华亚智能: 中联资产评估集团（浙江）有限公司关于深圳证券交易所《关于苏州华亚智能科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》资产评估相关问题回复之核查意见内容摘要

（原标题：中联资产评估集团（浙江）有限公司关于深圳证券交易所《关于苏州华亚智能科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函》资产评估相关问题回复之核查意见）

中联资产评估集团（浙江）有限公司就深圳证券交易所关于苏州华亚智能科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的审核问询函进行了回复。回复中提到，本次收益法评估值为8.06亿元，评估增值率为1,468.47%，标的公司在手订单中锂电池及材料领域客户合计金额为9.41亿元，占比82.72%。2023年新签约及已中标未签约金额约为4.49亿元，与2022年的8.16亿元相比有所下降。在手订单和新中标或签约金额对2023-2025年预测收入覆盖率达98%。截至2023年6月30日，标的公司在手订单金额为11.38亿元，其中1,000万以上的订单合计金额为9.28亿元，占总金额的81.56%。标的公司选取的同行业可比公司包括机器人、德马科技、井松智能、先导智能，这些公司的经营规模及资金实力优于标的公司，且均具备AGV设备自产能力。标的公司预测期毛利率为33.20%，高于同行业平均水平，原因是其产品定位精度高。标的公司市盈率高于同行业平均水平，因其尚处于快速增长期，历史经营规模较小，评估值基于未来盈利预测的收益法计算得出。

关于AGV行业市场发展趋势，锂电行业客户在建项目建设进度符合预期，扩产项目推进过程中采购智能物流系统时点与验收时点，以及新增扩产项目情况，评估预测在手订单转化速度谨慎。结合同行业可比公司扩产情况及最近一年新签约订单、市场竞争格局、标的公司非锂电行业客户报告期内合同签署及执行等情况，评估预测收入增长的可持续性，收入预测合理、谨慎。

2023年7-12月确认收入情况与本次评估预测值不存在差异。标的公司客户开拓情况与销售费用匹配，不存在突击签订订单并做高评估作价的情形。1000万元及以上在手订单客户经营情况良好，已发货在手订单发货至今时长合理，验收不存在重大不确定性，不存在客户延长验收周期情况，预测在手订单转化为收入比例谨慎，本次评估考虑了客户违约风险。

标的公司多数合同验收周期滞后于合同约定交付时间的原因在于下游客户项目建设周期长于产品验收时间，这符合行业惯例。同行业可比公司产品验收周期较短，主要原因为其下游领域为相对成熟行业，系统集成类业务多为既有车间或产线的自动化、智能化改造升级，验收周期受主产线建设进度影响较小。标的公司产品主要应用于电芯制造的前端，与主产线有较强关联性，且多为新建项目，建设周期较长，因此智能物流装备系统验收时点受主产线建设进度影响较大，需要根据客户项目总体建设情况同步调整。

同行业可比公司选择合理，基于可比公司主营业务、产品细分领域、市场占有率、市场竞争力、技术水平、收入与利润规模、固定资产规模、业务所处发展阶段等因素。标的公司核心技术先进水平及可替代性，下游客户在验收周期等方面存在一定差异，具体分析显示，标的公司验收周期跨度长于可比公司原因及合理性在于可比公司下游领域主要为相对成熟行业，系统集成类业务主要为技改项目而非新建项目，验收周期较短；可比公司相比标的公司的下游客户项目建设周期较短，因此验收周期也较短；标的公司主要通过招投标方式获取合同，且业务规模较小，在客户因客观原因提出延长验收时间时处于相对弱势地位。

标的公司验收周期符合行业惯例，不存在延长验收周期做高本次评估值的情形。标的公司主要客户为亿纬锂电、孚能科技、蜂巢能源、中创新航等锂电行业头部企业，项目验收标准和流程较为严格，标的公司以客户出具的验收文件作为收入确认的依据。标的公司规模仍相对较小，发起验收的主导地位相对较弱，下游客户主要集中在新能源锂电行业，涉及的新建项目整体规模较大，标的公司提供的定制化智能物流系统解决方案仅为其中一个环节，权重较小。标的公司下游客户主要集中在新能源锂电行业，涉及的新建项目整体规模较大，标的公司提供的定制化智能物流系统解决方案仅为其中一个环节，权重较小，且下游客户均为行业内知名企业，客户对项目发起及完成验收的主导地位相对强势。

AGV行业市场保持良好发展趋势，锂电行业客户在建项目建设进度符合预期，不存在建设计划重大变动。重要客户的扩产项目持续推进。锂电行业长期来看，仍有较高扩产需求，本次评估预测在手订单转化速度谨慎、合理。同行业可比公司在持续扩大产能，市场竞争格局显示国内企业逐渐形成具有产品自主研发、整体设计、具备集成能力、具备较多项目安装调试以及售后经验的全链条服务能力的综合性智能物流装备系统供应商。标的公司从锂电池前段极卷搬运环节快速切入锂电池领域，而后结合物料提升、输送自动化线、智能存储等设备研发，提供整体智能生产解决方案，成为锂电池领域智能物流装备系统集成商中的重要力量，具有较强的竞争优势。非锂电行业客户报告期内合同签署及执行情况良好，非锂电行业将逐渐成为标的公司新的业务增长点。订单签约情况显示，标的公司2021-2023年订单签约情况稳定增长。

智能物流装备系统市场规模预计将持续增长，锂电行业客户在建项目建设进度正常，扩产项目推进过程中采购智能物流系统时点与验收时点符合预期，新增扩产项目情况表明锂电行业仍有较高的扩产需求。