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“酱茅”宣布明年不提价,多家调味股应声回落,中炬高新大跌超9%

来源:证券时报网 作者:吴永芳 2020-12-18 18:23:28
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(原标题:“酱茅”宣布明年不提价,多家调味股应声回落,中炬高新大跌超9%)

17日晚间,调味品龙头海天宣布2021年无提价计划,受此消息刺激,多家调味品公司股价今日盘中大幅走低,截至收盘,中炬高新大跌9.44%,成交16.8亿元;仲景食品、安记食品、千禾味业等跌幅超4%;海天味业跌3.55%,成交20亿元。

值得注意的是,12月以来,海天味业持续走高,12月17日盘中最高攀升至204.88元,再创历史新高,区间涨幅达23%。

“酱茅”宣布2021年不提价

17日晚间,海天味业在其公众号发布通知称,2021年海天产品无提价计划。此举远低于机构此前的预期。海天味业表示,海天将用更加精益求精的管理技术提高经营效率,以消化部分成本上涨带来的不利。

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对此,华创证券点评称,民生产品提价敏感,减促降费消化成本压力。随成本大幅上涨及提价窗口期已至,海天实质具备充分提价背景。但酱油作为民生产品,当前时点提价较为敏感,宣布不提价赢得民心。且当前成本压力还未到非提不可的地步,预计公司将通过减少促销、降低费用消化成本压力。

此外,复盘13和18年,行业龙头在成本上行前半段通常采取不提价策略,一举两得,一是收获民心、塑造品牌形象,二是中小企业对成本消化的压力更大,龙头静观其变,顺势收割份额。当前时点,预计其他子行业龙头直接提价概率降低,第一步先是间接消化成本压力,后续成本上行幅度大至全行业难以承受阶段,则可能全面提价。

多家机构此前预期将提价

此前,多家券商预计以海天味业为首的调味品企业将进行提价。如兴业证券表示,成本压力起,调味品企业预计进入提价窗口期。从板块增长驱动来看,2021年提价预期及餐饮复苏仍为两条主线。从提价驱动力来看,大豆、包材价格呈现上涨趋势,且渠道利润空间较低,2021年预计进入提价窗口期。

太平洋证券指出,回溯海天历次提价,公司分别出现在2008年、2010年底、2012年三季度、2014年11月、2016年底进行了提价,提价幅度在4%-10%之间,主要为应对黄豆等原材料成本的上涨,各次涉及产品品类不一,近两次提价均涉及公司大部分产品。具体逻辑如下:

1)提价周期已到:根据2-3年一次的提价周期,公司本该在2020年初进行一波提价,但受疫情影响,公司暂缓提价进程。

2)成本价格预期大幅上行:一方面,2019年以来大豆价格持续上涨, 2020年涨幅较大,大豆现货价从2019年底的3500元/吨涨至2020年12月4日的4400元/吨,上涨25.8%,美豆到岸价则从4276元/吨涨至4845元/吨,上涨13.3%,一度突破5100元/吨,我们预期明年大豆价格将维持在价格高位。另一方面,今年上半年受疫情影响,pet切片、瓦楞纸等包装材料价格持续下行,有效对冲了大豆价格上行,成本压力并不明显。展望明年,包装材料价格步入上行周期,叠加大豆成本处于历史高位,调味品行业成本面临巨大压力,成本驱动下,价格上涨预期强烈。

该机构认为,上波调味品主要公司提价集中在2016年底2017年上半年,海天提价后,价格空间打开,中炬高新、千禾味业等行业内公司进行提价跟进。具体来说,海天2016年12月底对90%左右产品直接提价5%-6%,随后中炬高新在2017年3月对美味鲜及厨邦产品进行整体提价,提价幅度在5%-6%,千禾味业在2017年4月对部分产品直接提价,幅度在8%-10%。

大豆为酱油、黄豆酱等核心调味品原材料,在调味品公司成本中占比较高,同时包材在辅料中占比较高,大豆价格上涨、包材价格上行是行业面临的共同问题,中炬高新、千禾味业均在季报中提到成本上行的压力。若本次龙头率先确认提价,则行业提价空间打开,行业内其他公司将进行跟进。

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