前脚卖地后脚集资建厂，还分配了1.9亿股利！这家特斯拉供应商IPO有戏吗？

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《投资时报》研究员 柳白

汽车零部件厂商浙江华远汽车科技股份有限公司（下称浙江华远），日前向深圳证券交易所递交招股说明书，申请登陆创业板。

浙江华远专注于定制化汽车系统连接件研发、生产及销售，主要产品为汽车用异型紧固件和锁具，广泛应用于汽车车身底盘及动力系统、汽车安全系统、汽车智能电子系统以及汽车内外饰系统等，并为包括特斯拉在内的众多汽车厂商提供产品服务。

本次IPO，浙江华远拟向社会公众公开发行人民币普通股（A股）不超过9037.50万股，拟募集资金3亿元，将全部用于“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目”。

股权结构方面，温州晨曦持有浙江华远约2.45亿股股份，持股比例为67.77%，为浙江华远的控股股东。姜肖斐和尤成武通过温州晨曦控制浙江华远67.77%的股权，尤成武通过温州天玑间接控制浙江华远0.69%的股权。整体来看，姜肖斐和尤成武合计控制浙江华远68.46%的股权，为浙江华远实际控制人。

从财务数据上看，2019年至2021年（下称报告期），浙江华远主营业务收入分别为2.62亿元、3.31亿元以及4.39亿元，呈现逐年递增趋势。但其主营业务毛利率却逐年递减，由35.69%降至32.47%。

《投资时报》研究员进一步梳理浙江华远招股书还注意到，2021年该公司逾七成净利润来自非经常性损益项目，且IPO前夕现金分红超九成净利润。

IPO前夕巨额分红

报告期内，浙江华远归属于股东的净利润分别为3018.73万元、4780.15万元以及2亿元，2021年归属于股东的净利润较2020年增加318.26%，增幅显著。但2021年浙江华远税后非经营性损益高达1.49亿元，占归属于股东的净利润比例超过七成。报告期内，浙江华远扣除非经常性损益后归属于股东的净利润分别为2080.83万元、3443.44万元以及5057.17万元。

2021年6月24日，浙江华远将原子公司温州华远控股有限公司（下称温州华远）的100%股权，以2.01亿元的价格转让给温州长江汽车电子有限公司，确认投资收益约1.63亿元，这是导致其2021年归属于股东净利润激增的原因。

此外，浙江华远2021年进行了2次巨额股利分配。2021年6月24日，该公司向控股股东温州晨曦分配股利5000万元，仅时隔一月，其又向温州晨曦分配股利1.38亿元，二次合计分配股利1.88亿元，占当年归属于股东净利润的94.3%。

《投资时报》研究员注意到，2021年6月24日浙江华远转让原子公司温州华远100%股权获得投资收益后，同日，即通过股东大会审议对温州晨曦进行股利分红。而温州晨曦的实际控制人为姜肖斐与尤成武，二人合计持有温州晨曦94%权益，IPO前夕的巨额股利分红大部分或进入两位实际控制人囊中。

比较来看，作为一家高新技术企业，IPO前夕专注于给股东分配巨额股利的浙江华远，对研发的投入就略显不足。报告期内，浙江华远的研发费用率分别为5.95%、5.21%以及5.07%，呈逐年降低趋势，亦低于浙江长华汽车零部件股份有限公司（下称长华股份）和苏州瑞玛精密工业股份有限公司（下称瑞玛精密）等同行公司。

招股书显示，报告期同期，长华股份研发费用率分别为5.10%、4.95%以及5.45%，瑞玛精密为4.00%、5.16%以及5.68%，以上两家同行公司研发费用率均呈现总体增长态势。

而且，在报告期初，浙江华远研发费用率居3家公司榜首，但至报告期末，其研发费用率已垫底。

浙江华远归属于股东净利润情况

数据来源：浙江华远招股书

前脚卖地后脚集资建厂房

招股书显示，浙江华远本次IPO所募集资金，将用于“年产28500吨汽车特异型高强度紧固件项目”。该项目位于温州民营经济科技产业基地B-21-2地块，计划新建约7.78万平方米的厂房并购置配套设施，用于异型紧固件的生产。

而浙江华远原子公司温州华远，自成立以来主营业务为土地及厂房的租赁业务。温州华远拥有的主要资产为土地使用权和厂房，其两处不动产地址分别为温州经济技术开发区滨海二道295号与299号。2021年6月，浙江华远将原子公司温州华远100%的股权出售。

但报告期内，浙江华远的子公司浙江华悦和浙江华瓯的主要生产经营地均为温州市经济技术开发区滨海二道299号，生产经营业务均在向温州华远租赁的土地上开展。

浙江华远称，在完成本次IPO募投项目建设后，将募投项目涉及业务及浙江华远的汽车紧固件的生产，全部搬入位于温州民营经济科技产业基地的自有场地进行，届时不再租用原子公司温州华远的场地。

此外，浙江华远也坦言，若在募投项目建成之前因温州华远要求提前终止合同、租赁期到期未能续租或者续租租金大幅上涨，浙江华远将可能面临设备搬迁及重新安装调试、短期无法在同地段租赁到类似房产或租赁费用大幅上升等风险，进而对经营稳定性造成不利影响。

不过《投资时报》研究员留意到，浙江华远此次募投项目也存有疑问。原子公司温州华远拥有土地使用权及厂房，且浙江华远下属两个子公司一直使用温州华远厂房开展生产经营活动，为何浙江华远要冒着生产经营场所租赁风险，将温州华远100%的股权转售，而后再募集3亿资金用于新建厂房？其前脚卖地、后脚集资建厂房的动作实属有些令人费解。