元气森林供应商三元生物拟创业板上市 “代糖”概念能否化解产品单一风险

（原标题：元气森林供应商三元生物拟创业板上市 “代糖”概念能否化解产品单一风险）

山东三元生物科技股份有限公司(以下简称“三元生物”)近日对外披露招股书，计划在创业板上市。该公司本次拟向社会公开发行股票3372.10万股，计划募集资金9亿元，用于年产5万吨赤藓糖醇及技术中心项目和补充流动资金。

“随着消费者健康意识的提高和代糖产品消费需求升级，赤藓糖醇行业景气度持续提升，推动原有厂商扩充产能和吸引新投资者介入，但也会使市场竞争趋于激烈，可能导致赤藓糖醇及其复配产品价格下降、销售费用占比增加，公司市场份额面临风险。”该公司表示，“公司产品结构以赤藓糖醇为主，存在产品结构单一风险。”

据了解，三元生物是国内较早开始工业化生产赤藓糖醇的厂商，根据沙利文研究数据，其2019年赤藓糖醇产量占国内总产量的54.90%，占全球总产量的32.94%，是全球赤藓糖醇行业产量最大的企业。

从数据上来看，2017年-2020年上半年，该公司实现营业收入1.21亿元、2.92亿元、4.77亿元和3.52亿元，期间，赤藓糖醇为其提供大部分营业收入，各年度创收分别为9359.66万元、2.47亿元、2.85亿元和2.89亿元。

资料显示，三元生物的客户中包括元气森林、农夫山泉和统一等饮品公司。从其客户情况来看，元气森林以0卡糖概念爆红。其今年6 月宣布，前5个月的销售额达6.6亿元，销售量为19.4亿瓶，5月单月业绩已超过2018年全年。

轻食低糖越来越成为健康主流概念，无糖饮料市场受到追捧。同时被引爆的，还有代糖市场。已经登陆资本市场的保龄宝(002286.SZ)，其赤藓糖醇产品一直处于紧平衡供应状态，扩建项目目前正在建设过程中。

安信证券在研报中指出，保龄宝赤藓糖醇具有天然、零热值、不参与血糖代谢、较高耐受量及酸热性能稳定等特点，未来有望充分受益于行业爆发机遇。

在业内人士看来，随着消费者对健康及功能性产品的需求日益上升，饮料减糖、无糖逐渐成为发展趋势。政策方面，多数国家已开始针对含糖饮料征收额外“糖税”，如英国的措施为所有软饮料糖税分每100ml含糖5g以上或8g以上两档，最高税率20%。

“随着消费健康升级及减糖趋势，会推进代糖类产品的发展。赤藓糖醇也存在被取代的可能，这也是三元生物存在的风险。”中国食品产业分析师朱丹蓬表示。