前言：巴菲特说，退潮后，才知道谁在裸泳。对银行业来说，新冠疫情这一“黑天鹅”事件，就是一次意想不到的退潮。让我们借此机会，来给2020年各个上市银行的资产质量情况排个名，以供投资者参考。
一般来说，大家在观察银行资产质量时，看的是不良贷款率。不过，这一指标其实存在某些缺陷，比如：
-不良贷款率不包括关注类贷款，因此很可能经过银行的粉饰因此，专业的银行投资者一般会采用更复杂的指标，例如广义不良贷款率（不良贷款率+关注贷款率）。这次，我们会引入另一个反映银行资产状况的指标：正常类贷款迁徙率。正常类贷款迁徙率，指的是报告期内，正常类贷款被降级至关注类贷款的比率。在贷款质量的五级分类体系里，正常类贷款是质量最好的贷款。正常类贷款的迁徙率过高，说明银行没有谨慎地评估贷款风险，以至于许多原本认定为高质量的贷款转化为低质量贷款。本次新冠疫情的发生，正好是检验银行的试金石，我们就来用不良贷款率+正常类贷款迁移率，得出一个类似广义不良率的指标，对上市银行进行排名。由于正常类贷款迁徙率的分母是正常贷款总额，因此不能与不良贷款率进行简单的算数相加。我们在此采用的公式是：正常类贷款迁徙率*正常贷款金额占贷款总额的比率+不良贷款率。
我们可以看出，银行板块的资产质量是参差不齐的。在大行+股份行的排名中，资产质量最好的邮储银行和最坏的民生银行，其数值差距有2倍之多。我们来借着这两个最极端的例子，来进一步谈一谈银行资产质量的问题。深究一下邮储银行的资产结构，就会发现其零售业务的不良率并不低——在表中排名倒数第三的农业银行，其业务群体和邮储银行类似；农业银行的个人贷款的不良率为0.62%，而邮储银行的个人贷款不良率为0.98%。排名第二的招商银行，其个人贷款不良率为0.81%，同样低于邮储银行。但为什么邮储银行的总数值如此低呢？我们认为是基于以下原因：邮储银行的对公贷款占比小。2020年疫情中，中小企业受到了巨大的冲击，并且反映在了银行的资产质量上：邮储银行的对公贷款不良率同比增长21.2%，农业银行同比增长12.9%。其对公贷款的风控能力似乎并不算出色。然而，邮储银行的对公贷款只占37%，而农业银行占81%。疫情导致的对公贷款质量下滑，对邮储银行的总体资产质量影响并不大。（这里不得不再提一下招商银行，其2020年对公不良率甚至同比下降了14%）也正是这一原因，导致邮储银行的正常类贷款迁徙率低，最终成为了我们榜单上资产质量最好的银行。但需要注意的是，资产质量的优秀，仅仅代表着银行出现风险的可能性较低。要想判断其投资价值，我们还需要结合盈利指标来看——毕竟资本市场追求的绝不仅仅是低风险。资产质量最好不一定最值得投，但资产质量最差一定最不值得投。民生银行，无论不良率还是正常类贷款迁徙率，排名都是倒数第二。这说明，民生银行既存在之前风控不严留下的老大难问题，又没能顺利地改过自新，因此才出现这种“双高”局面。一家银行一旦出现重大的资产质量问题，没个几年时间是恢复不了元气的。对于这种银行，大家还是远离为妙。以上就是我们对2020年上市银行资产质量的简单梳理了。投资银行，让我们永远记住巴菲特的话，远离价值陷阱：“银行业的资产是股东权益的20倍，一个小错误就能够毁灭掉很大部分的股东权益。在许多大型银行中，错误不是例外，而是已经成为惯例。”
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