国货航混改方案出炉 三大航货运改革均落定

在“客改货”的余温之下，三大航货运改革进入新阶段。11月11日，中国国际货运航空有限公司(下称“国货航”)混改方案基本落地，深圳国际、菜鸟网络、国改双百发展基金和国货航员工持股平台在内的投资者，共出资48.52亿元，向前者增资，合计占股31%。

深圳国际在公告中表示，其占股10%，并将提名一名董事，而包括菜鸟网络在内的其他投资者持股比例则为21%。据业内人士测算，本次交易国货航的估值为156.51亿元，市净率为1.72倍。

至此，国内三大航(中国国航、南方航空、东方航空)货运混改方案均已浮出水面。11月初，中国南方航空货运有限公司申请筹建已经民航中南地区管理局初审同意。公示显示，该公司注册资本为10亿元，由中国南方航空股份有限公司全额出资，其中货币出资4亿元，实物出资6亿元。

此前，在发改委原则同意东航物流混合所有制改革总体方案的基础上，东航集团已经批复同意东航物流实施挂牌增资入股，引入非国有资本投资者。增资扩股后，东航物流注册资本由11.5亿元增至14.29亿元，股权结构调整为东航产投持有45%，包括联想控股、德邦、绿地集团等在内的多家非国有资本投资者持有45%。

“三大航都把货运作为混合所有制改革的试点，东航和国航已经成立专门的物流公司，并把货运航空从股份公司装到了集团，这就是混改的主要路径。”民航评论员林志杰向财联社记者表示，“货运航空公司是较为传统意义上的航空公司，专业运营全货机业务，这样也便于行业安全监管，符合局方规章；货运物流公司自身还没有全货机运营资质，主要负责如货站、地面运输、仓储等全链条、门到门的业务。”

近年来，在顺丰航空、圆通航空等国内快递企业的挤压下，三大航货运业务表现并不理想，货运收入占比均不超过10%。一位不愿具名的业内人士向财联社记者指出，新冠肺炎疫情为三大航货运发展奠定了基础，但随着各国医疗装备生产进入正轨，国际航空货运已回归常态，接下去盈利空间小，不改革没有出路。

数据显示，目前，国货航共拥有15架货机，同时独家经营国航全部客机腹舱业务。截至7月底，该公司净资产值约为89.42亿元；今年1-7月，其营收为105.17亿元，净利润20.94亿元。据此前开通的“杭州-列日-马德里-杭州”全货机航线看，电商物资将成为未来主要物资之一。

“此次国货航与菜鸟的合作达成了较好的优势互补，进一步推动贸易往来、助力复工复产，从而更好地实现了产业合作，拓宽了跨境电商和航空运输业的高质量发展路径。”国货航相关负责人也曾对记者表示。