首份A股白酒2022年中报出炉 水井坊半年营收逼近21亿元

7月26日晚间，水井坊(600779)抢得头筹，率先披露了A股白酒上市公司2022年中报。

在2022年上半年，水井坊营收逼近21亿元，保持着两位数增长势头；但社会库存同比有所增加，水井坊认为，总体水平仍保持健康，对白酒行业中长期发展依然审慎乐观。

库存总体水平健康

2022年春节之后，新冠疫情反复对白酒消费场景造成冲击，白酒终端销售普遍承压。

在此背景之下，水井坊产品销售的增长势头在今年上半年有所放缓，但总体仍延续了过去7个季度的稳健态势。据2022年中报披露，今年1~6月份，水井坊实现营业收入20.74亿元，同比增长12.89%；实现净利润3.7亿元，同比微降2%。

对此，水井坊在中报中指出，我国经济持续面对需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时受国内疫情反弹等超预期因素冲击，白酒消费场景萎缩。同时，白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾也在进一步显现。截至到2022年6月30日，水井坊存货为23.21亿元，同比增长5.65%，占总资产比例为38.96%。

水井坊首席执行官朱镇豪坦言，受大环境影响，上半年水井坊社会库存较去年同期有所增加，但总体水平仍保持健康。不过，朱镇豪也强调，在经济大环境承压，白酒消费场景受限的情况下，水井坊通过数字化营销、消费者培育、开启全新团购模式等手段，持续扩展圈层，不断促进门店动销，从而保持价值链健康。

需要指出的是，近期，有媒体调研全国范围内的两千多家各类规模渠道商经营情况显示，渠道商业绩普遍下滑，超60%商家营收下滑，超50%商家亏损明显；库存方面，渠道库存压力明显增加，36.6%的商家库存高达半年以上。

在今年下半年，水井坊指出，行业预计将持续面对疫情与经济放缓所造成的挑战，渠道动销困难，社会库存增加，现金流紧张。但对白酒行业中长期发展，水井坊依然审慎乐观，消费升级将持续影响行业中长期发展。水井坊认为，消费者更为重视品牌、品质和服务，把握住以上趋势的传统白酒企业将在未来行业竞争中占据先机。

终端零售价格稳定

目前，水井坊产品的主流成交价保持着稳步提升，继续推进“产品升级创新、品牌高端化、营销突破”三大策略的落地。

据相关统计数据，从2021年4月至2022年6月，水井坊52度典藏在重点市场主流成价格提升约50元，52度井台提高约40元，52度臻酿八号提升约30元。

白酒专家欧阳千里分析认为，水井坊产品的终端零售价有所提升，这一方面反映出水井坊典藏、井台两大单品在升级后，受到了市场的认可和欢迎；而臻酿八号作为水井坊的核心大单品，也持续健康发展；同时，这也意味着水井坊的整体渠道库存水平相对健康。

目前，在“少喝酒、喝好酒”的消费理念引领下，“品质”成为存量市场竞争中的关键因素。上半年，水井坊与中科院微生物研究所合作进行的“一号菌群”科研项目发布了其第一阶段的研究成果，与部分主要白酒产区相比，水井坊古窖池窖泥中独有的细菌类群有16个、独有的古菌类群有2个。

近年来，水井坊不断加码品牌高端化策略，主要是通过文化和体育两大领域寻求突破。2021年，水井坊推动25家重要省级经销商共同建立了高端化白酒公司，欲通过渠道和资源的结盟，打造高端品定制化的营销途径。今年上半年，水井坊又与中国冰雪大会、WTT世界乒联、国家宝藏等IP达成深度合作，针对高端圈层开展多类整合营销活动。

据水井坊初步统计，自去年9月新典藏上市至今，企业团购数量快速增长到2000多家，可追踪团购销量占比提升到50%；井台也开启了全新团购模式，共覆盖34个井台重点城市，拓展企业团购客户超过1100家。

白酒分析师、知趣咨询总经理蔡学飞对证券时报·e公司记者表示，存量挤压市场环境下，中国白酒行业的强分化调整逐步接近尾声，行业开始集体进入以品牌与品质为核心的价值消费时代。未来几年，中国酒行业格局呈现固化趋势，不同价格带将会出现名酒聚集的情况。

蔡学飞认为，2022年，白酒产业高速增长期将结束，进入盘整阶段。但名酒市场会进一步走强，中低端品牌压力进一步加大，行业将进入名酒与品质比拼阶段。白酒市场分化趋势凸显，头部酒企扩大产能，进一步增强影响力，非名酒市场将受到更大的挤压。一线名酒、区域强势名酒不断跨区域发展，进行渠道下沉，进一步利用自己的品牌与品质优势，掠夺区域酒企的渠道与市场与消费者资源，这个是不可逆的。

头部酒企持续扩产

据中国酒业协会披露，2021年1~12月，全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量5406.85万千升，同比增长3.95%。其中，白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%；啤酒产量3562.43万千升，同比增长5.60%；葡萄酒产量26.80万千升，同比下降29.08%；发酵酒精产量808.26万千升，同比增长1.83%。

另据国家统计局数据显示，白酒产量峰值在2016年，当年产量为1358万千升，此后产量一路下降，2021年白酒产量几近腰斩。在企业数量方面，数据显示，2020年1月至11月，全国规模以上白酒企业为1040家，而2017年这一数据为1593家，越来越多的中小企业消失，行业出清加速。

从局部看，2021年川、黔两大核心白酒产区产量逆势增长。贵州省生产白酒34.81万千升，同比增长30.5%；四川省294家规上白酒企业，累计生产白酒364.1万千升，同比增加3.7%；完成营业收入3247.6亿元，同比增长13.8%；实现利润655亿元，同比增长23.7%。

尽管从整个白酒行业来看，产量规模却是在逐年递减中，但知名酒企的扩张却在有条不紊的推进中。2022刚开年，白酒龙头贵州茅台和五粮液便接连抛出扩产计划；紧接着，今世缘、山西汾酒、水井坊、舍得酒业等知名酒企也纷纷跟进。粗略统计，截至到6月份，A股市场，上市白酒企业2022年公布的扩产投资计划金额合计超过360亿元。

其中，水井坊曾于5月9日晚间发布公告，公司计划在邛崃进一步扩大产业规模，拟分期建设“水井坊邛崃全产业链基地项目第二期”。项目建设包括酿造基地、瓶装酒包装中心、仓储物流基地、国家实验室、新产品研发中心等，该项目预计占地面积约735亩，投资总额预计40.48亿元。

中国酒业协会理事长宋书玉就曾表示，中国不缺酒，但长期缺好酒。我国白酒行业发展特点鲜明，规模以上企业数量逐年减少，行业集中趋势明显，产销量呈现逐年下降趋势，体现了市场供需关系和消费需求的变化。

7月22日，国家统计局最新数据显示，2022年1~6月，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到375.1万千升，同比增长0.4%；啤酒产量1844.2万千升，同比下降2.0%；葡萄酒产量9.7万千升，同比下降29.2%。其中，6月当月白酒产量58.5万千升，同比下降10.0%；啤酒产量419.3万千升，同比增长6.4%；葡萄酒产量1.9万千升，同比下降38.7%。