地产物管行业周报：杭州发布新物管条例 新大正发布中期业绩预告

（原标题：地产物管行业周报：杭州发布新物管条例 新大正发布中期业绩预告）

板块有所回调：上周东北地产H 股物业指数收于5608.90 点，累计下跌2.39%；同期恒生指数累计下跌0.61%，恒生综指累计下跌1.01%；上周东北地产物业A 股指数收于1427.19 点，累计下跌3.04%，同期沪深300下跌0.85%，上证综指累计下跌0.93%。本周板块内涨幅第一为领悦服务集团(2165.HK)，本周累计涨幅达12.50%，其次为第一服务控股、中海物业、滨江服务、烨星集团；跌幅前五则分别为旭辉永升服务、世茂服务、融创服务、雅生活服务、正荣服务。

上周，保利物业、碧桂园服务、宝龙商业、华润万象生活、世茂服务、融创服务、新城悦服务、合景悠活等获港股通增持，其中世茂服务增持最多。截至上周，保利物业/中海物业/绿城服务/碧桂园服务/旭辉永升服务/宝龙商业/金科服务/华润万象生活/世茂服务港股通持股比例分别为63.74%/14.67%/8.14%/8.80%/11.65%/9.08%/13.42%/1.79%/11.95%。其中，世茂服务周内获最多增持(+0.83%)。

公司动态：新大正发布中期业绩预告；浦江中国宣布贾少军先生辞任执行董事等职位。

行业新闻：杭州发布新物管条例；四川开展2022 年度优秀物业服务企业评选活动。

投资建议：上周，新大正发布2022 年中期业绩预告，预计上半年营业收入12.45-12.55 亿元，同比增长38.89% - 40.01%，归母净利润9100-9500万元，同比增长22.33% - 27.71%；营收增长主要源于，1)2021 年新拓项目的翘尾新增收入；2)2022 年市拓新增项目；3)延伸增值服务收入增长；归母净利润增速不及营收的原因在于，1)新项目入场前期费用影响；2)疫情防控对运营成本的影响；3)股权激励股份支付的影响；剔除股份支付影响的归母净利润约1.04-1.08 亿元，同比增长35.76%-40.99%，与营收增速基本同步，整体业绩持续稳健增长势头。公司上半年新拓展项目中标总金额11.8 亿元，新签合同年化金额5.4 亿元，同比增长41%，强市场化拓展能力延续。公司为今年首个发布中期业绩预告的公司，良好的业绩增速也体现公司较强的独立经营能力，无关联方的基础上仍能维持较好的内生成长性，在房地产行业调控尚未明朗的环境下，其稳健优势将进一步凸显。我们认为，中长期角度，可关注关联方较为稳健、风险较低的物企，并进一步挖掘物企的成长属性，可关注市场化外拓能力较强、社区增值服务路径已清晰、生态位卡位已完善的头部物企，建议关注保利物业、华润万象生活、招商积余、中海物业、碧桂园服务、旭辉永升服务、绿城服务、新大正。短期角度，可关注1)估值处于低位、房地产风险波动下可获得风险溢价的央企物企，建议关注保利物业、中海物业；2)独立经营实力较强、成长性充足，受房地产调控短期压制，存在估值修复机遇的民企，建议关注碧桂园服务、旭辉永升服务、新城悦服务。

风险提示：物管费提价受阻；外拓不及预期；增值服务拓展不及预期