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周一机构一致看好的十大金股

证券之星数据 2021-09-27 11:05:28
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【证券之星编者按】股市有风险,投资需谨慎。文中提及个股仅供参考,不做买卖建议

凯美特气(002549):CO2前沿应用前景广阔 公司电子特气认证稳步推进

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/张杨 日期:2021-09-26

投资要点

事件:

1、据新华社消息,中国首次成功实现实验室二氧化碳合成淀粉;2、据互动平台,可降解塑料行业一直是公司研究和重点关注的领域;3、据中国化工报,因天然气涨价致CF 工业公司停产,英国政府警告:二氧化碳价格可能上涨400%。

受益于碳中和相关政策,二氧化碳有望加速应用到新兴前沿领域据此前报告,二氧化碳国内市场规模约20 亿元,其中泛食品领域(碳酸饮料、冷链物流、牲畜屠宰保鲜、烟丝膨化等)应用占比达56%,工业领域(二氧化碳气保焊、合成化工、油田注压采油等)应用占比达44%。

为实现碳排放强度与总量双控,目标“十四五”碳强度下降18%,二氧化碳未来有望应用在可降解塑料、合成淀粉等新兴前沿领域,潜在市场空间广阔。

欧洲二氧化碳短缺暂不会影响国内;能耗“双控”政策下竞争格局改善近期英国等欧洲国家食品级二氧化碳涨价,主要系天然气价格上涨导致化肥厂能源成本飙升而关停,二氧化碳为化工尾气提取,因此供应受限。国内在能耗“双控”政策影响下,二氧化碳的竞争格局有望长期优化。许多高能耗、高污染、低效率的化工厂关停后将导致二氧化碳供应逐步收紧。

公司上游均为特大型央企或跨国公司,产能供应稳定,今年岳阳、安徽、福建三地实现扩产,年底总产能有望从去年底的46 万吨提升至71 万吨。

电子特气认证工作稳步推进,逐步放量,将成为公司新增长极我国电子特气市场150 亿元,复合增速20%左右,主要应用在集成电路(占比70%)等领域。我国电子特气国产化率约15%,国产替代空间广阔。

2018 年成立电子特种稀有气体子公司,是国内稀缺的从气源到提纯、混配、检测、销售全产业链布局的电子特气生产企业。公司拥有专业气体分析实验室,自主研发的钢瓶处理技术,纯化处理高于国内平均水平。目前公司正加紧国际国内认证进度,且与相关代理商的代销合作工作已全面展开。

盈利预测及投资建议

预计公司2021-2023 年的归母净利润分别为1.3/2.1/3.9 亿元,复合增速达75%,对应PE 分别为72/46/24 倍,维持“买入”评级。

风险提示:项目投产进度不及预期、电子特气销售不及预期

国网英大(600517):金融制造并驾齐驱 碳资产业务一骑绝尘

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:胡翔/刘博/朱洁羽/唐亚辉 日期:2021-09-25

投资要点

产融协同提营收业绩,多元金融稳归母净利。1)2021 年H1,公司营收规模大幅增长,同比+32.89%至36.25 亿元,主要系电力装备业务(同比+44.16%)驱动。归母净利润6.4 亿元,同比+13.31%,主要系主营业务成本同比+31.90%至15.43 亿元、交易性金融资产价值波动致公允价值变动亏损3.05 亿元(上年同期盈利0.01 亿元)影响,净利增速不及营收。2)2021 年H1,公司推进产融协同实践,电力装备业务营收同比+44.16%至18.20 亿元,显著提升营业收入。信托业务营收同比+20.11%至10.75 亿元,净利润同比+12.97%至7.54 亿元;证券业务营收同比+30.5%至6.95 亿元,净利润同比+14.73%至2.06 亿元;保理业务实现营业收入0.33 亿元,净利润0.06 亿元;金融业务整体助力净利稳健。3)公司上半年完善国网英大碳资产管理平台的建设,碳资产业务营收同比+66.4%至0.02 亿元。

强力股东助业务转型,“金融+制造”双主业驱动营收。1)股东背景实力雄厚,管理团队材高知深,自上而下引领公司较快发展。国网英大转向“金融+制造”的双轮发展战略。2020 年公司完成金融业务资产重组,当年即实现营收同比+6.42%至80.92 亿元,归母净利润同比增长23.43%至11.76 亿元,成功转型为多元金控公司。2021H1 多元金融业务营收占比由2020 年的38%提升至50%,与传统电力装备业务并驾驱动营收。2)多元金融业绩显著,毛利率处行业较高水平。公司重组完成当年,信托业务收入行业排名由第27 位上升至第14 位,资本利润率由第26 位上升至12 位;毛利率达83.5%,处于行业较高水平。公司证券自营业务投资风格稳健,盈利模式成熟,收益大幅跑赢市场,证券投资业务投资收益率42.75%,大幅高于沪深300 指数涨幅;固定收益投资收益率8.91%,高于市场绝大部分纯债基金。

产融协同共建产业链客户生态圈,碳资产业务有望引领行业发展:1)产融结合联动发展,共建产业链客户生态圈。英大信托依托电力公司与供应商的业务基础,打通产业上下游,共同发掘供应商的金融需求,扩大产融协同业务规模。在实现全线上业务操作后,公司预计其2022 年全年实际融资规模可达20-30 亿元;2021 年上半年置信智能以融资租赁方式落地产业合同金额超过9 亿元,有力提升产业规模与经营业绩。2)碳市场建设进程进一步提速,公司占据电网系统先发优势。中央全面加快构建新发展格局,积极推动“2030 年碳达峰、2060年碳中和”,“十四五”期间将围绕扩大内需、科技创新、绿色转型等关键点发力见效。做好“碳达峰、碳中和”被列为我国2021 年八项重点任务之一,加快建设全国碳排放权交易市场是实现该重点任务的主要途径。国网英大碳资产公司作为国网公司系统内唯一的专业碳资产管理公司,占据专业先发优势,长期深耕碳资产业务市场,拥有全国范围碳交易所会员资质和国际排放贸易协会会员资质,将深度参与全国碳交易市场建设,有望引领能源产业链碳资产管理行业发展,成为全国最具有影响力的碳资产管理综合服务提供商。

盈利预测与投资评级:公司传统业务营收保持稳健增长,多元金融业务规模扩张强劲;叠加7 月碳交易开市,公司占据先发优势,其电网主业与金融背景强势助力碳资产业务扩张,看好长期增长空间,我们预计21~23 年公司归母净利润13.45 、15.36 、17.79 亿元,同比14.35%、14.19%、15.84%,对应当前市值(按2021 年9 月24 日收盘价计)分别为32.19x、28.19x、24.34xPE。看好公司长期成长空间,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:1)业绩增长不及预期;2)信托业务监管趋严;3)碳资产盈利能力不及预期;4)市场波动影响电力装备业务盈利能力。

信邦制药(002390):首次股权激励计划落地 助力医疗服务发展

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:朱国广 日期:2021-09-24

投资要点

事件:9 月24 日,公司公告2021 年股票期权激励计划激励对象名单及向激励对象授予股票期权。股票期权授予日为2021 年9 月22 日、授予数量为8337.6743 万份,股票期权行权价格为7.32 元/份。股票来源为公司从二级市场回购的本公司A 股普通股和/或向激励对象定向发行本公司A 股普通股。

股权激励计划覆盖面广泛,绑定核心高管、医疗人才队伍。本次股权激励计划为公司上市以来首次推出,本次向激励对象实际授予的股票期权数量为8337.6743 万份,占授予日公司总股本的4.11%。本次股权激励对象覆盖456 人,其中,除董事长以外的高管7 人,每人获授的股票期权数量为100 万份,占授予股票期权总数的比例为1.2%,高管获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例合计8.4%。此外,公司核心骨干人员及公司认为应当激励的其他员工共449 人,获授的股票期权数量占授予股票期权总数的比例91.60%。我们认为,公司本次股权激励计划广泛覆盖医疗端的核心骨干人才,建立健全公司旗下医院体系的激励机制,将有利于充分激发集团旗下优质医院的发展活力,促进公司医疗业务的发展壮大。

设置净利润稳健增长的业绩目标,彰显公司发展信心。本激励计划股票期权分三次行权,对应的等待期分别为自股票期权授予之日起12 个月、24 个月、36 个月,在三个行权期内,行权比例分别设置为40%、30%、30%。公司层面的业绩考核要求为2021-2023 年剔除股权激励计划股份支付费用影响后的归母净利润分别为2.8 亿、3.5 亿、4.3 亿元,以此计算未来三年公司经调整后的业绩目标CAGR 约35%。公司预计未来股票期权激励成本为10588.85 万元,2021 年-2024 年股票期权成本摊销分别为1786.15 万元/ 5495.36 万元/ 2412.71 万元/ 894.63/万元。公司经过股权理顺与业务聚焦进入发展新阶段,股权激励计划设置稳健较快增长的业绩目标,彰显公司发展信心。

医疗服务业务收入与毛利率提升,盈利能力有望进一步加强。2021H1,公司医疗服务板块收入10.11 亿元,同比增长13.26%;毛利率11.98%,同比提升2.31pct。医疗服务板块进一步优化临床学科首席专家负责制等建设,在信息化、医保、后勤等方面通过集团中心化管理实现提质增效。

其中,2021H1 贵州省肿瘤医院实现营业收入5.4 亿元,净利率7.39%,相比2019 年、2020 年的全年净利率水平分别提升0.9pct、3.3pct。随着集团化管理和精细化运营推进,公司盈利水平有望继续提升。

盈利预测与投资评级:考虑股权激励计划影响,我们将2021-2023 年公司归母净利润从2.80/3.60/4.49 亿元,调整至2.81/3.18/4.37 亿元,对应当前市值的PE 为58X/52X/38X。(经调整股权激励股份支付费用的影响,则预计公司归母净利润分别约2.99/3.72/4.61 亿元,对应当前市值的估值为55X/44X\36X。)考虑公司聚焦发展医疗服务,股权激励助力长远发展,业绩有望稳定增长,维持“买入”评级。

风险提示:医院盈利能力提升不及预期;医药行业政策变化风险,医疗事故风险等。

华生科技(605180):气密材料龙头 研发实力铸就高毛利

类别:公司 机构:华西证券股份有限公司 研究员:唐爽爽 日期:2021-09-24

我们分析,公司单价和其他公司接近,但是盈利能力好于同行,主要由于效率和良率更高。公司壁垒在于:(1)独创热贴+轮涂法上浆工艺,从而用料更节省、气密性更好,且生产效率更高;(2)设备供应商按公司要求定制设备,设备领先从而人效更高;(3)公司基布自产率上升,成本更具优势;(4)气密材料中毛利率较高的细分产品种类较多。

公司未来成本空间在于:(1)短期来看,募投项目分批投产,有望带动气密材料未来3-5 年保持30-50%的年复合增速;(2)中期来看,气密材料收入占比提升、效率提高带动毛利率提升;(3)长期来看,材料价格自17 年以来大幅下降,有望使得气密材料的应用范围扩大。

我们预计2021-2023 年收入分别为6.56/8.23/10.25 亿元,归母净利分别为1.92/2.45/3.10 亿元, EPS 分别为1.92/2.45/3.1 元、2021 年9 月22 日收盘价38.05 元对应PE 分别为20/16/12 倍,首次覆盖,给予买入评级和目标价49.09 元(对应22 年20 倍)。

行业分析:气密材料应用持续拓展,竞争格局三分天下2025 年全球拉丝气垫市场规模有望达10 亿美元、CAGR 达15%。

目前行业由华生科技、明士达、中国龙天集团三分天下。

公司优势:掌握生产核心环节技术,盈利能力强1)工艺优势:独创热贴+轮涂法上浆工艺+无溶剂浆料;2)设备优势:设备供应商按公司要求定制设备,效率高于同业;3)基布自产率高:拥有两个环节的毛利率,盈利能力更好。

成长驱动:短期看扩产,中期看效率提升,长期看下游应用拓展

1)拉丝基布扩产带动拉丝气垫产能扩张;2)高毛利气密材料收入占比提升带动整体毛利率提升;3)人效仍有提升空间。

风险提示:气密材料价格下降风险;行业竞争者进入风险;投产不及预期风险;下游应用拓展不及预期风险;系统性风险。

浪潮信息(000977)重大事件快评:云基建产业复苏将至 公司营收增速有望迎来拐点

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:马成龙/付晓钦 日期:2021-09-24

事项:

公司2021年上半年实现收入285.56亿元,同比增长-5.72%,归母净利润8.03亿元,同比增长98%,基本每股收益0.55亿元(稀释),同比增长87.48%。2020 年实现营业收入630.38 亿元,同比增长22.04%,归母净利润14.66 亿元,同比增长57.90%,每股收益(稀释)1.03 元,同比增长44.49%。

核心观点:

信息技术龙头企业,助力经济数字化转型

浪潮成立于1983 年,是中国最早的IT 品牌之一,公司生产的第一台浪潮微机在济南诞生,是中国IT 发展新起点的标志。公司现有产品体系涵盖高中低端各类型服务器的云计算Iaas 层系列产品,在服务器、AI 计算、开放计算等新兴应用处于全球领先地位,引领着创新应用的发展和演进。根据IDC 最新数据,公司连续多年在服务器及多个细分产品种类市场位居前列,国内蝉联第一;在国内存储市场市占率位居前三。

IT 设备采购步入新一轮景气周期,竞争格局有望重构根据我们统计,一般以互联网为代表的客户采购服务器存在一定的周期性,历史经验显示为20-24 个月。从季节性上看,一般3、4 季度为主要出货季,占全年比较高。2020 年受疫情影响,客户服务器采购主要集中在上半年,在高基数的效应下,上半年需求端整体处于周期底部,今年3、4 季度为本轮采购周期的起点,明年有望进一步加速。

竞争格局上,在国产替代及友商出让部分市场份额的背景下,部分国内头部服务器厂商市占率有望持续提升。

产品结构改善叠加规模效应,公司盈利能力持续增强公司全年盈利能力有望得到持续改善,主要驱动力包括:1)客群结构变化:公司在政企、金融、运营商等市场持续取得突破,非互联网等客群占比全年有望得到提升,提升平均毛利率水平;2)产品结构优化:公司人工智能服务器、边缘计算服务器等高毛利产品占比持续提升;3)加大成本费用端管控:公司将持续加大费用端的管控,推进自研产品落地降低成本,严格控制费用率的支出;4)规模效应进一步提升。

投资建议:长期受益于企业数字化转型,首次给予“买入”评级目前我国数字化转型步入快车道,国家持续增加网安、信创等投入,安全和自主可控成为重要趋势。公司作为山东省国资委控股企业,将持续受益于未来数字经济发展,长期空间广阔,竞争优势突出。我们预计,公司2021-2023 年收入分别为 664/731/789 亿元 ,归母净利润 19.9/24.3/29.2 亿元,同比+36.1%/21.6%/20.4%,对应 EPS 为 1.4/1.7/2.0元,对应当前股价 PE 为28.8/21.2/17.5 倍,首次给予“买入”评级。

风险提示:云厂商资本开支不及预期、中美摩擦加剧,芯片供应链受阻、行业竞争加剧,盈利水平下降。

川恒股份(002895):川恒携手富临布局磷酸二氢锂 深化磷酸铁锂产业链协同效应

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:赵乃迪/吴裕 日期:2021-09-24

事件:9 月23 日,川恒股份与富临精工在四川成都签署《战略合作协议》(以下简称“合作协议”)。本次合作协议的主要合作领域与内容包括有:(1)双方将在磷酸铁锂正极材料上游磷矿、磷源等方面进行资本合作;(2)双方将共同出资建设磷酸二氢锂生产项目;(3)双方将开展磷酸铁锂前驱体磷酸铁、净化磷酸、磷酸盐的合作;(4)双方将在市场和技术领域开展合作,拓展双方产品及技术的应用领域。

点评:

布局磷酸二氢锂提升产业链价值,深化公司新能源方向转型电池级磷酸二氢锂主要由净化磷酸与氢氧化锂反应所得,其是通过铁红法生产磷酸铁锂的主要原料之一,其主含量直接决定了磷酸铁锂及电池的电化学性能。公司定增项目目前在建有10 万吨/年净化磷酸产能,同时根据公司9 月15 日与福泉市人民政府的合作协议公告,公司“矿化一体”新能源材料循环产业项目两期共规划有20 万吨/年食品级净化磷酸生产线。本次公司布局磷酸二氢锂产能,有利于拓展公司净化磷酸下游覆盖面,提升净化磷酸的应用价值。此外,磷酸二氢锂的产能布局也有利于拓宽公司向新能源材料转型的发展道路,提高公司业务附加值。

与富临精工达成合作协议,产业协同效应凸显

在与国轩控股达成战略合作框架协议之后,川恒股份又与富临精工签订合作协议,进一步拓宽战略合作版图,深化磷酸铁锂产业链内战略合作。富临精工是国内磷酸铁锂行业的领先企业之一,截至目前富临精工具备有年产6.2 万吨磷酸铁锂产能,同时还有年产25 万吨磷酸铁锂正极材料项目在建,其中一期6 万吨项目将于2022 年6 月前建成投产。此外,在锂矿资源方面,富临精工于2021 年3 月与四川思特瑞锂业有限公司、绵竹市川洪建材有限公司和自然人邓波签署《锂矿资源综合开发项目投资协议》,共同投资设立四川锂能矿业有限公司(富临精工持股34%)以进行锂矿资源综合开发项目。结合川恒股份所拥有的上游磷矿资源、富临精工所拥有的下游磷酸铁锂产能和即将进行开发的锂矿资源,川恒股份与富临精工的合作协议具有极强的产业协同效应,共助双方合作双赢。

磷矿资源优质且富足,长期规划磷酸铁产能达百万吨公司现控股或参股有小坝、新桥、鸡公岭、老虎洞四大磷矿,现拥有磷矿产能300 万吨/年,规划总产能达1050 万吨/年,公司磷矿主要集中于贵州瓮安-福泉地区(简称“瓮福地区”)。磷酸铁产能方面,公司目前已明确产能规划的项目为9月9 日公告的建设于龙昌镇的21 万吨/年二水磷酸铁项目和建设于罗尾塘组团的10万吨/年无水磷酸铁项目。根据公司规划,首套10 万吨/年无水磷酸铁生产装置预计于2022 年上半年建成投产,余下磷酸铁产能则将于2022 年下半年建成投产。在凭借自身资源与产业链一体化优势拥有更低的磷酸铁生产成本的同时,公司抢先于2022 年投放20 万吨/年磷酸铁产能,对比其他企业将拥有更为明显的先发优势,有利于公司提前抢占市场份额,提前与下游客户进行深度绑定。此外,公司“矿化一体”新能源材料循环产业项目两期共计规划有100 万吨/年磷酸铁生产线,预计于2026 年上半年全部建成投产,其中包括拟与国轩控股合作共同投资建设的50 万吨/年磷酸铁生产项目。

盈利预测、估值与评级:由于本次合作协议中的相关项目还未实际落地,因此我们暂不考虑相应的业绩增量。我们仍维持公司2021-2023 年的盈利预测,预计公司2021-2023 年归母净利润分别为3.23/5.58/9.41 亿元,折算EPS 分别为0.66/1.14/1.93 元/股。我们持续看好川恒股份在拥有充足优质磷矿资源和完整磷化工产业链的优势下,向下游新能源材料领域的不断突破,我们仍维持公司“买入”评级。

风险提示:产能建设不及预期,环保生产风险,产品价格波动风险,合作协议落地风险,项目审批风险

鲁商发展(600223):化妆品子公司福瑞达生物 拟引入战投+员工认购

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:马莉 日期:2021-09-24

投资要点

事件:36 亿元投前估值,战投认购不高于16.90%,员工认购不高于0.68%如本次增资扩股顺利实施,福瑞达生物股权比例将由鲁商发展全资控股变为鲁商发展82.42%+战投16.90%+员工0.68%。鲁商发展全资下属公司山东福瑞达生物拟通过山东产权交易中心公开挂牌增资扩股引入战略投资者。1)股权变化:

本次新增股本占增资后股本不高于 17.58%,其中,战略投资者认购不高于16.90%,员工可按引进战略投资者的价格协议认购不高于 0.68%。如顺利实施,鲁商发展合计持股比例由100%降至82.42%,仍保持控股地位。2)投前估值:

投前估值36 亿元,对应战略投资者挂牌底价投资额不低于7.38 亿元。

福瑞达生物:主营化妆品业务,处于收入高增+盈利提升的上升期福瑞达生物主要负责公司化妆品业务,2021H1 收入6.2 亿元,净利润7303 万元。公司拥有定位玻尿酸护肤的颐莲、微生态护肤的瑷尔博士等11 个品牌,推出玻尿酸富勒烯精华、褐藻水乳、玻尿酸活颜焕亮精华液等产品。2021H1 公司收入6.2 亿元,实现净利润7303 万元。其中瑷尔博士/颐莲实现销售收入3.0/2.7亿元,同比增长628%/141%,线上占比均超95%。此外公司结合有效的成本控制,实现了收入和利润水平的双增,化妆品毛利率达62.7%(同比+5.79pp)。

药企基因赋能产品打造+营销升级,打造协同型的化妆品品牌集群。①以医药沉淀赋能化妆品研发迭代:依托国家级新药大平台,坚持用制药的理念进行化妆品研发与打造,福瑞达医药集团内部皮肤科博士+山东省药学科学院科研实力,为公司产品提供强有力的产品人才与产品研发保障。②专业人士共同背书打造“功能性护肤”新锐品牌:积极与院线医生、业内人士及专业美妆KOL 合作,创始人凌沛学直播带货,主办首届“皮肤微生态首届美妆&皮肤科医生跨界大会”等,塑造可信赖品牌形象。

估值:实际交易投前估值36 亿元,对应战投挂牌底价7.38 亿元投前估值36 亿元,对应战略投资者挂牌底价投资额不低于7.38 亿元,预计对应今年PE 约20 倍,引入战投+员工认购,有望充分激发化妆品潜力。当前公司化妆品板块正处于收入高增+盈利提升的上升期,2021H1 化妆品收入6.2 亿元,预计今年全年化妆品收入有望达到达15 亿元,其中瑷尔博士/颐莲/其他品牌收入分别为7-8 /6-7 /1 亿元。假设净利率约12%,净利润约1.8 亿元,则36亿元投前估值对应2021 年PE 约为20 倍。

盈利预测及估值

我们预计2021-2023 年收入分别为156.1、176.3、198.0 亿元,增速分别为15%、13%、12%;归母净利润分别为7.4、8.7、10.7 亿元,同比增速分别为16%、18%、23%,对应PE 为18、15、13 倍,维持增持评级。

风险提示

最终增资方案能否成功实施及交易结果尚存在一定的不确定性、玻尿酸原料价格波动风险、 化妆品市场竞争风险、公司多产业融合的风险等。

石基信息(002153)事件点评:SEP签约标杆客户 海外市场取得重大突破

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:田杰华/邱世梁 日期:2021-09-24

事件概览

2021 年9 月17 日,公司全资子公司Shiji(US) Inc 与六洲酒店签订《MASTER SERVICES AGREEMENT》,约定以SaaS 服务提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统Shiji Enterprise Platform(简称“SEP”)。

投资要点

再次签约全球领军酒店,新一代SEP 产品市场竞争力得到验证洲际酒店集团是目前全球影响力前五大酒店集团之一。如今公司正处于国际化和平台化转型的关键时期,本次与六洲酒店签订的MSA 协议对于公司国际化、云化战略具有里程碑意义。这是公司SEP 产品市场竞争力继得到半岛酒店集团(奢侈品牌酒店行业标杆)技术认证后再一次用签订协议的方式得到验证。此外,该订单证明了疫情对于公司产品推广进度影响有限,有效缓解了疫情及政策风险对于海外业务带来的情绪面的担忧,未来随着国内外复工复产,下游酒店业景气度有望进一步恢复。

确立酒店信息化改造中推广优势,坚定国际化战略发展未来可期新一轮酒店IT 云化改造需求旺盛,市场空间广阔。据公司半年报,公司SaaS业务实现2021H1 可重复订阅费(ARR)22,074.92 万元,相比2020 年12 月底增长7.8%;截止21 年半年报续费率超过90%。据公司公告,洲际酒店集团在全球拥有5994 家开业酒店和88.4 万间客房,本次合同执行周期长达5 年,随着SEP 等产品在洲际酒店集团及此前半岛酒店集团后续陆续实施上线,公司ARR 有望进一步提升。此外,在未来的国际化拓展中,本次合同的签订使公司的产品推广处于优势地位,有望斩获更多高端大型酒店的订单,有利于巩固公司的龙头地位。

盈利预测及估值

随着公司新一代SEP 产品市场竞争力进一步得到验证,未来坚定推广国际化、云化战略,海外业务有望迎来拐点,长期成长空间巨大。预计2021-2023 年公司收入40.13/50.42/64.91 亿元,EPS 为0.25/0.37/0.49 元/股,给予“买入”评级。

风险提示

协议落地节奏具有不确定性;疫情反复酒店需求复苏不及预期;海外市场政策具有不确定性。

英维克(002837)事件点评:新能源汽车超充系统打开新的市场空间

类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:张建民/汪洁 日期:2021-09-24

投资要点

公司产品已满足360kW 充电桩高效散热需求

超充系统可解决方便快速充电的新能源汽车痛点,以小鹏为例,小鹏超级充电站180kW 双枪直流快充桩,采用柔性分配单枪可实现最高120kW,充电枪最大输出电流200A,未来扩展能力最高可达500A,最短30 分钟内可将电量充至80%。

目前公司产品已能满足360kW 充电桩高效散热需求,并正和客户联合开发高效液冷充电桩散热系统。

180kW 以上的超充系统逐步成为行业标配

目前180kW 以上超充系统逐步成行业标配。小鹏截至7 月底累计建设品牌超充站298 座(平均单站配备4-10 根桩),充电功率180kW,按照小鹏规划,2021 年底超充站达500 座。广汽近日发布A480 超级充电桩,最高充电功率为480kW。

极狐4 月发布超充站最大功率180kW 功率,未来将升级至360kW。

新能源汽车发展预期乐观打开增量市场空间

EVTank 数据,2020 年全球新能源汽车销量331 万辆,预计2025 年将达到1800万辆。2020 年我国新能源汽车销量136.7 万辆,渗透率5.4%,新能源汽车产业发展规划提出到2025 年我国新能源汽车销售占比达20%,基于2020 年下半年以来我国新能源汽车发展提速,GGII 预计2021 年我国新能源汽车销量达到300 万辆,我们判断2025 年我国新能源汽车销售占比将会超过20%。

新能源汽车销量的快速增长预期将直接带动公司充电桩高效散热产品需求,并且随着充电功率的提升,液冷等技术的应用将进一步提升散热环节的价值量。

盈利预测及估值

英维克作为热管理平台公司,储能和新能源汽车超充系统将为公司带来业绩弹性,预计公司2021-2023 年归母净利2.27 亿、2.78 亿、3.38 亿元,PE 49 倍、40 倍、33倍,维持“买入”。

风险提示:竞争加剧导致产品毛利率降低;客户拓展和订单获取不及预期等。

北方华创(002371):披坚执锐广突破 大国重器必将崛起

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:杨一飞/刘军 日期:2021-09-24

报告摘要:

北方华创作为拥有深厚技术积累的半导体设备国有企业,在产业链高度景气,国际局势风雨变幻之时,深化改革激发活力,突破各类设备技术壁垒,解决半导体设备“卡脖子”问题,有望实现快速发展壮大。

需求:技术变革催生新应用,全球晶圆厂扩产加速,半导体设备将具备长期成长动能。5G、HPC、AIoT、智能汽车等技术成熟落地,叠加疫情催化,全球芯片供不应求,晶圆厂大量扩产。全球4 大晶圆制造巨头今年资本开支886 亿美元,同比增长29%,未来计划投资晶圆厂总计近2000 亿美元。据不完全统计,我国晶圆新建项目投资达645 亿美元,晶圆厂大力扩产,有望弥补我国晶圆制造环节的短板。晶圆厂扩产设备采购最为关键,设备采购金额约占项目投资近80%。据SEMI 预计,今年全球半导体设备销售额将增长44%,2022 年有望突破1000 亿美元。

供给:半导体设备壁垒高,北方华创多维覆盖全面突破。全球半导体高度景气,设备巨头垄断技术大为受益。面对不确定性的国际局势,国产半导体设备自立自强备受关注,“02 专项”和“大基金”推动我国半导体产业携手向前,不断突破。北方华创拥有PVD、CVD、刻蚀、热处理、清洗等多类设备,可提供平台型半导体设备解决方案;公司设备涵盖集成电路、光伏、平板显示、LED 等半导体与泛半导体设备领域,可复用技术低成本延伸开发。

增量:战略上看,我国半导体设备将具备十年起的成长空间,北方华创厚积薄发望突围。从我国半导体产业链全局看,设计、晶圆、封测,三环节规模不匹配,晶圆端占比严重失衡。我国晶圆端规模仅占全球的7%,而设计、封测端规模均占全球20%以上,晶圆端急需大幅扩产,才能保障产业链安全。长期看,晶圆端规模需从全球7%扩产2~3 倍至20%以上,才能匹配我国设计、封测的规模,这将催化出半导体设备十年以上的成长周期。半导体发展向先进制程,尖端设备的重要性凸显,全球设备销售额持续攀升。我国大陆半导体设备销售额CAGR 近20%,2021Q2 已占全球设备销售额的33%,规模大且增长迅速。北方华创拥有深厚技术经验积累,可平台化供应各类各领域设备,有望通过股权激励和募资扩产增强公司竞争力,抓住我国半导体产业自立自强的机遇,实现质与量的双重突围。

维持“ 买入” 评级。我们预计公司2021 至2023 年营收分别为96.74/138.96/194.93 亿元, 归母净利润为7.40/10.45/13.88 亿元,EPS 为1.49/2.10/2.79 元。给予2022 年半导体设备业务0.44 倍PSG,真空锂电装备和精密元器件等业务40 倍PE 估值,公司6 个月目标股价为464.57 元/股。

风险提示:半导体产业景气度不及预期,技术突破不及预期,估值与盈利判断不及预期。

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证券之星估值分析提示凯美特气盈利能力较差,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价合理。从短期技术面看,近日消息面活跃,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势。公司质地一般,市场关注意愿减弱。 更多>>
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