“马太效应”强者愈强 证券行业集中度进一步提升

（原标题：“马太效应”强者愈强 证券行业集中度进一步提升）

转型愈深入，证券行业马太效应越发显著。

近日，中国证券业协会披露了2021年全行业数据，涉及资产、各项业务收入等多项指标。证券时报记者注意到，头部券商业绩表现优于行业整体水平，呈现“大象奔跑”态势；同时，由于大券商和中小券商的业绩增速差异较大，证券行业的集中度进一步提升。2021年全行业实现营业收入4967.95亿元、净利润2218.77亿元，其中前五大券商的营业收入、净利润分别占到全行业的28.24%、34.22%，较上一年提升1.26%、0.4%。

前五券商占三成净利

中证协数据显示，截至2021年末，证券行业总资产10.53万亿元，净资产2.51万亿元，分别较上年末增长20%、12.5%；行业净资本1.99万亿元，较上年末增长10.7%。

2021年度证券行业业绩持续改善，全行业实现营业收入4967.95亿元，同比增长13%；实现净利润2218.77亿元，同比增长30%。

在2021年A股成交量创下历史新高等良好形势下，更多的业务增量向头部券商集中，行业集中度进一步提升。

据证券时报记者统计，纳入统计的106家券商中，营业收入前五和前十券商的营收规模合计分别为1402亿元、2397亿元，分别占行业营收规模的28.24%、48.26%，较上一年提升1.26%、1.8%。净利前五券商合计净利759.29亿元，占行业净利规模的34.22%，较上一年提升0.4个百分点；净利前十券商合计净利1284亿元，占行业净利规模的57.85%，较上一年略降0.16个百分点。

东兴证券认为，证券行业大券商和小券商的业绩增速差异较大，马太效应显著。从中长期角度看，叠加行业整合进程加速，上述趋势大概率将延续，且程度或将进一步增强。

“大券商资本实力强，各个领域都有较强竞争力，如投行领域‘三中一华’格局难以撼动。这几年中小券商发力的私募托管等机构业务领域，招商证券等又占据较大市场份额。”一位中型券商人士对证券时报记者表示，中小券商需要走出差异化路线，才能在市场中占据一席之地。

此外，业内人士认为，随着金融对外开放，监管层鼓励国内券商做大做强，兼并重组打造航母级券商，未来增资和并购等动作不会少见，头部券商规模越来越大，行业集中度将进一步上升。

亏损券商扩容

几家欢喜几家愁。在2021年行业发展的大好形势之下，中小券商亏损数量却从2020年的11家增至12家。

以净利润指标来看，超过百亿元的券商有10家，数量同比翻了一倍。就头部券商内部也有马太效应，其中有5家券商净利润在100亿元到110亿元之间，中信证券以231亿元排名行业第一，国泰君安净利150亿元次之，华泰证券、海通证券和招商证券分别以133亿元、128亿元和116亿元位列第三、四、五名。

与此形成鲜明对比的是，2021年在行业业绩持续改善之下，“拖后腿”的中小券商数量反而增加了，亏损的券商数量增至12家，同比多1家。这12家亏损券商分别是高盛高华、银泰证券、大和证券、中山证券、东亚前海证券、金圆统一证券、野村东方证券、星展证券、汇丰前海证券、德邦证券、网信证券和大同证券。

其中，亏损超过4亿元的券商有3家，分别为德邦证券、网信证券和大同证券，分别亏损4.6亿元、5.1亿元和7.32亿元，尤其是大同证券的亏损令人吃惊，该券商2020年净利润尚为1.37亿元。财报显示，大同证券2021年陷入亏损主要是营业总支出远远大于收入，总支出达到11.24亿元，同比增长226.74%，其中信用减值损失为7.64亿元，较2020年同期增加了7.45亿元。

对此，大同证券向证券时报记者解释，为确保在资管新规过渡期内如期完成资管产品规范改造工作，公司主动作为，积极化解资管风险，2021年末对短期内尚难以解决的风险资产采取了回表处理的方式，对风险资产进行了市场化处置和信用减值计提后，大同证券全年账面利润由盈利变为亏损，对净资产和净资本造成了较大的负向变动。

大同证券表示，此次“壮士断腕”式处理掉资产管理业务带来的历史包袱，恰恰体现了大同证券肃清业务发展障碍的决心和企业担当，也标志着掣肘大同证券二次创业的不确定性已经清除，可以轻装上阵，继续前行。