开源证券：新材料板块估值处于底部区间，配置价值逐步凸显

（原标题：开源证券：新材料板块估值处于底部区间，配置价值逐步凸显）

来源：金融界

新材料2021年报及2022一季报综述：经营业绩大幅增长，配置价值逐步凸显——新材料行业深度报告-20220509

1、2021年新材料板块营收与利润高增，2022Q1延续高成长性

2021年新材料板块实现营收4028.27亿元，同比增长36.17％；实现归母净利润434.19亿元，同比增长47.17％；板块整体毛利率为23.22％，同比增加0.31pcts；净利率为10.78％，同比增加0.81pcts。2022年Q1，新材料板块业绩继续保持增长趋势，单季度实现营收1132.83亿元，同比增长29.73％；实现归母净利润143.69亿元，同比增长48.25％；板块整体毛利率为24.95％，同比增加1.57pcts，环比增加1.39pcts；净利率为12.68％，同比增加1.58pcts，环比增加3.13pcts。

2、新材料板块估值处于底部区间，配置价值逐步凸显

根据我们的统计，在96家新材料行业上市公司中，当前估值水平低于30倍、PEG小于1且估值历史分位数在30％以下的公司数量达到54家，占比56.25％。整体来看，新材料上市公司具备较强的成长性，同时当前估值水平已经处于历史底部区间，配置价值正在逐步凸显，建议关注布局良机。

3、各细分板块业绩优异，OLED材料与半导体材料表现最为亮眼

从各细分板块来看，2021年，OLED材料实现营收106.47亿元，同比增长44.64％；实现归母净利润14.89亿元，同比增长28.24％；毛利率达33.12％，同比下降6.16pcts；净利率达13.99％，同比下降1.79pcts。半导体材料，实现营收1807.58亿元，同比增长45.17％；实现归母净利润170.42亿元，同比增长82.71％；毛利率达23.02％，同比增加2.40pcts；净利率达9.43％，同比增加1.94pcts。膜材料实现营收313.82亿元，同比增长22.19％；实现归母净利润38.37亿元，同比增长46.01％；毛利率达24.17％，同比增加1.66pcts；净利率达12.23％，同比增加1.99pcts。添加剂实现营收996.69亿元，同比增长33.34％；实现归母净利润139.27亿元，同比增长36.33％；毛利率达27.57％，同比下降2.36pcts；净利率达13.97％，同比增加0.31pcts。碳纤维实现营收41.93亿元，同比增长38.03％；实现归母净利润12.38亿元，同比增长29.09％；毛利率达46.85％，同比下降6.15pcts；净利率达29.54％，同比下降2.05pcts。尾气治理实现营收761.79亿元，同比增长25.96％；实现归母净利润58.86亿元，同比增长12.96％；毛利率达14.95％，同比下降0.67pcts；净利率达7.73％，同比下降0.89pcts。2022Q1各细分板块营收与利润同比均实现不同幅度的增长，其中OLED材料与半导体材料板块表现最为亮眼，归母净利润分别同比增长57.63％、71.58％。

4、受益标的

我们看好国产高端胶膜材料、半导体材料、OLED材料百花齐放，研发导向的中小市值新材料企业有望成长为细分领域的隐形冠军。受益标的：昊华科技、瑞联新材、宏柏新材、利安隆、濮阳惠成、阿科力、黑猫股份、普利特、斯迪克、彤程新材、东材科技、长阳科技、洁美科技、蓝晓科技、松井股份等。

风险提示：原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、技术突破不及预期等。