新一轮“汽车下乡”要来了？ 汽车行业已具有显著配置价值

自四月末以来，随着疫情逐步好转，上海陆续推动复工复产，汽车板块也已持续反弹近24%。4月新能源汽车的销量也是十分喜人，根据中汽协数据，2022年4月中国新能源汽车销量29.9万辆，同比增长44.6%。此外，据中国 证券报报道，新一轮“汽车下乡”政策有望近期出台，进一步促进新能源汽车销量。 

无惧外围扰动 4月新能源汽车渗透率再度提升

据TrendForce调查数据显示，2022年一季度全球新能源汽车(包含纯电动车、插电混合式电动车、燃料电池车)总销量为200.4万辆，同比增长达80%。

单从国内来看，根据中汽协数据，2022年4月中国新能源汽车销量29.9万辆(+44.6%)，环比大幅下降38.3%，单月销量对应新能源汽车渗透率25.3%，渗透率较上月大幅提高3.7pct.；2022年1-4月累计销量155.6万辆(+112%)，累计销量对应新能源汽车渗透率20.2%。

国内疫情对汽车产业的影响集中体现在四月销量数据上，叠加四月是车市传统淡季，四月销量环比大幅下降是可以预见的。

值得注意是，即使是最困难的时期，四月销量对比上年同期仍然录得增长超40%，这个同比增速可以说是颇有韧性，反映出中国新能源汽车发展势头强劲。

新一轮“汽车下乡”政策有望6月出台 进一步促进汽车销量

据中国 证券报报道，多位业内人士称汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车(含燃油车及新能源汽车)，每辆车补贴范围或在3000元-5000元。业内专家预计，汽车下乡将促进燃油车20万-30万辆销量，促进新能源汽车30万-50万辆销量。

今年以来，多地陆续推出汽车消费刺激政策国务院更是两次提及鼓励汽车下乡：

2月，国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》，鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动、实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡，促进农村居民耐用消费品更新换代；强调完善县城和中心镇充换电基础设施建设。

4月，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，指出要以汽车、家电为重点，引导企业面向农村开展促销，鼓励有条件的地区开展新能源汽车和绿色智能家电下乡，推进充电桩(站)等配套设施建设。

纵观历史，2000年至今汽车行业三次大的政策刺激效果都十分显著：

2009-2010年国内汽车销量实现飞跃式增长：2008-2010年汽车增速分别为6.6%、45.5%和32.5%。

2015年-2018年国内汽车销量实现稳定增长：2015年10月后，乘用车销量增速同比逆转，10月份同比增速为13.3%，11月份即达到23.7%。2016年全年乘用车销量增速为14.9%。

2019年-2020年汽车销量增速整体呈改善趋势：汽车销量的高基数叠加2020年初以来疫情影响，刺激政策效果较弱。2019年乘用车销售同比分别为-9.6%、-5.9%和6.5%。

销量增长也带动板块相对收益的提高：

2009年至2010年，汽车、乘用车、零部件板块相对沪深300收益率分别为128%、212%、120%；

2016年至2017年，汽车、乘用车、零部件板块相对沪深300收益率分别为2%、1%、3%；

2020年至2021年，汽车、乘用车、零部件板块相对沪深300收益率分别为9%、37%、0%。

农村地区汽车保有量提升空间大 汽车行业具有显著配置价值

当前国内疫情反复，在今年宏观经济稳增长的背景下，汽车下乡政策的出台将是稳增长、促消费的重要政策手段。

相比于上一轮政策刺激，目前乘用车需求并不悲观。目前汽车库存较低，却芯缓解下产销提升空间较大；目前限牌城市放宽限购，预计一线城市新能源指标将有所放开；现阶段下沉市场对新能源认可度较上一轮政策刺激时已有较大提升，有望在政策刺激下迎来空间的快速提升。

根据国家统计局数据，2020年每百户农村居民汽车拥有量为26.4辆，城镇居民为44.9辆。通过城镇、乡村人口和百人汽车拥有量计算得到，2020年我国乡村人口百人汽车拥有量相较城镇约少8.4辆，乡村地区汽车保有量提升空间广阔。

目前，国内农村居民消费和收入增速高于城镇居民，具有较大潜力。有效和精准的行业刺激政策，有望提振汽车行业需求。

首创证券认为，汽车行业具有显著配置价值：短期内，生产制造供给角度看，随着上海及周边的复工复产的有效进行，最坏的时刻已经过去，随着政策刺激、疫情环节导致的社会活动和经济活动的恢复，汽车需求有望得到显著恢复。

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