杰理科技创业板IPO终止 TWS芯片扎堆上市添变数

精准捕抓到TWS蓝牙耳机爆发机会，让国内一众TWS耳机芯片厂商纷纷冲刺资本市场，博通集成、炬芯科技、恒玄科技、中科蓝讯等先后登陆A股。

去年9月创业板IPO获受理的杰理科技，同样身处TWS耳机芯片赛道。但在回复交易所三轮问询，披露四版招股书后，杰理科技还是撤回了IPO申请。随着杰理科技IPO暂时告终，国内TWS耳机芯片厂商冲刺上市之路或将面临坎坷。

撤回IPO申请

杰理科技是一家专业从事射频智能终端、多媒体智能终端等系统级芯片（SoC）的研发和销售的集成电路（IC）设计公司，主要生产蓝牙耳机、蓝牙音箱等产品的SoC芯片。

去年9月创业板IPO获受理的杰理科技，在回复交易所三轮问询，披露四版招股书后，杰理科技撤回了IPO申请。

8月24日晚间，深交所官网显示，杰理科技创业板IPO处于终止状态。深交所表示，杰理科技申请撤回发行上市申请文件，根据规则，决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

2016年9月，苹果第一款TWS耳机AirPods推出，引爆TWS蓝牙耳机需求。一众国产芯片企业看准行业机遇，瞄准无线音频SoC芯片开始创业，杰理科技是其中一员。

TWS耳机的火爆促使产业链上的相关公司迎来发展机遇。根据SIG发布的数据，2018-2021年全球蓝牙音频传输设备出货量共46亿台，而同期杰理科技蓝牙音频芯片销量累计超过40亿颗（大部分蓝牙耳机配备2颗主控芯片），市场地位显著。

目前，杰理科技产品已进入 包括小米、传音、QCY、奋达科技、山水音响、猫王、凌度、任我游、惠普、飞 利浦、夏新、联想、摩托罗拉、先科等在内的众多知名终端品牌厂商。

业绩方面，2019年至2021年，杰理科技实现营业收入分别为16.57亿元、21.41亿元和24.61亿元，同期净利润分别为3.93亿元、4.62亿元和5.44亿元。

报告期内，杰理科技的主营毛利率为31.49%、28.85%和30.94%；同期杰理科技的主要产品蓝牙耳机芯片单价一路走低，2018年的价格为1.67元/颗，2021年末价格已经降到1.29元/颗。

杰理科技表示，公司主要产品蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片以及智能物联终端芯片平均单价呈下降趋势，主要系随着公司产品的迭代更新以及工艺制程的进一步提升，单颗芯片所需晶圆面积下降明显，单位成本逐年减少，相应带动整体产品平均价格呈下降趋势。

招股书显示，本次IPO杰理科技计划募集25亿元，分别用于智能蓝牙耳机芯片升级项目；智能蓝牙音箱芯片升级项目；蓝牙及WIFI物联网芯片升级项目；可穿戴芯片研发及产业化项目；健康医疗测量芯片升级项目；研发中心建设项目；以及补充流动资金。

TWS芯片厂商扎堆上市

据了解，TWS耳机市场分为品牌和白牌两大类。品牌TWS耳机中，苹果、华为海思主要依靠自研TWS耳机芯片，另外高通和联发科、恒玄科技、炬芯科技等芯片厂商为品牌TWS耳机提供芯片。还有一类白牌TWS耳机芯片厂商，在中低端市场混战，其中中科蓝讯、杰理科技等都是国内知名厂商。

TWS蓝牙芯片市场竞争已经异常激烈。数据显示，2018至2021年，中科蓝讯、博通集成、恒玄科技和炬芯科技蓝牙音频芯片销量合计分别为2.71亿颗、7.04亿颗、10.25亿颗以及12.43亿颗。

精准捕抓到TWS蓝牙耳机爆发机会，让国内一众TWS耳机芯片厂商分分彩冲刺资本市场，博通集成、炬芯科技、恒玄科技、中科蓝讯等以后登陆A股。

其中最新上市的一家芯片公司是中科蓝讯。今年7月15日中科蓝讯在科创板顺利上市。中科蓝讯主要产品为无线音频SoC芯片，主要应用于TWS蓝牙耳机、非TWS蓝牙耳机及蓝牙音箱。

2019年到2021年，中科蓝讯无线音频SoC芯片终端客户主要为白牌厂商，产品主要应用于白牌TWS蓝牙耳机、非TWS蓝牙耳机、蓝牙音箱等产品中。业绩显示，2019到2021年度，中科蓝讯营业收入分别为6.46亿元，9.27亿元，11.24亿元，净利润分别为1.49亿元，2.15亿元，2.29亿元。

虽然各家TWS芯片厂商产量仍然呈现快速增长趋势，但TWS发展空间也已经进入一个相对饱和的阶段，据IDC数据显示，2021年全球TWS耳机销量达3.1亿台，同比增速达33%。对比2020年接近260倍的增长，增速已经明显下降。

根据高通出具的《2021音频产品使用现状调研报告》，价格系消费者购买耳机的主要因素之一，48%的消费者在意价格因素。

从实际销售情况来看，在国内市场中，价格更亲民、性价比更高的TWS耳机在市场逐渐获得了更多的市场份额，在市场中占据了主导地位。在天猫商城检索出的全部TWS耳机中，中低价位产品相对拥有更好的销售表现。其中价格在300元以下的TWS耳机最为畅销，该等价格区间内热销产品的月销量大多在4万笔以上，部分产品月销量可达10万笔以上；而价格在500元以上的TWS耳机销量相对较小，除AirPods等个别旗舰级产品外，其他产品月销量大多在1万笔以下。

主打低价位、不具备技术优势的白牌TWS耳机面临着被品牌耳机挤占市场的风险。随着杰理科技失落IPO，未来国内一众TWS耳机芯片厂商的资本之路或添变数。