤路段扩容改造，加快建设国家高速公路主线并行线、联络线，推进京雄等雄安新区高速公路建设。规划布局建设充换电设施。新改建高速公路里程2.5万公里。未来几年将进入高速公路改扩建的集中期。

　　改扩建路段占据优势区位，经过多年积累，围绕其建设的产业布局已经形成并稳固，无需经历新建路产车流量从无到有的培育期，可以实现开通即高负荷运营，为改扩建项目投资收益率提供最大保障，高速公路企业迎来二次发展机遇。

　　（三）短期看利空因素影响出清，行业经营有望加速反弹，中长期看，高速公路增长具备强稳健性及韧性。

　　公路运输逐步恢复，催化行业公司路产主业回暖。收费公路业务业绩增长的驱动主要来自于车流量的增长，其中客车增长驱动来自车辆保有量及出行频次，对经济周期敏感度较低，经济波动对客车出行频次基本上不存在影响；货车增长驱动来自社会物流总额及单车装载率，会受到一定程度经济周期影响，但近年来公路治超行动不断，单车装载率降低带来出车频次增加。此外，我国高速公路不涉及跨境车辆的流通，且公路集疏港货运量占公路总货运量比例极低。中长期看，高速公路增长具备强稳健性及韧性。

　　

　　三、报告期内公司从事的业务情况

　　公司成立于1999年，并于2002年3月在上海证券交易所上市，注册资本48.27亿元。公司主要从事交通基础设施的投资运营，以及高速公路产业链上、价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。

　　目前，公司利润主要来源于收费路桥运营、投资运营两大业务板块：

　　1.收费路桥运营板块

　　收费路桥运营作为公司的核心业务，一直是公司的主要收入来源。公司通过投资建设及收购等方式获取经营性高速公路资产，通过为过往车辆提供通行服务并按照政府收费标准收取车辆通行费的方式获取经营收益。同时公司凭借相关管理经验受托管理其他企业所属高速公路资产，为其提供优质的运营管理服务。目前，公司运营管理的路桥资产总里程2887公里，其中公司所辖自有路桥资产里程1555公里、受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程1332公里。

　　2.投资运营板块

　　我国高速公路的收费期限一般不超过30年，高速公路收费期内所带来的稳定现金收入随着收费期限到期将变得不可持续，为了实现公司的长期可持续发展，公司积极寻找与高速主业相匹配的投资机会。

　　在股权投资方面，公司通过横向并购高速公路主业项目，积极扩大高速公路主业资产规模，奠定自身的行业地位，除此之外公司充分发挥自身的资源背景优势，通过纵向的产业链投资，为下游产业赋能，积极培育新兴产业，从而实现公司的长期可持续发展的目标。

　　在价值投资方面，公司通过发挥高速公路行业的现金流优势，积极寻找“短平快”及风险可控的财务投资项目，通过获取短期的财务性投资收益，实现“以短补长”的投资目标，弥补高速公路行业投资回收期过长的不足。

　　

　　四、报告期内核心竞争力分析

　　（一）强劲的区位优势

　　山东地处中国东部、黄河下游，经济发达、文化资源丰富，是我国主要沿海省市之一。2022年全年，全省经济运行回升向好、好于预期，实现地区生产总值8.74万亿元，同比增长3.9%，比全国GDP增速高0.9%。

　　（二）优质的路桥资产

　　公司核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，也是全国高速公路网的重要组成部分，路产质量良好，路网完善，协同效益逐渐显现，为公司提供了充足的现金流，为公司持续健康发展提供了可靠保障。

　　（三）优秀的管理团队

　　公司运营的济青高速是山东省第一条高速公路，经过多年积累，公司已培养和形成了一支年龄结构合理、经验丰富的高素质高速公路运营管理人才队伍；从建设济青高速到济青、京台高速改扩建，公司培养了一支专业化的建设管理团队，拥有丰富建设管理的经验；近年来，公司通过与资本市场合作伙伴强强联合，逐步培养了一支专业资本运作团队，提升了公司战略研究和投资发展能力。

　　（四）优质的投资融资平台

　　公司已打造集证券、银行和基金管理公司于一身的多元化投融资平台，作为区域内唯一的路桥运营A股上市公司，拥有“AAA”级信用评级，具备良好的融资能力，同时投资者关系管理成效显著，长期坚持的高比例现金分红政策，在境内外资本市场拥有稳定的投资者基础和良好的市场形象，融资渠道通畅，为公司在未来发展中借力资本市场不断完善融资结构，降低融资成本，拓展新的发展空间。

　　（五）合并重组产生协同效应

　　公司控股股东山东高速集团已与齐鲁交通发展集团完成合并重组，将为公司发展产生更好的协同效应。联合重组后，山东高速集团高速公路优质路产规模进一步扩大，对公司发展支撑作用、协同作用进一步加强。

　　

　　五、报告期内主要经营情况

六、公司关于公司未来发展的讨论与分析

　　(一)行业格局和趋势

　　1、行业政策

　　目前，我国《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）尚未正式实施，但其内容提供的政策思路，及收费公路投融资机制改革推进，将一定程度上缓解行业收支不平的巨大压力；但投融资改革实施进程、《收费公路管理条例》修订稿落地实行期及政策效果反馈等方面均需要持续观察。

　　2、行业趋势

　　高速公路运营企业路桥收费到期潮到来，改扩建延续经营。根据现行《公路法》和《收费公路管理条例》，当前经营性高速收费期为25年或30年。高速企业未来5-10年将逐步迎来路产收费到期大潮。改扩建是当前延长收费期的有效方式，根据现行政策，改扩建可根据实际投资情况延长一定年限收费期。改扩建和新建路产获取收费期本质无差异，但在工期、培育期等方面，改扩建具有一定优势。

　　高速公路企业以智慧交通为核心的科技创新不断推进。随着物联网、大数据、云计算、AI等新技术和新理念的应用，高速公路行业的技术创新在不断推进。交通运输部在《加快推进新一代国家交通控制网和智慧公路试点》中明确提到“基础设施数字化、路运一体化车路协同、北斗高精度定位综合应用、基于大数据的路网综合管理、互联网+路网综合服务、新一代国家交通控制”。取消高速公路省界收费站、新一代国家交通控制网和智慧公路试点等新政策新举措的推行，为智慧高速的发展带来契机。

　　通过兼并重组和对外投资等方式寻求高质量发展。从高速公路行业来看，由于高速公路重资产高负债的属性，近年民营企业开始逐步退出，部分省份高速公路由少数几家高速公路国有企业运营管理，形成了寡头垄断的行业格局。寡头垄断的行业格局加快了高速公路行业国有企业重组整合进程，并逐步寻求高质量发展。

　　(二)公司发展战略

　　1、愿景使命

　　愿景：立志百年企业，打造中国高速公路行业的第一品牌。

　　使命：富员强企，回报社会。

　　核心价值观：高速致远，畅和笃行。

　　2、战略定位

　　中国一流的基础设施投资建设运营服务商。

　　3、战略思想

　　公司“十四五”规划战略思想可归结为“12345”，即一个定位、两条主线、三项保障、四大板块、五大要点。

　　一个定位：基础设施投资建设运营服务商

　　两条主线：做好增量、盘活存量

　　三项保障：党的建设、创新驱动和人才队伍

　　四大板块：运营管理、建设管理、环保产业、产业链投资

　　五大要点：聚焦主业、投资引领、科技赋能、深度开发、精细运营

　　（1）运营管理板块

　　巩固并提升主业盈利能力，以业务创新、模式创新、管理创新为驱动，以智慧高速为依托，打造交通基础设施运营管理的核心竞争力，提升存量资产效益及管理水平，努力实现运营管理输出。“十四五”期末，力争将公司打造成为国内领先、国际知名的交通基础设施运营服务品牌。

　　（2）建设管理板块

　　聚焦路桥主业，坚持质量第一、效益优先，打造中国一流的基础设施投资商和工程承包商，努力走出一条“工程质量过硬、经济效益明显、生态效益突出”的高质量发展之路。

　　（3）环保板块

　　充分利用高速企业现金流优势，积极介入投资收益稳定的“政府购买服务类项目”等新兴产业，通过参股或收购环保领域内优势的企业，不断进行规模扩张；以智慧环保产业为核心产品，致力打造智慧环境运营商，树立国内一流的专业化环保水务运维服务品牌。

　　（4）投资板块

　　一是持续加大优质高速公路项目收购投资力度，做大做强做优主业；二是着重围绕高速公路相关产业链、价值链上下游实施投资，打造主业生态圈；三是适度开展中短期财务投资，作为路桥主业长期稳健收益的有益补充，以及公司探索产业拓展的灵活途径。

　　4、核心策略

　　聚焦主业、投资引领、科技赋能、深度开发、精细运营。

　　聚焦主业——稳中求进：在“十四五”时期，聚焦路桥的投资开发运营，集中公司优质资源支持主业的发展，并依托智慧高速业务，做好运营、管养、管理输出等业务。

　　投资引领——再造强点：充分利企业现金流优势，积极介入投资收益稳定的“政府购买服务类污水处理、环保产业”等新兴产业，创造新的稳定的营收利润增长点；以项目投资为指引，引领公司在整个交通产业链的布局，形成关键能力，打造新的收入利润增长点。

　　科技赋能——提升品质：充分整合现有资源，不断改进技术，提高生产效率、产品质量和服务能力。以科技应用为抓手，全面提升公司各主业发展的科技水平，同时有利于降低成本，提升效率。

　　深度开发——盘活资源：聚焦主责主业，延长公司产业链、稳固供应链、提升价值链，培育主业优势突出、产融紧密结合、产业协同推进的“大交通”产业生态。围绕公司现有路产及附属资源、现有数据进行深度开发，充分挖掘现有存量资源的潜力，提升资源的开发效率，释放资源的潜能。

　　精细运营——提质增效：构建“系统完备、科学规范、运行高效、充满活力”的管理体系，推动公司管理体系和管理能力现代化。公司将以十四五时期需要实现的战略目标为指引，针对性设计管控模式、组织结构、岗位、薪酬绩效、制度流程，使内部管理精准的匹配战略需求，提升公司综合运营效率。

　　(三)经营计划

　　1、着力保障道路安畅，实施运营管理核心竞争力再提升工程

　　一是坚持“道路安全畅通就是最大的效益”。继续深化“全天候通行”研究，按照计划节点逐步开展项目结题与应用，丰富保畅手段。深化“通行码”“路长制”系统建设与推广，扩大公司路网运营优势。全面铺开通行费发票“纸改电”，加快应用先行后付、双天线交易等功能，持续提升站点通行效率。应用可视化智慧调度指挥系统，提升道路应急处置能力。

　　二是坚持数字引领打造核心竞争力。完善公司数字化运营顶层设计，完成现有平台整合互通，立足实际需求研发新功能，重点打造“畅和通”平台及其产品，探索开发平台经济。开展智慧云控平台等收费站智慧化建设，推动部分具备条件的收费站智慧化升级，推进济青路大流量路段智慧化改造。

　　三是坚持夯实基础从标准化迈向品牌化。全面开展指标梳理及对标对表，夯实运营管理基础，进一步推动运营标准化向品牌化转变，实现标准化硬件提升山东省内全覆盖。

　　四是坚持全面提升养护质效和服务品质。立足全寿命周期精准养护，抓好路桥本质安全和创新低碳发展“两个关键”，深入开展“质量万里行”等“四个专项”，建设3个标准化工区，累计完成75%示范路创建，打造隧道养护标杆。加大科技创新研发力度，结合防汛、除雪防滑等工作，把“全天候通行”措施落到实处。开展安全设施精细化、桥梁管理规范化提升行动，探索建立建管养高效衔接机制。

　　2、着力强链条抢市场，实施资本运营全面共进再提升工程

　　一是持续扩大主业资产规模和盈利能力，优选高速集团优质路产择机装入，持续寻找省内外优质路产收购机会。继续布局智慧高速、高新技术等主业延伸产业，提高产业链发展质量。

　　二是统筹安排财务投资整体收益和投放规模，适度控制固定收益类财务投资规模。

　　3、着力狠抓建设出精品，实施建设管理板块可持续发展再提升工程

　　一是京台高速齐济段改扩建工程，完成项目公司组建，理顺管理模式，完善建设程序。以劳动竞赛为抓手大干快上，重点抓好黄河特大桥等控制性工程，全力创建平安品质工程标杆；开展课题研究赋能项目建设，统筹谋划建设期数字化管理与运营期养护有机衔接，完成年度投资16.9亿元。

　　二是济菏高速改扩建工程，完成计划投资55亿元，力争年底实现单幅通车。

　　4、着力多管齐下提效益，实施企业增收降本再提升工程

　　一是树立过“紧日子”思想，以公司实际效益和需求主导资金使用，实施分域分级分类降本；力争财务费用压减4700万元。

　　二是路桥运营复制推广打逃模式，年增收率不低于2‰。依托“畅和通”平台做大做强网络货运，激发收费营销效能；探索更加合理的要素资源配置，推动运营模式向高效益低成本转变。

　　三是养护工作抓住精准养护、科技降本，预防性养护占比不低于40%；加强非招标方式采购，推进全流程电子化采购。重点工程坚持全寿命周期成本控制，发挥设计降本源头作用，加强成本敏感点控制，增强建管过程把控，大力推广降本增效的四新技术。

　　(四)可能面对的风险

　　1、宏观经济与政策风险

　　目前我国发展面临的环境更复杂更严峻，“百年未遇之大变局”，难以预料的风险挑战更多更大。公路运输经济与宏观经济周期具有较高的耦合性，经济周期的波动会直接影响经济活动对运输资源的需求。政策方面，高速公路收费期限、价格及范围的调整主要取决于国家相关政策及政府部门的审批。一系列不确定风险为公司带来更大挑战。

　　应对措施：一方面，公司将加强与政府有关部门，特别是交通、财政、税收、物价部门的联系和沟通，争取政府有关部门对高速公路的政策支持；密切关注政府的有关政策信息，收集、分析并综合处理外部数据，加强对政府有关方针、政策的研究，及时做出相应的经营决策；另一方面，加快转型发展，培育多元化利润增长点，减少收费依赖，以尽力规避行业政策对公司的不利影响；同时，提早做好资金规划，加强资本运作，做好远期融资和业务规划，提升整体抗风险能力。

　　2、路网效应及分流风险

　　根据《山东省国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，织密四通八达公路网。推进高速公路、普通国省道、县乡村公路等多层次公路网高质量发展,加快高速公路扩容改造、道路加密、省际衔接及区域连接线项目建设,优化主要通道内高速公路网络布局,提升连接效能和通达水平实施普通国省道等级提升、路网优化工程,进一步强化与火车(高铁)站、机场、港口、物流园区等枢纽衔接。到2025年,高速公路通车里程达到10000公里左右。随着高速公路网的逐年完善，部分路段产生平行路线或者可替代路线，客观上会对原有路段车辆产生分流影响。

　　应对措施：一是公司将以满足顾客需求为着力点，加强顾客关系管理，完善顾客需求调查分析工作机制，细分顾客市场，提供快捷、贴心、个性化服务，打造“和谐高速”品牌；二是公司将以创造舒适旅途环境为落脚点，推进养护机械化作业、规范化整治、品牌化提升，创造良好公路技术状况和路容路貌，打造“舒适高速”品牌；三是公司将以提供智慧贴心服务为立足点，积极开发应用大数据，建设大数据管理平台、路网运营协作平台，试点“无人化”收费站，开发新媒介信息发布渠道，完善公众信息服务体系，打造“智慧高速”品牌；不断提升服务质量，增加司乘人员对公司路段的粘度。

　　3、项目拓展风险

　　路桥主业方面，低成本收购已通车优质高速公路；投资拓展方面，围绕路桥相关产业链、价值链投资和新旧动能转换投资；财务投资方面，优选符合国家政策导向和省产业规划项目，重点推进风险低、见效快的项目。公司业务从传统路桥运营逐渐延伸到路桥相关产业链价值链投资、新旧动能转换投资、价值投资。进入新的投资领域，必然伴随着一定的风险，包括判断失误的风险、对投资标的认知风险、投资的财务风险以及后续的管理和整合风险等。

　　应对措施：第一，高度重视风险管控工作。强化公司对外投资的内控措施，充分利用专家论证会、中介机构等外部力量，为公司投资决策提供有力依据。第二，财务性投资探索布局行业稳定，股息率、净资产收益率较高，盈利能力、净利润、现金分红较为稳定的标的。对行业和投资标的开展全方位的调查、科学筛选、充分论证，谨慎做出投资选择。第三，直投聚焦高速龙头、智慧高速产业等。通过参股方式参与省外龙头高速公路公司的投资，获取稳定路产投资收益；扩大参股省外核心路产比例，提高股份公司整体业绩的稳定性，降低区域风险。

　　4、建设管理风险

　　2023年，京台改扩建工程项目和济菏改扩建工程项目已进入集中建设期，公司进入项目建设的高峰期，改扩建工程沿线部分管线拆迁，以及建筑材料价格波动、工程变更、政府颁布新政策和技术规范以及政府调整发展规划等不可预见因素，可能使项目总投资超过预算。

　　应对措施：公司拥有一支专业化的建设管理团队，从建设山东省第一条高速公路济青高速到改扩建济青高速，积累了丰富的建设管理经验。公司将采取以下措施用于京台改扩建项目，降低建设风险：一是优化设计、施工方案，尽量减少拆迁及建设体量；二是关键材料采用甲供方式，集中采购，降低材料成本；三是科学安排施工环节，合理缩短建设工期，减少管理成本；四是优化变更方案，控制变更数量，减少变更金额；五是制定严格的质量管理制度，规范质量控制措施，确定质量控制之本；推广施工标准化，推行《首项工程认可制》，引导参建单位从传统粗放型向现代精细型转变；六是加强现场管控，做到环保文明施工。七是在做好保通的基础上，着重对恶劣天气、重点施工现场、沿线交通安全保障采取措施，做到保通保安全。