标的业绩不达标负债率暴增 吉药控股并购后遗症渐显

（原标题：标的业绩不达标负债率暴增 吉药控股并购后遗症渐显）

近日披露的一份年报更正公告，暴露出吉药控股(300108)实施“买买买”的后遗症——两子公司业绩未达标。除此之外，在一系列并购后，吉药控股出现上市以来首次年度亏损，首亏即巨亏超17亿元，资产负债率持续暴增至87%。

仅完成业绩承诺28%

大众证券报曾于5月28日以《业绩承诺完成率106%变28%，吉药控股年报数据出错》报道了吉药控股此前并购的两公司——辽宁美罗医药供应有限公司、浙江亚利大胶丸有限公司(下称“浙江亚利大”)2019年业绩承诺均不达标。

两公司均为吉药控股2018年通过并购成为子公司，其中，吉药控股在收购浙江亚利大100%的股权时溢价高达1245%。

“受益于标的公司新增100亿粒明胶空心胶囊项目将于2018年下半年陆续投产，产能预计将逐步释放。”浙江亚利大实控人王平平当时承诺公司未来三年利润分别为2000万元、3000万元和4200万元。然而，2018年完成业绩承诺后，浙江亚利大2019年业绩承诺完成率仅为28%。

值得一提的是，吉药控股孙公司江苏普华克胜药业有限公司(下称“克胜药业”)近日又因违反药品生产质量管理相关规定被暂停生产。此前该公司已因严重违反药品GMP相关规定，被收回滴眼剂GMP证书。作为长春普华制药股份有限公司(下称“普华制药”)的控股子公司克胜药业于2019年4月11日完成工商变更登记，2019年克胜药业销售收入为4324.15万元，净利润为-267.85万元。

并购拖累业绩年度首亏

浙江亚利大仅是吉药控股2018年一系列资产并购之一。前身为双龙股份的吉药控股，自2017年8月正式更名后，便开启了“买买买”的扩张型策略，先后收购了吉林金宝药业、辽宁美罗医药、远大康华、浙江亚利大和普华制药。此后，吉药控股曾试图购买修正药业100%股权，不过最终宣告终止。

目前，吉药控股医药板块业务主要由医药工业全资子公司吉林金宝药业、普华制药、克胜药业、吉林海通制药、医药商业全资子公司吉林金宝医药、吉林利君康源、深圳业高生物和控股医药商业公司辽宁美罗医药、远大康华及全资子公司药用胶囊工业企业浙江亚利大组成医药板块的体系。

在大肆并购之下，吉药控股营业收入日益增长，而净利润增速却在倒退，到了2019年，吉药控股出现上市以来首次年度亏损。年报数据显示，2019年，吉药控股实现营业收入10.66亿元，同比增加13.11%；净利润-177179.15万元。

业绩亏损的主要原因之一是商誉减值。在一系列并购后，在2018年年报中，吉药控股非同一控制下企业合并合计形成商誉金额为8.54亿元，在最新披露的2019年年报中，商誉金额降至3.77亿元。吉药控股在2019年年报中表示，“根据证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》相关要求，公司已委托北京中科华资产评估有限公司对公司账面价值8.54亿元的商誉进行了价值评估，经初步判断，子公司资产组的可收回金额低于其账面价值，本年预计计提商誉减值准备5.5亿元左右。”

负债率从38%暴增至87%

除了大额商誉，大肆并购扩张还给吉药控股带来负债率的暴增。2019年年报显示，截至2019年12月31日，吉药控股流动负债高于流动资产，营运资金为负，资产负债率达87%，而这一数据在2017年年报中仅为38.23%。最新一季报显示，资产负债率进一步攀升至88.68%。

由于大部分并购采用现金支付，致使债务猛增。2017年末，吉药控股负债合计为12亿元，实施一系列并购后，2018年末负债暴增115%至26亿元，到了2019年末升至28亿元。其中，流动负债从2017年末的5亿元增至2019年末的18亿元。同时，吉药控股三费激增，2019年公司销售费用、管理费用、财务费用依次同比增263.66%、296.12%、185.06%。

那么，负债持续高企对吉药控股持续经营有无不利影响？公司有无改善措施？带着上述疑问，大众证券报记者昨日致电吉药控股证券事务部，截至发稿时电话无人接听。

（文章来源：大众证券报）