基建发力 挖掘机国内销量环比两连增

10月挖掘机销售情况出炉。最新数据显示，挖掘机国内销量9月以来逐月走高，体现国内基建需求持续发力；出口销量继续维持高增长，中国制造供应全球现象明显。内销、出口合力推动挖掘机10月销量增速达年内最高，为四季度的全年收官打响开门红。

国内销量持续回暖

11月7日，中国工程机械工业协会最新披露的挖掘机销售数据显示，2022年10月，26家挖掘机制造企业销售各类挖掘机2.05万台，同比增长8.1%，自今年7月以来已实现连续四个月的正增长，且同比增速创年内最高。年内累计挖掘机销量22.08万台，同比降幅由前6个月的36%大幅缩窄至26%。

分渠道来看，国内挖掘机销量延续三季度以来的回暖趋势，佐证国内基建投资的加速落地。10月国内挖掘机销量1.135万台，同比下降9.9%，较前值-24.5%大幅缩窄；环比增速约8%，实现连续两个月的环比正增长。整体来看，国内挖掘机市场的表现略高于市场预期，CME此前预期国内市场销量为1.1万台，同比下滑12.7%。

海外市场销售增速有所回落，10月挖掘机出口9151台，同比增长43.8%，前值为增长73.3%。CME认为，全球通胀风险高企，以原油为代表的大宗商品价格上涨，海外运费的高位运行等因素，将在一段时间内持续影响中国挖掘机行业的出口市场。

基建投资落地有支撑

一般而言，挖掘机的内销情况与国内基建投资的释放呈正相关。9月、10月挖掘机连续两个月的内销回暖再次验证了这一规律。

从宏观统计数据来看，9月基建投资数据再创年内新高。国家统计局披露，1-9月，全国基础设施投资（含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长8.6%。其中，水利管理业投资增长15.5%，公共设施管理业投资增长12.8%。

进入10月，据基建通大数据统计，10月份全国重大项目开工超5000亿元。交通领域项目唱主角，铁路、地铁、公路项目总投资超3000亿元。总投资超400亿元的超大项目包括：总投资513.1亿元的深圳至江门高速铁路项目、总投资415亿元的天津至潍坊高铁山东段项目等。

机构指出，国内基建投资的回升与政策的渐次落地，推动尽快形成实物工作量有关。浙商证券分析师匡培钦指出，9月7日国常会议要求5000亿新增专项债在10月底前发行完毕，10月新增专项债规模预计加速提升，增量资金将重点流入基建领域。叠加高温天气缓解，第四季度有望迎来施工旺季，高景气度有望延续。

展望未来，下一阶段的基建领域资金支持或实现“无缝对接”。近期，监管部门已向地方下达了2023年提前批专项债额度，提前批额度明年1月份启动发行，争取明年上半年将债券资金使用完毕，并且多个省份获得的提前批额度相比2022年明显增长。

对此，德邦证券分析师芦哲认为，2022年提前批下达专项债1.46万亿，占当年度3.65亿地方政府专项债新增额度的近40%，“明显增长”或意味着2023年地方政府专项债新增额度或超过4万亿。2023年提前批专项债额度下发，并在1月份启动发行，有利于衔接2022年至2023年的基建投资。

此外，挖掘机内销的走强也受益于“国三机”的最后销售窗口期。12月1日起，所有生产、进口和销售的560kW以下（含560kW）非道路移动机械及其装用的柴油机应符合“国四”排放标准要求。目前，“国三机”的销售只剩下11月的最后窗口，有望在短期内推升国内挖掘机销售。

工程机械企业第三季度整体收入正增长

与基建投资发力相对应的是，建筑业、工程机械行业经营情况整体回暖，且企业乐观预期增强。

统计局披露，10月份建筑业商务活动指数为58.2%，位于较高景气区间。其中，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，连续两个月位于高位景气区间，表明工程建设施工进度稳步推进，行业生产活动扩张加快。从市场预期看，业务活动预期指数为64.2%，为近期高点，建筑业企业对行业发展乐观度有所提升。

而具体到挖掘机所在的工程机械行业，10月至今工程机械（申万）指数累计涨幅12%。在刚刚结束的三季报披露季显示，相关企业第三季度收入水平实现年内首次正增长，盈利能力大幅改善。一方面，出口销量屡创新高，持续对冲内销下滑的影响；另一方面，基建投资的明显提升也有效助力企业业绩回升。

根据wind统计，2022年第三季度，申万工程机械行业收纳的21家上市公司，整体营收规模同比增长23%，实现年内的首次整体正增长，第一季度、第二季度分别为同比降29%、36%。整体归母净利润降幅大幅缩窄至5%，第一季度、第二季度分别为同比降53%、60%。企业整体平均毛利率也由一季度末的19%提升至三季度末的21%。

回顾年内业绩，企业人士均提及出口市场的重要作用。2022年9月，我国单月挖掘机出口量历史反超了国内销量。在2021年我国挖掘机全年出口量大增97%的背景下，2022年前10月我国挖掘机出口同比再增67%，全年出口量大概率再创历史新高。

某工程机械龙头企业相关人士向记者表示，公司的挖掘机出口量在9月之前就实现了对国内销量的超越，公司目标是海外市场市占率第一。中联重科透露，公司在印尼、阿联酋、沙特、越南等重点国家本地化发展战略成效显著，销售业绩同比增长超过100%。柳工则提出，希望海外业务能够在未来收入中占比超过50%。