首页 - 股票 - 公司新闻 - 正文

长虹美菱:Q3增收不增利,陷入低毛利率“怪圈”

来源:证券之星资讯 作者:李若菡 2024-10-24 10:14:34
关注证券之星官方微博:

10月22日,长虹美菱(000521.SZ)发布2024年三季报,公司的营收和归母净利润双双实现增长。

证券之星注意到,尽管公司在前三季度实现营利双增,但对比去年同期发现,公司的营收和净利润均在明显放缓,公司在Q3更是交出了一份增收不增利的成绩单。进一步研究发现,公司净利润增速放缓的背后与公司计提资产减值准备、期间费用增加有关。

空调产品作为长虹美菱的营收主力军,一直处于“大而不强”的状态,该产品的毛利率远远低于其他品类。在半年报中,空调产品毛利率的下滑拖累了整体毛利率表现,而在此次发布的三季报中,这一情况并未得到明显改善,更是创下近10年来同期新低。

二级市场方面,长虹美菱在公布第三季度业绩后的首个交易日,公司股价盘中一度跌超7%,截至10月23日收盘,公司股价报收9.1元/股,收跌6.09%,当前总市值为93.72亿元。

Q3净利润、经营现金流双双下滑

公开资料显示,长虹美菱业务覆盖冰箱(柜)、空调、洗衣机、小家电及厨卫和生物医疗产业。

据公司三季报显示,2024年前三季度,公司实现营业收入为227.58亿元,同比增长18.73%;归母净利润为5.3亿元,同比增长6.35%。实际上,与去年同期营收增幅的24.66%、归母净利润增幅的207.51%相比,增速明显放缓。

分季度来看,公司在Q3实现营业收入78.1亿元,同比增长23.21%;归母净利润1.15亿元,同比下降17.99%,出现了增收不增利的情况。净利润下滑的同时,公司Q3现金流承压,Q3经营性现金流净额1720.19万元,同比下滑98.27%。

证券之星注意到,净利润增速放缓与公司计提资产减值准备、期间费用增加有关。今年前三季度,公司计提存货跌价增加导致其资产减值损失金额同比增长144.25%为4861.56万元,对公司的净利润造成一定影响。

期间费用方面,销售费用和研发费用的增长拉高了公司的期间费用,在一定程度上削弱了公司的盈利能力。今年前三季度,公司期间费用同比增长2.54%为18.54亿元。

从单项费用来看,长虹美菱近年来明显加大了在研发费用上的支出,其研发费用呈逐年增长趋势。今年前三季度,公司的研发费用同比增长8.11%至4.48亿元。

实际上,公司在半年报及年报中曾多次强调对研发的重视,称自身拥有完善的产品开发流程和先进的研发体系,不断致力于研发技术领先的产品。同时,公司表示高度注重产品品质,具备强大的品控能力,确保产品性能可靠。

但就在10月15日,长虹美菱遭遇了“打脸”事件。据山东省市场监管局官网显示,2024年第1批产品质量省级监督抽查共抽查电冰箱产品30批次,其中,长虹美菱全资子公司--合肥美菱物联科技有限公司生产的“冷藏冷冻箱”规格型号为“BCD-37RX129F”抽检不合格,不合格项目为能效等级、储藏温度、耗电量。

毛利率创近10年同期新低

从产品结构上来看,长虹美菱虽然以冰箱业务起家,但近年来随着空调业务营收占比不断增长,该品类于2022年超越冰箱成为营收占比最高的产品。今年半年报显示,空调产品为公司贡献了超5成营收。

证券之星注意到,公司的空调产品一直处于“大而不强”的状态。

据2021年至2023年的年报数据显示,公司空调产品的毛利率在10%左右,远低于冰箱、洗衣机等产品的毛利率。

今年上半年,空调产品的毛利率更是下降至6.87%,拖累了公司的整体毛利率水平。而在A股7家冰洗行业上市公司中,长虹美菱毛利率水平(2024年上半年)排名第6,为11.28%,处于垫底位置。

这一现象发生的背后与空调产品的业务模式有关。据相关研报指出,公司的空调

有代工和自主品牌两个模式,在代工模式上,公司深度绑定小米代工使其空调业务维持高增。这也在一定程度上限制了该类产品的毛利率表现。

在三季报中,长虹美菱销售毛利率并未得到明显改善,为10.83%,同比下滑2.62个百分点,创近10年来同期新低。其中,Q3单季毛利率为9.98%,同比下滑4.7个百分点。国投证券推断Q3毛利率下滑的主要原因为国内空调价格竞争压力提升,公司代工客户及自主品牌业务盈利能力有所承压。

证券之星注意到,公司的资产负债率当前已处于较高位置。截至2024年9月末,公司资产负债率为71.61%,较去年同期的69.13%有所上升。

在负债结构中,公司的流动负债占比超过9成。截至2024年9月末,公司的流动负债同比增长了22.3%,达到159.04亿元。在流动负债中,公司的应付账款和应付票据合计金额为126.41亿元,占流动负债的比例为79%,同比增长26.4%,而公司的货币资金和交易性金融资产共计100.95亿元,账上资金难以覆盖短债。

在短期偿债能力上,报告期末,长虹美菱的流动比率和速动比率分别为1.06、0.88,而去年同期,以上两个指标分别为1.14、0.95,均出现下降。

此外,公司应收账款的增长亦值得关注。今年前三季度,公司的应收账款同比增长37.97%为23.55亿元,公司称销售增加所致,但公司应收账款增幅高于营收增幅的18.73%。(本文首发证券之星,作者|李若菡)

微信
扫描二维码
关注
证券之星微信
APP下载
下载证券之星
郑重声明:以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。如对该内容存在异议,或发现违法及不良信息,请发送邮件至jubao@stockstar.com,我们将安排核实处理。
网站导航 | 公司简介 | 法律声明 | 诚聘英才 | 征稿启事 | 联系我们 | 广告服务 | 举报专区
欢迎访问证券之星!请点此与我们联系 版权所有: Copyright © 1996-