狂奔的新能源汽车：“五菱神车”再攀销量新高 还有哪些爆款暗藏投资机会？

步入2020年最后一个月，各家新能源车企此前的销量数据纷纷出炉，10月份，全球电动车龙头特斯拉旗下的国产Model 3在华销量达12143辆。今晨，比亚迪也在深交所互动易平台回复称，公司10月“汉”车型劲销7545辆。

按照乘联会口径，上汽通用五菱、比亚迪、特斯拉为10月份销量前三。华泰证券观察销售数据，发现目前新能源汽车的销售主要集中在经济发达的沿海省份和直辖市，尤其是在有燃油车限购的一线城市(北京、上海、广州、深圳)。从具体城市来看，本地品牌或者当地生产的车型总体而言销量更大。

图源：易车网

10月销量达20631辆的“五菱神车”在11月销量持续爆发、再攀新高，累计高达33094辆，成为了今年国内新能源市场中唯一单月销量破三万的车型。在某大型汽车资讯网站，宏光MINI EV款高居热门新能源车榜首。本月，另有本土品牌一汽红旗自竞争激烈的市场中脱颖而出。据悉，红旗品牌11月销量达25000辆，同比增长100%。

“五菱神车”一枝独秀

销量一枝独秀的五菱宏光MINI EV于7月上市，近期已连续4个月蝉联销量冠军。其10月销售数据就已领先第二名特斯拉Model 3近两倍，正凭借2.8万元起价的极高性价比加速渗透。中信证券汽车行业团队分析师宋韶灵、陈俊斌等认为其是中国汽车“低成本”解决方案的典型代表，在中部地区与沿海地区销量居前，主要替代当地的低速四轮电动车需求。

根据各公司公告，五菱宏光MINIEV主要供应商有：1)电池：鹏辉能源、宁德时代、国轩高科；2)冷凝器、空调箱总成：松芝股份；3)电子档、电子踏板：宁波高发；4)汽车玻璃：福耀玻璃；5)电机：华域汽车、方正电机等。随着宏光MINIEV持续热销，供应链企业将继续明显受益。

比亚迪：差异化竞争

对于排名紧随其后的其后的比亚迪，中信证券认为，比亚迪“汉”月销量持续爬坡，若后续单月超1万辆，将是20万元以上自主品牌唯一月销过万的轿车。“汉”凭借更为舒适、居家的特点，与Model 3共同做大市场并实现差异化竞争。其成功源于比亚迪的成本优势，且公司品牌不断提升，未来智能网联化可期。

特斯拉：年销量榜首带来规模效应

对于特斯拉，安信电新团队首席分析师邓永康称，特斯拉产品力突出，国产Model 3占据中国电车累计销量榜首，带来鲶鱼效应，几次价格的变动也将触手迈向更多细分市场。明年的Model Y推出将加速引领中国车市发展。

东吴电新曾朵红团队也称，凭借领先智能化优势，特斯拉已实现汽车销售+软件服务的商业模式创新。目前其已打开销量成长空间，后续的零部件国产化规划将推动成本下行，也为降价提供空间，预计特斯拉汽车销售毛利率可维持20%以上。随着自动驾驶更成熟，服务收入种类将更丰富。建议关注特斯拉核心供应链的国产化趋势。

近期主线与后市展望

天风证券汽车团队认为，“金九银十”持续兑现，汽车板块此轮强Beta周期有望延续至2021年，增速高点或出现在明年一季度，叠加年报、一季报有望持续超预期，看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下，仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。

而关于汽车行业的高增长是否能够持续，中泰证券宏观研究员梁中华称，回顾历史数据能够发现，汽车消费是顺周期的。只有当经济周期整体上行，居民加杠杆意愿增强时，汽车消费才会出现持续的回暖。汽车消费若能持续走高，更多反映的是整体需求扩张的结果。需关注的是经济修复期何时结束。