中核钛白：2020年归母净利润同比增长10.3%

中核钛白于2021年4月27日披露年报，公司2020年实现营业总收入37.2亿，同比增长10%；实现归母净利润4.8亿，同比增长10.3%；每股收益为0.27元。报告期内，公司毛利率为26.8%，同比降低5.0个百分点，净利率为12.8%，基本维持上年同期水平。

钛白粉需求的终端拉动力是房地产业和汽车工业。在钛白粉的下游产品中,乳胶漆、家具漆、建材塑料和装饰纸均在房屋建造和装修过程中有重要应用;汽车漆、粉末涂料、防腐涂料和车用塑料等则在汽车工业中有着不可替代的作用。据此估算,在终端消费领域,约有60%的钛白粉被用于房地产业,20%用于汽车工业。因此,钛白粉行业周期与房地产、汽车的行业周期基本吻合,由于房地产和汽车产业均为国家支柱产业,总体来看,作为精细化工的钛白粉行业运行周期与国家宏观经济的运行周期呈现出较强的正相关性。

浙商证券认为公司依靠金星钛白、和诚钛业和东方钛业三大钛白粉生产基地，粗品年产能已达到 33 万吨，成品年产能超过 40 万吨，继续保持行业第二名的地位；——公司具有持续成长动力：由于历史原因，通过收购获得的东方钛业硫酸法钛白粉项目规划较早，公司手握的可建硫酸法产能资质是一种优质资源，给公司的中期发展带来增量，理论上未来公司硫酸法钛白粉仍然有较大增量空间，而行业其他企业部分受制于硫酸法的新增产能限制；——公司的规模优势、技术优势以及循环经济成本优势明显。