习酒“脱茅”后 开启“第二人生”

记者丨宁晓敏 见习生丨 夏路

出品丨鳌头财经（theSankei）

有消息称，从属于茅台集团（600519.SH）二十余年的习酒终于“单飞”。

7月18日，贵州习酒投资控股集团有限责任公司（以下简称：习酒集团）已于日前成立，注册资本为37.5亿元。与此同时，时隔4年，张德芹又回到了习酒，担任习酒集团党委书记、董事长。

此次股权变动，换帅被业内看作是习酒独立的重要标志，是为了独立上市做准备。早在2014年，贵州省国资委就曾表示，争取让习酒在当年上市，但由于与茅台存在同业竞争问题，贵州“酱香第二股”一直未能如愿。

近几年，习酒的业绩一路高歌猛进，截至2022年6月15日，习酒公司销售已突破100亿元，完成上半年销售计划，再创同期历史新高。

然而，销售破百亿的背后习酒也被质疑高端产品卖不动、价格倒挂、产能过剩、品牌自主实力不强等问题。

此外，白酒行业“内卷”扩产正在加剧。目前，习酒正在推进扩产技改，“十四五”技改（第一期）1.8万吨新产能及配套项目正在建设中。按照规划，到2026年，习酒的产能将达到10万吨，实现54万千升储备能力。

彻底切割茅台 张德芹阔别4年正式重归

作为国内第二大酱香巨头，习酒近来动作频频。7月12日，贵州茅台发布公告称，拟将习酒公司82%股权无偿划转给贵州国资委持有。

值得注意的是，习酒官网7月11日发布的新闻稿中，原名贵州茅台酒厂（集团）习酒公司，已悄然变为贵州习酒投资控股集团有限责任公司。

在人事上也做了彻底的切割。7月11日，茅台集团总经理助理钟方达退出习酒。习酒也进行了重大人事调整，张德芹、汪地强、杨凤祥分别任习酒集团党委书记、董事长，党委副书记、总经理，党委副书记、工会主席。

值得一提的是，“技术老兵”张德芹正式重归，他曾于2010年至2018年以习酒党委书记、董事长的身份，带领习酒从不足10亿元规模的小型酒企一路成长至将近36亿元规模。在此期间，张德芹亲力打造的窖藏1988系列至今还是习酒拳头产品。2010年，张德芹掌舵习酒期间，带领习酒飞跃了10亿大关。

此次股权变动，换帅被业内看作是习酒独立的重要标志，是为了独立上市做准备。早在2014年，贵州省国资委就曾表示，争取让习酒在当年上市。由于与茅台存在同业竞争问题，贵州“酱香第二股”一直未能如愿。

同业竞争不仅影响到了习酒的上市计划，还对贵州茅台造成了一定的负面影响。2021年2月，就有自称茅台的中小股东提出举报，质疑茅台集团利用习酒公司与贵州茅台进行同业竞争。最后茅台作出了正面回应，表示习酒的商标、品牌形象、客户群体等与贵州茅台产品之间有着明显的区别。

阔别四年后，张德芹正式重归，如今，他代表贵州省委省政府委派，重新回来带领习酒走向资本市场。白酒营销专家肖竹青表示，习酒过去的成长是在茅台集团的旗帜下，品牌规划和产品矩阵开发受到茅台集团很多有形或无形的影响。今天习酒已经开始脱离茅台酒厂单飞，张德芹需要重新考虑整个习酒品牌矩阵规划，要清晰建设规划高档/中档和大众系列酒的品牌路线和产品路线。

从行业来看，中国全国性食品饮料和白酒市场格局已经基本固化，其中“茅、五、洋、泸、汾”已经成为中国白酒行业全国性品牌第一梯队，现有市场环境下新白酒品牌成为全国品牌的难度加大，习酒的全国化、品牌提升还需要一定时间。

渠道价格倒挂 “内卷”扩产

习酒官网显示，习酒公司前身为创建于明清时期的殷、罗二姓白酒作坊，1952年通过收购组建为国营企业，1998年加入茅台集团，为茅台集团全资子公司，主要产品有酱香型君品系列、窖藏系列、金钻系列，浓香型习水系列等。

在茅台的24年间，习酒从一个经营挣扎的小酒企成长为年营收预计将达到200亿、仅次于茅台的第二大酱酒品牌。2017年习酒营收达到35.78亿元，习酒窖藏1988单品销量突破10亿元，成为行业超级大单品。

近几年，习酒营收快速上涨，2018年-2021年，习酒分别实现营业收入56亿元、79.8亿元、103亿元、155.8亿元，连续多年增速均远高于行业平均增速。

2022年，习酒的目标是177亿，在习酒公司2022年营销工作报告中也提出，“坚定不移地践行习酒中高端产品发展战略，全力以赴冲刺习酒第二个百亿目标。”公司上半年销售已突破百亿大关。以目前业绩增速推算，习酒或许能够在2022年实现200亿元的销售大关。

为达到业绩目标，习酒加速产能扩张。自2018年5月至今，习酒1.9万吨酱香酒及配套项目已陆续建成并投入使用。目前，习酒正在推进扩产技改，“十四五”技改（第一期）1.8万吨新产能及配套项目正在建设中。按照规划，到2026年，习酒的产能将达到10万吨，实现54万千升储备能力。

鳌头财经注意到，白酒行业扩产的“内卷”正在加剧。进入2022年以来，已有众多白酒企业宣布了产能扩建计划。公开数据显示，贵州茅台、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、舍得酒业（600702.SH）等6家上市酒企携约360亿资金扩产，意欲提升市场份额。2022年白酒江湖增资扩产规模已超400亿元。这也引发外界对于产能过剩的担忧。

此外，由于渠道价格倒挂，终端的利润微薄。目前，君品习酒的标价1498元/瓶，但电商平台到手价仅有950元左右。此外，今日酒价数据显示，其一批价仅有935元/瓶。另一大单品窖藏1988上。尽管其指导价达到898元/瓶，但电商平台的实际到手价仅有560元左右，且一批价也只有550元。