多家硅料企业预计2022年净利同比倍增 硅料价格下跌或重构产业链利润格局

1月19日，大全能源(688303)、特变电工(600089）两大硅料龙头发布业绩预告，均实现利润倍增。其中，大全能源预计2022年净利润为190亿元-192亿元，同比增长231.94%-235.44%；特变电工预计2022年盈利区间为157亿元-167亿元，同比增幅为116%-130%。

对于业绩增长的原因，两家公司均表示主要得益于多晶硅等产品量价齐升。2022年，光伏产品已在全球大多数地区实现平价上网，而在能源价格上涨背景下，光伏产品需求愈发旺盛，装机量持续提升。在光伏产业链中，硅片、组件等中下游缓解扩产提速，引发高纯多晶硅料环节整体供应紧缺，推动硅料价格大幅上涨。具体来说，近两年来，硅料价格自2021年初的8万/吨左右一度上涨至30万/吨，创下十年新高。不过进入2022年底，硅料开启快速下跌模式，较前期高点已跌去40%。

据国家能源局全国电力工业统计数据，2022年光伏发电新增规模达87.41GW，同比增幅为60.3%；截至2022年12月底，全国累计发电装机容量约25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中，太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。

在快速增长的市场需求下，硅料企业纷纷加速产能释放。2021年12月，大全能源与包头市政府达成战略合作框架协议，拟投资332.5亿元在包头市投建30万吨/年高纯工业硅项目+20万吨/年有机硅项目+20万吨/年高纯多晶硅项目+2.1万吨/年半导体多晶硅项目。其中一期10万吨/年高纯多晶硅+1000吨/年半导体多晶硅项目已开工建设，预计2023年二季度建成投产；二期年产10万吨高纯多晶硅项目已完成能评批复手续并将于近期正式启动，计划将于2023年底建成投产；目前，大全能源产能为10.5万吨/年，前述项目实施达产后，公司累计年产能可实现30.5万吨。

特变电工硅料业务以下属控股子公司新特能源为运营主体，近年来也是扩产动作不断。2022年上半年完成新疆多晶硅生产线技术改造，多晶硅产能提升至10万吨/年；2022年11月，内蒙古10万吨多晶硅项目实现满产，产能提升至20万吨/年；与此同时，公司还将加快实施准东年产20万吨多晶硅项目的建设。2022年前三季度，新特能源实现营业收入259.31亿元，净利润96.5亿元，同比增长201.4%。

受供需关系不平衡影响，硅料成为典型的卖方市场，下游纷纷以长单方式向上游“锁单”。据统计，2022年以来，大全能源新签订的硅料长单公告总金额合计已接近3800亿元，新特能源硅料长协合同额超1800亿元。据悉，大全能源签订长单的策略是单个客户不能订购超过25%-30%的量，同时通过长单锁定未来三年90%以上的出货量，保证供应的稳定性。不过，长协订单一般采取“锁量不锁价”方式，即在合同履约期内，硅料价格仍可随时波动，若后续下跌，前述预计合同额或将缩水。

对于硅料中短期的价格走势，大全能源曾在2022年11月份表示，硅料价格是由供求关系决定的，预测2022全球硅料有效供应量90万吨，2023年有效供应量约120万吨，但新进入者的产能释放存在不确定性，长期来看，公司认为硅料价格没有明显向下趋势。

中国有色金属工业分会硅业分会的报价显示，硅料价格在2022年底大幅下挫后，开始小幅反弹。本周单晶复投料、单晶致密料成交均价分别为16.6万元/吨、16.4万元/吨，周环比涨幅分别为2.72%、3.02%。根据各企业排产计划，预计1月份国内多晶硅产量将环比小幅增加5000吨左右，同期硅片产量将增加3.5GW，对应硅料需求9000吨左右，即从增量角度看，1月份硅料的需求将在更大程度上支撑价格。集邦咨询指出，此前硅料价格的超跌突破了硅料企业接受下限，多家硅料企业为阻止报价无底线走低，联合挺价；同时硅片价格的上涨及下游对市场预期看好，支撑硅料价格反弹，但此轮硅料报价的调涨并不意味着市场需求好转，硅料库存已消化，仍有待年后市场回暖加速供应链流转。

华创证券表示，随着新增硅料产能逐步释放，明年产业链价格有望回落，将进一步刺激光伏装机需求，光伏行业预计将延续高景气，全产业链量增逻辑清晰；中信证券研报亦指出，展望2023年，通过硅料价格下行来实现组件价格以及装机成本下行，从而带来的量增逻辑非常明确，因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导。