简评：长城汽车月产销数据与朱少醒调研的一家公司

继续坚持写月X贴，已经坚持写两年多了。

·首先，这月的报表同比是下降的，所以从表观来说，是不及预期的，市场可能会对此表现负面情绪。但是作为长期跟进长城的人，我肯定不会只点评到这里。否则就肤浅了。

·从数据判断，长城销量这么表现就是缺芯，就连奥迪也因为缺芯产线停摆，说长城不缺芯估计大家也不信。从数据上也可以看出来，过往即便是2018年长城的产量基本也是贴着销量走的，而这个月，不少车型的销量是明显高于产量的，比如最热销的皮卡，虽然看表面看环比减少，但销量依旧远高于产量，差额达到1085辆，这在历史产销数据上非常少有，说明不是卖不出去，是真的缺芯啊。之前一直照顾高毛利的皮卡，但这个月依旧要平衡下其他品牌，下面就说平衡过去的欧拉。

·这里单独说说欧拉。要知道前几个月长城是把芯片分配给高毛利车型的，导致单车毛利较低的新业务欧拉这块产销量骤减，我之前月评说是因为缺芯，所以内部调剂了，而不是像有的人说的那样欧拉卖不出去凉凉了。这个月的数据欧拉很不错，我相信长城内部也在调剂，手心手背都是肉，这波估计是要照顾欧拉团队一下，不然团队要哭了。好在从销量结果来看，欧拉产品没问题，证伪了欧拉凉凉的观点。再说就算欧拉单车利润低，也保积分，长城只是在有限资源下权衡积分(诗和远方)和利润。

·所以核心问题就是缺芯！这导致同比数据拉胯，股价表现可能会不好，但这未必是坏事，越难的环境对优秀公司的脱颖而出越是有利。因为缺芯是全行业都缺，所以相对来说长城未必跑输竞争对手，跑输对手那才是最可怕的。要知道，2021年8月乘用车市场零售同比下降14.7%，今年1-8月的零售，同比增长只增长17.1%，长城1-8月的数据远跑赢行业。资本市场如果是认可相对好这个说法，那股价也未必跌很多。不管资本市场怎么看，我对这期特定环境下的销量还是认可的。

·出口依旧保持亮眼。

·最后还是要例行提醒一下，虽然我们不看空长城的基本面，但大幅上涨过后长城目前的估值并不便宜，不排除因为这类“利空”中短期的大幅波动。长远我们依旧看好长城，详细见之前的估值梳理文章。

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正文结束，以下是证星研究院日常简评内容：

1.谈谈朱少醒调研的东鹏饮料，这是其上半年调研了海康威视后，下半年以来首家调研的公司。

来初探一下东鹏的业绩情况：半年报数据显示，公司实现营业总收入36.82亿元，同比增长49.11%；归母净利润6.76亿元，同比增长53.14%。究其原因，公司解释是加强了开拓华东、华中、西南等省市地区的小卖店、独立便利店等传统渠道，同时加速开发高速路服务区、加油站、大型卖场、连锁商超的覆盖，提升了产品的整体铺市率与覆盖广度。

早些年功能饮料行业中，红牛一直占据主要份额，不过近几年红牛疲于官司奔波，在这过程中，东鹏不断的拓展渠道，加速全国化进程，可以预见，在未来的时间里，国内功能饮料市场的巨头角逐或将逐渐展开。东鹏其实还挺有看点的，只不过由于刚上市一波大涨估值并不便宜，大佬调研应该是看的很长期，感兴趣的不妨尝试研究起来。

2.易方达基金最新公告，自9月10日起，“易方达中小盘”更名为“易方达优质精选”成功，此前文章也专门简评过这一回事。今年以来很多传统的价投老将们的表现不尽人意，张坤一时间也是话题的风口浪尖，但是纵观张坤的投资理念其实并没有发生任何变化。

他在《致基金持有人的一封信》中曾写到，“我们仍将主要投资A股的上市公司，在此基础上，基金的投资范围将增加港股的上市公司。长期来看，尽量找到更多的高质量公司，希望尽可能地把经过长时间研究积累的认知水平投射到组合上，并且通过企业内在价值的不断提升，最终会体现在收益率上。”

其实在投资过程中，“价值”与“成长”总是在不同时间段各领风骚，今年的市场显然有原先的消费医药等转变为新能源、周期等方向，不过在我们来看，我们看重基金经理是从长期主义上去审视的，如果一个基金经理因为市场变化而轻易改变自身的能力圈，这本身就是减分项。毕竟没有人能够永远踩中风口，贪心不足往往容易全部踏空。张坤完成了基金的转型，期待后期能够有所表现。