思摩尔国际前员工侵犯商业秘密被捕，行业巨头地位能否再保持?

4月27日，资本邦了解到，昨日湖南长沙警方通报称，该局知识产权犯罪侦查支队近期侦破了电子烟巨头思摩尔国际报案的侵犯商业秘密案。

通报称，思摩尔国际部分离职员工违反公司保密协议和要求，利用公司的商业秘密在外投资生产陶瓷雾化芯产品并进行对外销售，严重侵犯公司的商业秘密，涉案价值近两千万元。

目前该案7名犯罪嫌疑人因涉嫌侵犯商业秘密罪已被批准逮捕。

该次事件反映出思摩尔国际内部管理存在一定的缺陷和疏漏，不过也从侧面反映出电子烟市场的快速增长和暴利。

资本邦了解到，目前思摩尔国际处于国内和国际电子烟行业第一梯队。

公开资料显示，思摩尔国际(06969.HK)是全球最大的雾化科技产品制造商，在深圳、长沙等全国多地设有技术研发部门和制造工厂，其产品主要销往美国、欧洲等海外市场，公司的主要客户包括英美烟草、NJOY、悦刻等。

最新年报显示，2020年公司的营收为100亿元(人民币，下同)，同比增长31.5%;调整净利润为38.93亿元，同比增长71.9%，净利润率接近39%!该公司表示，净利润增长的主要原因包括收入的增长以及毛利率提升，毛利率从上年的44.0%上升到2020年的约52.9%。

优良的业绩表现与思摩尔国际研发实力和专利护城河密不可分。

财报显示，2020年集团的研发开支金额约为人民币4.2亿元，较上年增长约51.3%，较2016年增加了25倍。研发投入占收入的比重也在持续增长，从上年占收入的约3.6%，增长到2020年度的约4.2%。

专利方面，截止2020年12月31日，集团累计申请专利2221件，其中发明专利965件。2020年，新增专利申请数量740件，其中发明专利341件。

据了解，思摩尔国际的核心竞争力为多孔陶瓷加热技术FEELM。2018年底推出FEELM第三代雾化芯，逐步建立起技术壁垒，使得公司市场份额逐步上升。

根据沙利文报告，2020年思摩尔国际在全球电子雾化设备制造领域的市场份额约为18.9%，而2019年约为16.5%，同比提高了2.4个百分点，仍旧是全球最大的电子雾化设备制造商。

思摩尔国际正处于快速发展期，行业暴利加上内部管理的不完善导致部分离职员工铤而走险，也给该公司带来了巨大的经济损失。

不过于思摩尔国际而言，目前更为紧要是如何应对监管环境的变化。

3月22日，工信部发布征求意见稿，表示“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行。”这意味着，严监管风暴骤起，思摩尔国际或将面临更为严格的监管环境。

开源证券北京第三分公司投资顾问总监刘郁指出，“未来，严监管将提高电子烟生产企业的合规成本，虽然其他竞争对手难以进入，但是一个市场的预期规模和增速都难以达到投资者预期的行业，即使是行业的龙头企业，恐怕也难以吸引资金的关注。”

在内部管理疏漏以及外部严格监管的双重影响下，思摩尔国际需要转变思路，强化经营管理，调整经营方略才能在激烈的市场竞争中保持竞争力。