新三板或成资产配置的新标的

随着我国资本市场的发展日趋完善，目前已经形成了主板、中小创和新三板等三大层次分明的资本市场体系，新兴的新三板市场有望成为下一个资本配置的重要方向。

在2016年前四个月里，虽然上证指数出现了一定幅度的下跌，但是市场运行脉络清晰。在主板中，随着周期行业景气提升和国企改革预期强烈，白酒、家电、造纸、航空、大宗商品及蓝筹股的投资机会频现；在中小创板块中，无人驾驶、新能源汽车、VR、OLED等热点概念也持续受到市场追捧。不过，从长远角度看，我们认为，挖掘新三板的市场机会有可能是当前投资者难得的投资机遇，值得重点把握。

新三板代表中国经济结构转型的方向

当前中国经济增长方式正在逐渐由投资、出口拉动型向消费、创新型转变，宏观经济的转型将开启微观经济发展的新天地。同时，政府一系列行政改革措施的不断出台，包括“大众创新、万众创业”战略的提出，为微观经济的发展创造了新的政策环境。其中，新三板的推出，在某种程度上就是促进经济转型、鼓励企业创新、激励大众创业的资本服务平台。这一资本平台为创新企业量身定做，包括发行制度、业绩要求等指标均明显区别于A股上市公司，整个制度设计相对宽松。目前新三板上市企业已由之前的4000多家激增到7000多家，发展势头非常迅猛。

新三板契合创新转型新主题

尽管目前新三板企业数量众多，每家企业成长的阶段不同，经营周期也不同，但总会涌现出一批小而美的企业，它们能顺应社会人口结构、消费模式的变化与变革，并逐渐成长为有价值的公司，甚至新兴行业的龙头。

当下，90后作为新一代年轻人渐渐成为社会生活中最活跃的力量，一个为90后创造的新市场也在不断壮大。由于90后出生的时代背景、经济条件、教育程度与过往年代的人存在巨大差别，这些决定了90后的消费观念和价值观念的与众不同，并催生出新的消费需求。时尚文化、个人价值、体育消费是90后的文化消费标签，这些也是目前正在不断发展壮大的新兴市场，而新三板就是这些新兴市场企业实现创新发展的最主要平台。

文化消费产业发展潜力巨大

作为新兴产业，文化消费行业未来的发展潜力巨大。与此同时，文化消费也是目前新三板中盈利快速上升的行业，其中，电竞概念更是值得密切关注。

第一届电子竞技奥运会将与今年的巴西奥运会同时举行，而从消费观念来看，90后群体普遍热衷于观看电竞比赛，这已经成为他们的一种生活态度。进入2016年，《英雄联盟》2016季中冠军赛非常火爆，这充分显示电竞产业具备相当强劲的爆发力，未来具备巨大的发展空间。

值得注意的是，一些A股市场中的重要上市公司也开始逐渐进入这一新兴领域。华谊兄弟(300027,股吧)、乐视网(300104,股吧)、暴风科技(300431,股吧)等公司纷纷抢占大IP，从而进入体育、综艺节目、赛事、动漫等领域。同时，浙富控股(002266,股吧)、完美环球(002624,股吧)、当代东方(000673,股吧)也通过转型陆续进入这一新兴领域。正是由于这些大公司的纷纷涌入，才使电竞产业的未来充满了希望。

而从新三板企业看，近期随着中国选秀鼻祖——“超级女声”的重启，社交媒体与网络视频再度成为90后追星的重要渠道，其中芒果TV采用纯网直播，打造偶像养成的全新模式，或将给新三板上下游相关的文化、视频、手游、VR等公司带来巨大的发展机会。

除了巴士在线、浙报传媒(600633,股吧)属于传统的超女概念股外，一些新三板公司也开始加入到这个行业中来。例如蜂派科技，根据公司近期的公告显示，公司已经签署相关协议，未来将深度参与这一重大活动，预计该协议的签订将给公司带来更大的发展空间。

此外，我们看到新三板中还有大量的文化创意、演出、体育、手游类上市公司。这些公司或有内容、或有资源，它们都在顺应经济的转型，迎接新消费时代的来临。对此，我们认为，在新三板大IP领域，将来有望出现一批具有广阔发展前景的优质公司。

投资新三板需要谨慎选股

由于新三板上市公司数量众多、上市门槛较低、发展阶段不一，成交相对不活跃，如果投资者盲目参与新三板投资，可能会面临一定的投资风险。因此，投资者在投资新三板上市公司时，需谨慎选股，重点挑选那些具有高成长性、主业清晰、战略定位明确、具有核心竞争力、未来有望迎来业绩释放的公司作为投资标的。

(作者执业证号：S0110510120002）