（原标题：通威股份有限公司公开发行可转换公司债券2025年跟踪评级报告）
联合资信评估股份有限公司对通威股份有限公司及其相关债券的信用状况进行了跟踪分析和评估，确定维持通威股份有限公司主体长期信用等级为AAA，维持“通22转债”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。通威股份作为“农业（渔业）+光伏”双主业发展的上市公司，行业地位突出。跟踪期内，公司在技术研发、规模和成本等方面保持竞争优势，光伏板块产能大幅增长，但光伏制造行业出现阶段性供需失衡，导致光伏产品价格、产能利用率和产销率下降，光伏业务收入和毛利率下滑。饲料产能整体稳定，受下游需求减弱影响，饲料产品量价齐跌，收入同比下降，但受益于原材料价格下跌、产品结构优化及核心产品水产饲料销量增长，农牧业务毛利率有所提升。财务方面，公司资产和负债规模大幅增长，存货规模增幅明显，利润总额亏损，经营获现规模下降，筹资活动净流入量大幅增长，债务规模和债务负担上升，偿债能力指标弱化但仍处于很强水平。公司现金类资产充裕，融资渠道畅通。光伏制造行业面临阶段性产能过剩，短期内产业链各环节盈利和现金流预计持续承压，公司2024年新增产能规模较大，未来仍存在产能无法有效释放的风险。
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