永泰能源的增持能否扭转颓势？

说起永泰能源和王广西，相信大部分能源行业的人都不陌生。永泰能源曾是A股市值最大的民营煤炭企业，市值曾超千亿元；王广西则被称为“传奇煤老板”。

然而花无百日红，近期这家民营煤炭企业的股价距离1元面值越来越近。就在市场担心其将面临退市风险之际，公司突发重磅业绩利好，预计2023年上半年净利润增长31.11%-44.10%。

近日永泰能源又公告称，包括公司董事长在内的核心管理层，将通过二级市场以集中竞价方式增持公司股票，预计增持规模为1200万股至1400万股。那永泰能源股价为何一直低迷？此次增持能否拯救其股价？

利润被摊薄

永泰能源的前身为鲁润股份，主要从事煤炭、电力、化工、储能等领域的业务。股价低迷或是由于巨大的股本规模，导致股价被持续压制。

从2009年开始，永泰能源不断参与山西煤炭行业兼并重组；至2013年末，整合了15家煤炭生产企业，煤炭资源保有储存量大25亿吨，跻身于国内骨干型煤炭生产企业。

2015年开始，永泰能源便通过并购、投资等方式相继收购了华瀛石化、华兴电力等，进入了火电、水电、核电等多个领域。

为完成收购，永泰能源频频通过股本扩张融资，造成股本规模大增。自2009年开始，短短8年，永泰能源对外公布6次增发方案，融资规模高达280亿元。其中，已完成的5次定增，已募集资金221亿元。

多次股本扩张后，永泰能源的股本和市值不断扩大，巅峰时市值超过1000亿元。这对公司每股收益带来了巨大的摊薄影响。仅以盈利高峰期的2020年为例，面对巨大的总股本规模，公司44.85亿元净利润所对应的每股收益也不过0.2元。

2021年、2022年，虽然公司每年净利润继续维持在10亿元以上规模，但是每股收益已经缩减至0.0479元和0.0859元。

与此同时，公司前期投资、并购项目过多，造成负债规模较大，给公司带来了较大的流动性风险。自2014年开始，永泰能源的资产负债率就居高不下，连续多年高达70%。截至2022年末，该公司资产负债率还高达54.19%。

由此可知，永泰能源股价便一直处于低迷状态，或与其激进的扩张紧密相关。前期发展过快，投资项目较多，造成负债规模较大，资产负债率较高，给公司带来了较大的融资压力和流动性风险。

讲不出新故事？

公司还需要面对一系列的风险因素，如市场竞争加剧、政策变动等，这些因素也可能对公司的业绩和股价产生负面影响。

永泰能源主营的电力、煤炭行业被称为“夕阳行业”，在资本市场上几乎没有新故事可讲。

煤炭行业又是一个高度竞争的市场，随着国内产能过剩和环保政策的加强，煤炭价格下降，公司的盈利能力受到影响。

虽然公司在2022年初确立储能行业为未来转型发展方向，目前主要通过两个方向转型储能行业，分别是全钒液流电池为主的电化学储能和抽水蓄能。

永泰能源多次在公开渠道表示，立足于煤电一体化，并向储能行业转型，进军新能源，将是价值管理的重点工作。这一定程度上补齐了公司原有煤电业务想象空间不足的劣势，但储能业务能否为永泰能源带来估值提升仍待观望。

其次永泰能源还需要解决其财务问题。永泰能源曾在2018年曾出现过债券违约情形，随后又曝出多期公司债逾期，到2022年仍有与信托、基金、私募、券商资管等机构的融资、债券相关诉讼，不过2022年年报中显示相关诉讼都已结案。

如果公司存在债务违约、资金链断裂等问题，这些问题可能会影响到公司的信誉和股价，进而导致退市风险。因此，公司需要采取措施加强财务管理，确保债务得到有效控制，资金链稳定。

增持能否拯救其股价？

一般来说，公司董事长及高管增持自家公司股票意味着这些主体认为当前的股价低于公司的内在价值，希望通过增持将这一信息传递给市场，因此上市公司回购股票往往被看做利好，会对股价有一定的提振。

毋庸置疑的是，永泰能源董事长及高管增持是一个积极的信号。但根据永泰能源公告，此次公司预计增持规模为1200万股至1400万股，占总流通股本的比例还不足1%，似乎显得“诚意不足”。

按照7月4日收盘价来算，此次增持金额在1700万元至2000万元之间。而公司总市值则超过300亿元，增持规模如此杯水车薪，对数百亿公司市值似乎难言扭转股价颓势。

虽然此次是公司自2018年以来第四次增持，但公司前三次增持规模均在1000万元出头。

以2020年11月的增持为例，参与增持的管理层达到265人，增持金额1600万元。由于参与人数太多，分摊到每个人身上增持金额仅6万元，上市公司副总级别增持金额也不过12万元左右。

这也不是永泰能源第一次在公司即将触及“面值退市”之际，发布多个利好消息，企图“力挽狂澜”。

早在2018年12月时，彼时永泰能源股价向1元面值不断靠拢，存在触发因跌破面值而退市的风险。永泰能源就公告称，管理层人员已于2018年12月11日至12月24日如期完成增持计划。

一般上市公司增持计划都设定半年的期限，但永泰能源仅仅10个交易日就完成增持计划，可谓动作迅速。此消息无疑给市场带来了一定的提振作用，但随后公司股价便一直处于低迷状态。

话说回来，永泰能源虽发布了业绩利好和增持计划，但上市公司股价的波动还会受到包括公司业绩、宏观经济环境、行业竞争等多种因素影响。因此这一次的举动能否扭转乾坤，还有待观察。