【机会挖掘】“金九银十”水泥价格有望持续上行 当前行业板块相对估值尚处历史低位水平

据媒体报道，“金九银十”旺季来临，水泥产业量价齐升。中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林预计，9月中上旬水泥价格有望将前期跌幅补回，水泥价格将超过450元/吨。

据数字水泥网监测，截至9月5日，全国水泥价格指数为446元/吨。价格上涨主要集中在东北、华东、华中和西南等地区。“8月底9月初，水泥市场需求进一步提升。华东和华南地区企业发货基本恢复到八至九成水平，部分省份达到产销平衡，库存下降明显；华北、西北和华中等地区需求恢复相对缓慢，但较前期已有改善。企业仍在执行错峰生产，整体库存水平保持中等合理位置，支撑水泥价格继续上行。”陈柏林指出。

国盛证券认为，随着需求的季节性回升，以及错峰等行业自律手段和局部限电的供给侧约束，前期价格回落幅度较大的区域价格持续反弹，水泥价格延续上升节奏。短期来看，全球及国内疫情反复下稳增长预期渐起，叠加下半年专项债发行阶段性加速的资金支持，需求有望企稳修复，而盈利阶段性低位背景下，企业自律错峰和潜在环保、能耗约束也有助于价格回补和盈利修复。中期来看，虽然行业需求承压，但需求悲观情形下剔除错峰后行业产能利用率仍然高于95%，维持高位运行，长三角等核心市场旺季供需仍有望呈现较为紧张的态势，支撑景气高位震荡，加之碳中和背景下供给侧或持续超预期，水泥行业本身的供需关系难以显著边际恶化。中长期来看，碳中和背景下随着相关政策的出台落地，产业政策和供给约束或持续趋严，有利于提升行业盈利中枢和稳定性，以海螺为代表的龙头企业布局新能源领域，不仅有望获取中长期超额收益，同时或将推动高现金流能力的水泥核心资产重估，而当前板块市净率和市盈率等相对估值尚处历史低位水平。推荐业绩确定性强，中长期产业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等。

责任编辑： 杨国强