都回来了！恒生指数开盘涨2.7%

7月25日，港股开盘，指数大幅高开，恒生指数涨2.7%，恒生科技指数涨4.39%。热门个股方面，龙湖集团涨超14%，碧桂园涨超11%，哔哩哔哩涨超10%，阿里巴巴涨超5%，腾讯控股涨超3%。

港股上涨的原因：

1)市场预计美联储加息即将结束，港币流动性改善，将利于港股表现。美联储 6 月议息会议暗示今年 7 月和 9 月或各加息 25bp。近期公布的美国6月cpi同比为3%，较 5月cpi同比下降1pct，同时低于市场预期0.1pct。即便与2%的通胀目标还有一段距离，市场开始交易年内大概率只有7月一次加息。港币Hibor与美元Libor息差收窄，且港币已摆脱弱兑换区间，港币流动性较好，利好港股。

与此同时， 2022年以来中美利差与港股表现呈现强镜像关系。中美利差也是当前预判港股走势的有力跟踪指标。 但美国通胀问题本身存在不确定性：一是美国cpi同比下降一部分是基于 2022 年上半年高基数原因，此后 cpi 同比数据很可能因为基数效应消失出现回升。二是美国通胀本身顽固，服务业依旧强劲。

2)预计国内会出台一些经济刺激政策，经济环比增速不下滑。市场对国内经济的预期正在合理化，回归企业基本面，港股具有足够吸引力。从年初的经济复苏高预期，到二季度宏观政策刺激的博弈，市场对国内经济表现的预期过于乐观或过于悲观，感性的预期导致脱离股票估值本身。

近期在重要会议提出活跃资本市场的明确要求，说明资本市场在国民经济中的定位提升，如何更好地发挥资本市场的作用提上了议事日程，提振投资者信心也是非常直接的要求，这非常罕见。

回归企业盈利本身，自今年3月港股深度回调以来，彭博eps一致预期已调至新高。恒生指数pe水平已低至2022年11月，当前pe水平处在近5年10%历史分位。恒生科技pe已低于去年同期，当前pe水平处在近5年5%历史分位。基本面相对良好，估值足够便宜。