诺德基金:被市场“暴击”了？这回我有经验了！

A股“变脸”的速度，总让人猝不及防。

从年初的3200点附近到5月初的3400点附近，历经整整4个月的成果，在短短13个交易日内全部“败完”注1。

(注1：2023/1/13上证指数点数3195.23点上涨至2023/5/9上证指数点数3418.95。2023/5/9上证指数3418.95下跌至2023/5/25上证指数3201.26，合计13个交易日。)

这难免会让很多基民小伙伴直接破防了，不禁发出灵魂一问：“面对市场的“暴击”，我们究竟该怎么办？

一、被市场暴击后，要不要止损？

确实，在市场跌宕起伏的过程中，总是难熬且磨人的。

那么被市场“暴击”后，很多小伙伴第一时间想到就是“逃离战场”，快速止损，以此来寻求一个心理安慰。

但A股市场呈现的特征永远不是简单的单边上涨或单边下跌！而波动、充满不确定性才是A股的主旋律。

作为普通投资者的我们，其实很难精准预测市场的走势，并做出高效的择时。并且从历史走势来看，市场持续下行的时间也不在少数，虽然当下看似乎都是历史上的“黑暗时刻”，但事后来看，我们发现市场的暴跌点和暴涨点往往会连续出现。

(数据来源：Wind，统计区间：2018/6/4-2023/6/4，过往涨跌幅不代表未来。市场有风险，投资需谨慎。)

这里，诺德基金小编统计了上证指数过去5年多次单日跌幅超过-3%的时间段，并测算在这之后继续持有不同时长的涨幅情况。从上图中可知，若在暴跌后继续持有5天，其平均涨幅1.69%。而从长期来看，暴跌后若继续持有180天，其平均涨幅高达11.62%，获得正收益的概率为92.86%。因此，市场暴跌之后大概率会出现短时间的反弹，所以忍住波动，选择继续持有或是一个较优的选择。

所以，市场在经历短时间的暴跌后，我们或许应该在“黑暗时刻”稳住自己的心态，切忌急于操作，否则会有较大可能错过涨幅较高的时间段。即便伙伴们错过了最佳操作点，我们也可以通过长期持有，用时间来慢慢“抚平”基金净值的波动。

二、拨开“云雾”，市场暴跌是危机也是机会

市场总是不乏智者。被市场“暴击”后，不少基民伙伴会心碎到想止损离场，但也有一些基民朋友会认为“机会是跌出来的”，甚至想要偷偷“贪婪”。

截至6月2日，诺德基金小编发现股债收益差又回到了近-2X标准差的位置。可能有一部分小伙伴对这个指标不是特别了解，这里就让诺德基金小编给大伙简单科普下。一般来说，股债收益差，指的是代表股市的“投资收益率”高于债市“无风险收益率”的部分，是股票投资收益率和长期国债收益率的差，常被用于判断股票和债券哪一类资产投资性价比更高。如果股债利差越大，则说明股市比债市更具有投资价值，反之亦然。

下图是天风策略展示的过往10年合计的6次股债收益差来到了-2X标准差的位置，分别是：2012年12月、2016年01月、2019年01月、2020年03月、2022年10月以及当下时点！可以看到，过去这几个位置基本对应的是沪深300的历史大底。

(数据来源：Wind，天风证券研究所。统计区间：2012/1-2023/5)

那么，市场后续会如何演绎呢？相信这个问题，小伙伴们是最关心的。

根据天风证券策略团复盘过去几次股债收益差逼近-2X情况，发现当股债收益差达到-2X标准差后，可能会出现的三种状况和对应的三种行情走势：

【强趋势】ROE回升+重磅政策刺激：类似于16-17年、20年-21年初，反转行情，股债收益差能够突破均值，甚至达到+2X标准差。

【中趋势】ROE继续走弱+重磅政策刺激：类似于18年-19年初、22年10月，超跌反弹行情，股债收益差达到均值附近。

【弱趋势】ROE继续走弱+基本面、政策面再度低于预期：类似于2012年中，-2X标准差底部徘徊，历史来看，持续时间基本在半年左右。等到经济复苏或者重磅政策刺激，股债收益差才开始回升至均值附近。如果后续能够ROE改善，发起一轮新的盈利周期，才有望突破均值。

以上观点摘自于新浪财经，2023/6/5，引自《历次触及-2X标准差后市场是如何反弹的？》。

无论是哪种情况哪种走势，拉长时间来看，当前大概率都会是一个不错的买点。同时，中信证券的策略研报：《A股高波动在6月将延续，重归业绩主导》也指出，6月A股市场有望渐进修复，疫情后的经济复苏是一个渐进的过程，需要时间和耐心，政策呵护经济稳定增长；虽然市场面临扰动且波动较大，但随着内外部不利因素逐渐被定价、投资者的预期从当前冰点缓慢回暖，A股市场有望渐进修复。

三、他强任他强，做好自己“香”自来

诺德基金小编总说，市场是有周期的，涨多了需要“歇一歇”，跌多了就得往上“走一走”，基本不可能存在一直上涨或一直下跌的单边行情，“均值回归”才是市场的第一律。

所以在投资的下半场，拼的就是钝感力--市场百转又何妨，做好自己“香”自来。因此，用一种无需择时的投资方式--“定投”，或是我们穿越这段“垃圾时间”的最优解。虽然有的时候行情看起来确实磨人，但只要我们克服“厌恶损失”的情绪，耐心等待“微笑曲线”到达右半段，最终或将会收获时间给予的馈赠。

当然，我们也可以尝试优化持仓结构，尽可能多地持有不同类别的资产。这样，一方面可以帮助我们分散风险，降低波动；另一方面也提供了多元化的收益来源，力争获取超越单一资产类别的风险回报率。

总之，市场涨跌是一种常态，遇到大跌行情，放到历史的长河中也可能只是一个小小的转折点。所以，诺德基金小编建议伙伴们少关注短期走势，降低自己的“精神内耗”，或许我们的投资之路会变得更加宽阔。

诺德基金介绍：诺德基金自2006年成立以来，坚持“以稳健的投资管理，为客户提供卓越的理财服务”的使命，秉承着“稳扎稳打、自我革新”的经营理念，崇尚“以人为本”的用人宗旨，以价值创造为根本出发点，以市场为导向，以客户为中心，努力为客户创造稳定且持续的“低风险收益”，从而获得客户的长期信任和托付，用实际行动践行“一诺千金、厚德载物”的企业文化。作为专业的资产管理公司，诺德基金管理有限公司始终坚持完备的风险控制体系，积极引进国内外各大领先的风险系统和方法，切实履行对投资管理人的信托责任，保护每一位投资者的切身利益，致力于打造一家富有独特竞争能力、受投资者尊敬的现代资产管理公司。一诺千金，以专业得信任；厚德载物，以品德共发展。这是诺德的承诺，更是诺德的宣言。