深市首现万亿市值公司 构建正循环方能行稳致远

昨日五粮液收盘市值达1.0069万亿元，这是深市公司首度突破万亿元市值大关。五粮液之后分别是宁德时代和美的集团，市值均约6000亿元，其他公司市值则普遍未超过5000亿元。沪市因金融股众多且不少公司在境外亦曾发行股份，因而合并市值过万亿的公司稍多。

部分观点认为，五粮液作为白酒股登顶深市龙头，加上贵州茅台早已是沪市龙头，两市龙头均为白酒股，观感略显不适。其实，毋须在此问题上过度纠缠，因为沪深龙头并非一成不变。事实上，贵州茅台在相当长时间内并非沪市龙头，将来未必不会有其他沪市公司超过贵州茅台。

因此，不必过于在意五粮液的白酒属性，白酒或其他公司市值破万亿元，对深市而言都是值得记录的，客观上反映了以业绩驱动、价值挖掘为前提的增长逻辑。五粮液及后面的宁德时代等公司，无不是公认的白马股，经营稳定、业绩透明、预期充分，所不同的只是各自的估值体系。

此外，深市市值排名前十的公司，既有五粮液代表的主板公司，也有美的集团代表的中小板公司和迈瑞医疗代表的创业板公司；既有格力电器代表的“老”公司，也有宁德时代代表的“新”公司；既有平安银行代表的传统行业公司，又有立讯精密代表的新兴科技公司。这说明，随着时代进步和经济发展，各行各业的佼佼者都陆续杀出重围，成为资本市场的明星。

估值方面，这些明星公司更具溢价优势，更能吸引各路资金尤其是长线资金的扎堆式关注，由此形成正反馈，对市场格局造成了积极而深远的影响，这也会进一步推升深市龙头公司估值。就此而言，五粮液率先突破万亿市值大关，便是一个不错的信号。也有理由相信，前述市值排名靠前的公司将是深市冲刺万亿军团的后备力量。

境外资本市场的经验证明，市值越大的公司越容易形成寡头，对指数及市场的影响权重越大。这对相关公司的企业治理和业务经营提出了较大的考验，也要求市场参与者以更为理性的方式进行价值发掘或价值坚守。唯有如此，才能构建正循环的良好局面。换言之，短期的市值突破是多方面因素汇聚的结果，其中情绪因素不容忽视。评价一家公司的标准包括但远不限于市值，抠掉情绪波动和市场风口因素等之后的“净市值”才更能说明公司的实际能力。将“净市值”做大做强并持续下去，不是朝夕之事。时下不少新锐公司正好赶上风口，市值持续大幅攀升，超越老牌劲旅，这样的超越能否持续，值得观察。