港股IPO|卫龙辣条首次递交主板招股书，去年净利润率约为行业平均的2倍

5月13日，资本邦了解到，卫龙美味(H2948.HK)昨日向港交所主板递交上市招股书，摩根士丹利、中金公司与UBS担任联席保荐人。

招股书显示，卫龙是中国最大的辣味休闲食品企业。根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年零售额计，卫龙在中国辣味休闲食品市场排名第一，市场份额达到5.7%，按零售额计是第二大参与者的3.8倍，卫龙在调味面制品及辣味休闲蔬菜制品细分品类的市场份额均排名第一。

同时，卫龙是中国知名度最高，最受消费者喜爱的辣味休闲食品品牌，据招股书显示，在品牌知名度方面，这家公司是25岁及以下年轻人心目中休闲食品第一品牌。

卫龙致力于使用大豆、面粉及海带等大众食材为主，秉承「以工业化思维，让美食原点的价值最大化释放」的产品理念，相继推出了包括「风吃」和「亲嘴烧」系列等品牌。

2020年，该公司有两个品类的年度零售额超过人民币10亿元，其中4个单品的年度零售额超过人民币5亿元。

业绩方面，卫龙的收入迅速增长中。

2018年-2020年，该公司的总收入分别达到人民币(下同)27.517亿元、33.848亿元及41.204亿元。过去三年的年复合增长率达到22.4%，根据弗若斯特沙利文报告，该增速远超中国休闲食品行业同期4.1%的年复合增长率。

同时，卫龙净利润水平也处于较高位置。

2018年-2020年，卫龙的年内利润分别为4.76亿元、6.58亿元以及8.19亿元。

卫龙的净利润率从2018年的17.29%增加到2019年的19.44%，并进一步增加到2020年的19.90%。根据弗若斯特沙利文报告，卫龙去年的净利润率远高于同年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。

资本邦发现，目前卫龙的产品销售非常依赖第三方经销商。

截至2020年12月31日，卫龙在中国的经销及销售网络包括1950名线下经销商。经销商采购额占公司销售额的绝大部分。

2018年-2020年，卫龙向线下经销商的销售分别占公司总收入的91.6%、92.6%及90.7%，但向在线经销商的销售分别仅占总收入的4.5%、4.2%及5.6%。

此外，卫龙所处的休闲食品市场较为分散，对经销商并没有绝对的控制权。

也就是说，卫龙非常依赖线下的经销商渠道，一旦经销商流向竞争对手或者可能不会向该公司下达新产品订单，则将会使得公司的销量大幅下降，对务状况及经营业绩产生不利影响。

关于募资用途，卫龙表示，将用作以下用途：(1)将建设新工厂，扩大和升级生产设施与供应链体系，以提高公司产能、仓储管理和产品质量;(2)用于审慎地投资于或收购对其业务有协同作用的企业;(3)将用于进一步拓展销售和经销网络;(4)用于品牌建设;产品研发活动以及提升研发能力;(5)推进其业务的数智化建设;(6)用于营运资金及一般公司用途。