再生注射市场迎来“踢馆者”，AestheFill艾塑菲®上市，江苏吴中深化医美管线布局

随着“再生医美”新潮崛起，江苏吴中(600200.SH)在医美赛道的脚步也不甘落后。6月16日，江苏吴中旗下的进口童颜针AestheFill艾塑菲®上市，成为中国大陆首款、也是唯一一款获批的进口童颜针。

证券之星注意到，江苏吴中专注高端医美注射类产品，AestheFill艾塑菲®是公司入局医美业务以来首个落地的品牌。AestheFill艾塑菲®的上市破解了“童颜”类再生产品长久以来难以平衡安全与疗效的难题，在现有竞争格局下塑造了新的优势。除已“落地”的AestheFill艾塑菲®，其他医美产品也在持续布局，公司方面称“几乎能保证每年都有一款产品上市。”

AestheFill艾塑菲®上市，医药+医美双轮驱动

6月16日，进口童颜针AestheFill艾塑菲®在苏州W酒店举办了品牌上市峰会。活动现场，通过国际影响、临床应用、趋势前瞻三大板块的交流讨论，行业专家对AestheFill艾塑菲®上市均表达了自己的观点和看法，AestheFill艾塑菲®有望成为面部年轻化抗衰的经典。

证券之星注意到，AestheFill艾塑菲®的上市是江苏吴中入局医美业务后的重要节点。资料显示，江苏吴中成立于1994年，并于1999年在上交所上市。2005年，江苏吴中通过成立全资子公司江苏吴中医药，构建起医药产业链，主要产品涵盖“抗病毒/抗感染、免疫调节、抗肿瘤、消化系统、心血管类”等领域。2020年以来，江苏吴中形成以“医药+医美”为核心的发展战略，成立了子公司吴中美学，围绕医药大健康产业布局。公司医美生物科技板块主要聚焦高端医美注射类产品，通过外部引进、合作研发和自主研发等方式进行相关产品管线的布局。

2021年12月，吴中美学通过增资+股权转让的方式，斥资1.66亿元取得了达透医疗51%的股权。通过这次交易，江苏吴中拿下了AestheFill艾塑菲®在中国大陆地区的独家销售代理权。

今年1月，江苏吴中收到国家药品监督管理局颁发的《医疗器械注册证》，公司代理的医美再生注射剂AestheFill获批。AestheFill艾塑菲®也成为中国大陆地区首款且唯一一款进口童颜针。证券之星注意到，这是江苏吴中医美业务第一个落地的品牌。

据悉，AestheFill艾塑菲®2014年首次在韩国获批上市，截止目前已在国外临床应用10余年，品牌足迹遍布全球60多个国家及地区，曾在中国台湾创下了再生类TOP1的成绩，累计销量50多万瓶，并每年保持高速增长。

医美行业是同时兼具医疗与消费双重属性的新兴行业。从需求端看，经济发展、人均可支配收入的提高、市场教育逐步渗透，使得该领域的消费者群体不断扩大。江苏吴中主要聚焦非手术类医美生物科技上游注射类产品端展开布局，拓展产品管线。

从利润端来看，2023年江苏吴中医美生科板块的毛利率实现正向增长，同比增长1.72个百分点至49.88%，药品行业及贸易行业的毛利率则分别为27.78%、5.56%。

吴中美学总经理项臻对媒体表示，江苏吴中在医美赛道中的最大优势是药企的“基因”。作为药企我们将以自身在产品研发和合规上的优势切入医美赛道。未来选品也将充分考虑材料的安全性、有效性和临床基础，这将是我们在医美行业长期走下去的基础。

破解行业难题，医美管线多款产品在研

传统再生材料中，比较常见的是PLLA(聚左旋乳酸)或PDLA(聚右旋乳酸)。以此为主要成分的“童颜”类再生产品在中国市场始终陷于两难的困境：即安全与效果间的平衡。

而AestheFill艾塑菲®的出现解决了这一难题。其核心成分为PDLLA(聚双旋乳酸)微球，利用独家专利技术，使其呈海绵状的多孔微球结构，相同质量下体积更大，即刻塑形效果更为明显，也能以更加温和的方式度过回落期。

PDLLA在全球拥有丰富的多浓度使用临床经验，由于可根据面部不同组织的软硬程度制定多种浓度的复配方案，在中国台湾地区市场又称“百变童颜”。

据头豹研究院发布的《2023年中国医美再生注射剂行业概览》，AestheFill艾塑菲在中国台湾地区“医美再生注射剂”市场以接近30%的份额排名第一，且终端价格区间高于同类“医美再生注射剂”产品。

证券之星在美佳网上查询到，艾维岚童颜针在1.8万元起/支，伊妍仕少女针在1.88万元起/支，濡白天使价格则在1.28万元起/支。据官方报价，AestheFill艾塑菲®童颜针价格在1.98万元起。

目前，海外三大主流“童颜针”包括法国Sculptra“塑然雅”、韩国AestheFill“爱塑美”、美国DermaVeil“得美颜”。相比于欧美国家，国内再生注射剂市场起步较晚，目前以圣博玛的“童颜针”艾维岚®、爱美客(300896.SZ)的“童颜针”濡白天使®以及华东医药(000963.SZ)的“少女针”伊妍仕®瓜分大部分市场份额。

信达证券(601059.SH)研报指出，基于艾塑菲的性能优势以及在中国台湾地区优异的销售表现，预计在大陆市场也将快速渗透。

今年1月的调研活动中，江苏吴中披露了AestheFill艾塑菲®的销售模式系以自营为主，主要原因一是为吴中美学后续其他产品管线上市(胶原蛋白、玻尿酸、溶脂针等)打通渠道，扩大规模效应；二是为了管控产品的流通价格；三是Aesthefill对医生注射手法要求较高，自营团队能够更好地完成医学教育和医生培训的相关工作。

证券之星了解到，江苏吴中正在搭建以高端注射类产品为核心的多条医美管线，覆盖重组胶原、再生及玻尿酸等类目。除AestheFill艾塑菲®外，亦有多款产品在推进。

HARA玻尿酸方面，Humedix旗下艾莉薇的升级迭代产品，临床试验入组已完成，在溶脂&表麻领域已储备去氧胆酸注射液、利丙双卡因乳膏药物。公司在重组胶原领域也动作频频，“婴芙源”产品试水销售，去年8月与东方美谷合作建立胶原蛋白创新生物智造中心，协同发展医美与护肤品，且同年10月取得了南京东万生物重组人胶原蛋白原料的独家经销权与独家开发权。项臻表示，目前来看，公司未来几乎能保证每一年都有一款重磅产品上市。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)