军工行业迎“四十年一遇大换装”，跨越式建设可期，聚焦两条主线

（原标题：军工行业迎“四十年一遇大换装”，跨越式建设可期，聚焦两条主线）

今日上证指数自2018年来首破3500点，在两市本轮结构性行情中，国防军工板块表现亮眼，今日盘面上，中航机电、航发动力、中航沈飞等核心个股纷纷涨停，军工ETF涨超7%。与此同时，港股军工股亦拉升走高，截至发稿，彩虹新能源已涨超17%，中船防务涨幅已达18%。

消息面上，1月1日，新修订的《军队装备条例》正式施行，条例强调坚持战斗力为唯一的根本标准。在确定性的消息催化下，机构纷纷表示未来军工行业武器装备建设产业链有望受益，迎来发展黄金期。

安信军工团队发布研报称，军工基本面已经发生变化。具体在于：持续的资金投入，2020年国防预算增速为6.6%，且市场上还有其余资金，如地方资金和军民融合资金支持；同时军工体制改革提升企业经营效率，军改影响在逐步消除。

近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。民生证券观点称，军工板块从各时间维度来看，增长逻辑如下，短期，疫情影响消除，军工核心资产订单在2020年三季度环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，军队采购需求将于“十四五”期间显著提升。长期来看，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小。

同时，应注意到军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。中证军工指数估值目前也处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。军工板块基金重仓持股比例已经自2019年三季度以来首次回升，但和2015年高点持仓相比，提升空间仍大。

对于军工板块目前的机遇，天风军工于近日强调：“四十年一遇大换装，聚焦跨越式发展。”意为“十四五”有望深度聚焦面向现代战争的跨越式武器装备建设、迎来国防装备四十年一遇的大换装期，装备信息化、智能化、精确化将增强，采购费用亦将进一步增长，预计相关赛道合同金额望伴随装备现代化升级而增加。

其认为，跨越式武器装备发展子板块的优势趋势已于此前的报告期显现，因而行业目前已进入右侧区域，而非左侧预期阶段。建议在目前阶段关注板块十四五方向对应机遇，即将“五年期思维”作为投资价值理解的重点。可精选两条主线赛道：①中上游支撑性的成长标的(军工电子、军工新材料、信息化)；②下游垄断性的权重企业(航空主机、航空发动机、导弹)。