批量新低！这一市场 投资者加速逃离“问题标的”

2024年以来，转债市场面临显著的信用风险冲击，不少低价转债近期接连调整，价格下限不断被刷新。

据证券时报记者统计，截至目前，转债市场合计有53只可转债的最新收盘价低于面值100元/张，其中，帝欧转债、博汇转债、利元转债、芳源转债等多只转债不断刷新上市以来最低纪录。在A股市场中，投资者“用脚投票”让不少公司退出了资本市场，而在转债市场中，投资者也在加速逃离问题转债，以规避转债可能面临的信用风险。

市场分析人士指出，由于新“国九条”带来的退市风险增加和部分企业清偿能力缺乏带来的违约风险增加，市场情绪会受到一定影响、市场信心受到冲击，进而导致投资者更多选择避险，进一步加剧了低价券的价格跌幅。

多只转债刷新上市以来最低纪录

退市和违约等可能出现的风险，正在持续对转债市场造成冲击，不少转债近期持续刷新上市以来最低价格纪录。

据证券时报记者统计，近期，帝欧转债、博汇转债、利元转债、芳源转债、宏图转债、京源转债、百畅转债、海优转债、金埔转债、申昊转债、中陆转债等多只低价可转债的价格不断下跌，下限不断被刷新。

低价转债不断下跌的背后，正是投资者对公司可能出现的违约风险有所担忧。华安证券认为，新“国九条”出台后，加强了对退市的管理，强调财务造假等上市公司将实行强制退市，同时要求明确退市公司重新上市的标准和程序。退市指标进一步收紧，导致部分上市企业存在潜在退市的风险。

此外，由于转股溢价率高，导致许多投资者不愿转股，转债一直未能成功转股，维持为公司债务。然而转债存在期限，部分公司在面临到期偿还债务的压力时，可能由于缺乏足够的偿还能力，导致违约风险增加。

东时转债首次跌破面值

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5月以来，因业绩持续下滑、评级下调等负面因素影响而跌破债底的转债数量持续增长。

6月17日，东时转债直接跌破面值，收盘跌9.25%至96.35元/张，为该转债上市以来首次跌破面值。

公司此前已发布东时转债可选择回售的提示公告，公告称，公司股票自4月9日至5月24日连续30个交易日收盘价格低于东时转债当期转股价格的70%，触发有条件回售条款。转债持有人可以100.32元/张回售给公司，回售时间为6月7日至6月14日。

在回售保底的情况下，东时转债前期持续在100元上方震荡，其间也吸引了不少资金参与，6月5日的成交金额高达11.8亿元。根据相关规则，可转债最后两个计息年度，可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次。此次回售期过后，需明年重新计算。

6月14日，ST东时发布公告称，在采购VR设备、新能源汽车以及融资租赁等事项中，存在控股股东资金占用情况。经询问控股股东东方时尚投资有限公司(简称“东方时尚投资”)及千种幻影，被告知收取公司货款后，除部分资金用于生产以外，其他资金主要用于偿还控股股东债务，因此存在控股股东资金占用的情形，占用金额需进一步核实确认。

在今年4月对退市规则修订中提出，上市公司内控失效，出现控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值30%或者金额超过2亿元，被中国证监会责令改正但未在规定期限内改正的，坚决予以出清。

6月17日，ST东时开盘不久后涨停，但随后股价涨幅持续收窄，一度跌停，截至收盘跌超4%。随着回售时间截止且正股大跌，东时转债今日也持续走低，且尾盘加深跌幅，自上市以来首次跌破面值。