四大航中报业绩霸屏亏损榜，这半年经历了什么？

近日，各大上市公司陆续公布半年报。据统计，A股上市企业中，3902家公司实现盈利，883家业绩净亏损。盈利前十公司中，银行占据5席，亏损最多的十大公司中航空业霸屏。前四家的亏损总额相加是后六家亏损总额的2倍。

盈利TOP10

具体数据来看，中国东航、中国国航、ST海航、南方航空“成绩”垫底，亏损均超过百亿元。南航上半年的亏损已经超过了其去年全年，刚刚完成破产重整的ST海航亏损128亿元，归属于上市公司股东的净资产为-42.2亿元，这意味着今年上半年ST海航再度资不抵债。

亏损TOP10

虽然上半年四家航空公司损失惨重，但并非公司经营不善导致。

疫情长期反复造成多条航线取消，叠加油价大幅攀升和人民币对美元汇率贬值等因素影响，航空公司的燃油成本和汇兑损失大幅增加。多种外部不利因素，造成中国航空业整体业绩表现不佳。

多重压力影响四大航空公司损失惨重

半年报显示，中国东航归母净利润-187.36亿元，同比减少259.75%；销售毛利率-75.46%，同比下降430.01%。中国国航归母净利润-194.35亿元，同比减少186.4%；销售毛利率-59.90%，同比下降465.37%。ST海航归母净利润-128.37亿元，同比减少1357.29%；销售毛利率-50.86%，同比下降267.82%。南方航空归母净利润-114.88亿元，同比减少145.05%；销售毛利率-21.16%，同比下降3663.61%。

四大航业绩情况

由于疫情冲击、油价高企、人民币贬值等因素，中国航空运输业受到重大影响，中国东航总部、运营主基地都在上海，受疫情冲击更远大于ST海航与南方航空。

在国内行航班数减少，客座率降低的同时，英、法、美、澳、加拿大等国都全部或局部取消了与中国的航班往来。数据显示，疫情前，三大航客座率普遍在80%以上，哪怕2020年疫情初期，三大航客座率也维持在66%以上。

经过今年上半年疫情冲击，三大航客座率已跌至60%左右，国航和东航分别在60.42%和60.64%，南航略高，为64.37%。

在航空公司业绩受疫情影响的情况下，航油价格上涨与人民币贬值不断对航空公司施加压力。

燃油价格方面，上半年，航油价格连续多次上涨，出厂价格达已达9845元/吨，高于去年同期的2倍。人民币汇率方面，航空公司购买飞机、航材、航油等一般通过美元结算和支付，对汇率变动颇为敏感。人民币贬值背景下，四大航的汇兑损益也由去年同期的净收益变为净损失。

有民航分析人士指出：“航空公司在疫情影响下的两年时间，已经把过去五年的利润全部亏掉。”

国有民营各有优势航空业头部逻辑逐渐突出

目前，中国航空业头部可以分为两大阵营。以东航、南航、国航为代表的三大国有航空巨头，分别占据上海、广州、北京这三处“黄金地块”。而剩下的则是以海航、春秋、吉祥为代表的大型民营航空公司。

二者相比，民营航空公司经营灵活，服务创新，价格也更加低廉；国有航空公司有着国家作为财政支持，抗风险能力更强。如为应对疫情期间的损失，在7月12日召开的民航局发布会上，民航局也透露已协调有关部门为国、东、南三大航各争取注资30亿元，为首都机场集团注资20亿元，并在落实好航空公司、机场应急贷款656亿元基础上，又争取新增航空公司应急贷款1500亿元。

国有航空公司的弊端则在于经营不够灵活，很多时候要承担一定的国家任务。本次南航在巨额亏损之下，购买多架空客飞机，就是为国产大飞机的“出海”进行铺垫。

无论民营航空和国有航空之间如何竞争，从长远来看，航空业的头部逻辑将逐渐突出，马太效应将愈发显著头。航空业将加速产业整合，几家巨头将占有更多市场份额。规模较小的航空公司在巨额亏损之下，为求生存，避免被重资产带来的高昂成本压垮，只能选择“卖身”，或对公司资产进行“瘦身”。

处在头部的航空公司则能够通过收购等方式，获得更多市场资源，进一步提升市占率。中国国航于今年5月底公告称正在筹划取得山东航空集团有限公司的控制权。若成功收购，中国国航将成为中国民航机队规模最大的航空公司，并将获得山东航空所有的时刻资源，进一步增强其在青岛胶东、济南遥墙、烟台蓬莱等机场的市场份额。