消费品以旧换新释放内需潜力，海尔智家盘中涨超7%

8月30日，家电板块大涨超3%，海尔智家盘中一度大涨超7%，截至发稿，涨5.33%，报24.96元。

行业层面，党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出，“加快培育完整内需体系”“完善扩大消费长效机制”。推动消费品以旧换新顺应了居民消费结构升级趋势，有助于撬动居民消费、扩大有效需求，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。要充分发挥消费品以旧换新牵引带动作用，推动居民消费提质扩容，进一步释放内需潜力，加快培育完整内需体系。

银河证券认为，白电、厨电及黑电龙头有望深度受益。考虑到家电换新需求受收入、使用频次、产品特性等多方面因素影响，增长表现将有分化，具体来看：1)空调、冰箱等白电产品节能需求和刚需属性较强，且逐步进入集中换新期，具备较大的换新潜力；2)大屏化、娱乐化、智能化趋势下，黑电产品升级需求强烈，补贴拉动叠加低基数效应，景气有望回升。3)考虑到龙头厂商产品矩阵和渠道建设完善，具备一定的额外补贴空间，有望率先享受政策红利，未来企业逐步完善回收拆解再利用体系，利润端或有增厚空间。

公司层面，8月27日晚间，海尔智家发布2024年半年报，上半年实现营收1356.23亿元，同比增长3.0%；净利润104.20亿元，同比增长16.3%。

据奥维云网(AVC)推总数据，2024年上半年白电市场零售额同比下滑7.0%，零售量同比下滑3.6%，整体市场呈现出结构和价格双双下行特征。在这样的背景下，海尔智家聚焦用户最佳体验，通过强化“海尔、卡萨帝、Leader”的多品牌协同、变革新媒体营销策略、提升三翼鸟场景定制与交付能力等举措，实现了国内收入的逆势增长。

展望下半年，“以旧换新”政策刺激下，海尔智家内销有望边际改善，外销持续挖潜。