千亿白马大动作，简评上海机场与CXO行业

沉寂许久的上海机场抛出重大资产重组计划，顿时引发市场一片哗然。

9日晚间，上海机场公告称，拟向母公司上海机场集团发行股份购买上海虹桥国际机场、上海机场物流公司、浦东国际机场第四跑道，同时拟非公开发行股份募集配套资金。

具体来看，重组交易有三个标的，分别是：

看到这里，我们不仅要思考：

当初关注上海机场的逻辑是什么？如今上机再次把虹桥机场收入囊中，又将影响几何？

很显然，关注上机的根本逻辑，即最独特的地理位置带来的极佳流量变现价值。但由于疫情，使得上海机场免税的生意并不是那么好做，使得“下有保底，上不封顶”的收入变成了“下不保底，上有封顶”。至此，投资上海机场的逻辑就发生了转变。

(上海机场也算是当年张坤的代表之作，但是如今我们可以看到，在十大流通股东之中，张坤早已消失不见。)

而公司如今再把虹桥机场、机场物流等重组进来，逐渐就成为了重资本运作的公司。通过查阅历年数据我们发现，虹桥机场的各项数据均不及深圳机场。换言之：如果免税逻辑未来恢复依旧不乐观，上海机场的估值或会逐渐向深圳机场缓慢看齐。(当然完全近似倒不至于，上海2家机场怎么着也比深圳一家机场强一些。)

当然，不少人关注虹桥机场的时候，物流资产倒是提起了我们的兴趣。这个资产应该还是不错的。但在航空货运物流中，东航物流优势明显，在虹桥浦东两机场拥有过半货站资源，是名副其实的龙头。但其实对于上海机场而言，做些同心扩展，能赚一些也无妨。

总的来说此次事件，一定程度使得公司资产质量有所下降。不过我们要记住公司重组的好坏取决于资产的价值和公司付出的价格，以及重组资产和存量资产未来带来的协同效应。公司此次并没有公告注入资产的具体财务表现，那么此次事件好坏的程度就并不太好评价。

上海机场的一纸公告，就引发了铺天盖地的热议，看来上海机场中个人投资者还是有些集中。因此不管到底结果究竟如何，届时复牌或许并不影响投机客的炒作。尽管价值投资者不一定会参与其中，但我们也看到了上海机场在解决同业竞争，行业整合之间努力。至少没躺 平，从这点上来看还是值得称赞的。

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以下是证星价投日常点评内容：

1.医疗医药行业作为资本市场的香饽饽历来备受人们关注，恒瑞医药作为“药中茅台”自然也是备受关注。最近参加了关于医疗医药行业的研讨会，倒是有一些体会。

有人提到恒瑞早年做仿制药起家，借着东风成功转型进军创新药，从过去的时间节点来看，恒瑞的技术管线布局是领先的。但是毕竟由于一哥的存在，人们对于恒瑞的期望实在是太高了，恒瑞所有的管线都必须排到前面，做不到最好就是不行。

细细想想倒也有点道理，其实恒瑞毕竟作为传统企业转型的公司，它的组织架构的话还是比较偏传统的。但是事实是如今新进入场的创新药企，技术上并不一定会与恒瑞差距太大，激励政策上恒瑞也一般般，加之恒瑞头顶一直有着一把集采的剑(短期6.23上海集采)，所以股价便一直受到压制。所以对于创新药企，不乏有大佬更着重具备出海实力的相关企业(当然并不是说恒瑞不行)。

如果说CXO是当今医疗板块下，最火热的赛道相信不会有人质疑。一些龙头公司的估值简直到了让人难以下手的底部。有观点认为，由于近些年国家鼓励创新药发展，借着工程师人口的红利，但是最为受益的还是转嫁到CXO公司头上；加之疫情引发的全球范围内的大放水，资本市场对于CXO行业的估值容忍度相当的高。

所以当前的情况是，不管是一级市场还是二级市场，只要有好的项目资本就蜂拥而上。当前的CXO行业当然存在泡沫，但是看到各大龙头公司订单不断，至少两三年内看不到减弱的迹象，所以也就耐心享受高估值了。最后顺便谈到了医疗服务。眼、牙的生意模式不受到集采的影响，人们对此的认可度还是比较高的。

2.昨日一份券商研报预计中远海控今年业绩775亿元，上调目标价到38元。引爆总市值3000亿的中远海控今日涨停新高。

关于中远海控在最近的一些研讨会上也有一些大佬看好，具体我们没有细细研究，但是这种带有强周期属性的行业，理智告诉我们一定还是值得要多一份谨慎的。

3.HarmonyOS升级用户已经突破1000万，华为目标今年底鸿蒙装机3亿台的口径。随着越来越多的公司宣布支持鸿蒙，华为生态的建立也只是时间的问题。毕竟大家都懂郭嘉的意志。

资本市场上，鸿蒙概念股的炒作自然是炒上了天，但是如果日后并不能给公司带来稳定增量，那也并没有什么好多说。

4.最后说一件有趣的事情，董宝珍向证监会举报舍得酒业，证据竟然是看股价走势，舍得白酒和嘉美包装K线走势类似。这个理由惊呆我们了，倒是博得一手好眼球...