冠脉支架价格最低暴降96%，医疗器械板块闻讯重挫，板块市值半日蒸发超400亿

首次高值医用耗材冠脉支架集中带量采购招标工作11月5日上午在天津结束。

据央视新闻11月5日报道，冠脉支架集采中10个产品拟中选，涉及9家企业，包含中外企业，中选产品中位价700元左右。机构整理的报价数据显示，蓝帆医疗的“药物涂层支架系统”报出469元的低价；而首年意向采购量占比最高的微创医疗一款支架报价降至590元。换言之，以往动辄过万的冠脉支架价格降至最低不足500元以下。受消息刺激，部分医疗器械股盘中下挫。主要冠脉支架上市公司中，乐普医疗午间收盘大跌5.06%，微创医疗下跌8.05%，迈瑞医疗下跌4.81%。迈瑞医疗市值半天跌去了237亿元。

医疗器械指数半日下跌0.44%，从10月16日披露冠脉支架集采文件以来，医疗器械指数累计下跌8.29%，板块内62只个股，半日市值蒸发近432亿元。

最低报价469元

11月5日，由国家组织的首次高值医用耗材冠脉支架集中带量采购工作在天津进行。目前，国家组织冠脉支架集中招标采购报价工作结束，10个产品拟中选，涉及9家企业，包含中外企业，中选产品中位价700元左右。

从冠脉支架国家带量采购现场了解到，支架国家集采有多款百元支架出炉，其中山东吉威Excrossal(蓝帆医疗)支架报价低至469元，与最新挂网价格13300元相比，降价超过96%。

信达证券梳理集采报价数据显示，其他9个拟中选的百元支架还包括易生科技549元，微创医疗590元，乐普医疗645元，美敦力648元、微创医疗750元、金瑞凯利755元、波士顿科学776元、波士顿科学776元，万瑞飞鸿798元。

有熟悉集采的市场人士指出，前5名报价较低的厂商可以抢得份额，6-10名只能维持份额。全球最大医疗器械企业美敦力报价648元，可以抢一点份额。美资的波士顿科学报了两个776元，只能维持原有份额了。而其他落选企业基本没戏了。

回溯原委，今年10月冠脉支架集采正式启动。

10月16日，上海阳光医药采购网发布联合采购办公室《国家组织冠脉支架集中带量采购文件(GH-HD2020-1)》公告(国耗联采字〔2020〕1号)。

公告显示，本次集中带量采购品种范围为获得中华人民共和国医疗器械注册证的上市冠状动脉药物洗脱支架系统(简称冠脉支架)，材质为钴铬合金或铂铬合金，载药种类为雷帕霉素及其衍生物。值得注意的是，首年意向采购总量超107万个，由联盟地区各医疗机构报送采购总需求的80%累加得出。

冠脉支架集采方案显示，本次冠脉支架集采所上报的首年意向采购总量中共有包括国产和进口企业在内的12家企业(7家国产/5家进口)，共计27个不同支架产品。从需求量看：微创医疗所涉及支架数量最多，其次为波士顿科学、乐普医疗、雅培、美敦力及蓝帆医疗等，国产支架整体占比接近70%。

从11月5日集采结果看，微创医疗共有两款报价分别为590元和750元的支架入围集采，两款支架意向采购量合计占比达24.2%，在入围厂家中占比最高。另外，微创医疗有两款集采意向采购的支架未有入围。

乐普医疗有一款报价645元的支架入围，意向采购量合计占比也高达11.2%。

受消息刺激，主要冠脉支架上市公司中，11月5日微创医疗和乐普医疗由于集采量较大，因而跌幅更重，其中乐普医疗午间收盘大跌5.06%，微创医疗下跌8.06%。

洗牌后龙头优势凸显

为何医疗器械首个集采品类是冠脉支架。

这与冠脉支架目前的高国产化率基本一致。心血管作为我国第一大疾病。目前国产支架的市场份额已经超过75%，乐普医疗、微创医疗、吉威医疗和赛诺医疗四家头部企业占据了大部分市场。

一旦集采启动，大幅降价在所难免。值得注意的是，目前已有山西、江苏作为试点率先组织开展冠脉支架的带量采购。结果显示，山西省68家医疗机构带量采购谈判议价下，中选产品平均降幅达52.98%。江苏省采购支架中选品种价格被压缩在2850元至8666元之间，平均降幅达51.01%。

11月5日拟中选产品中位价700元左右。而此前，冠脉支架市场中，其中国产支架约9000元至1.1万元人民币，进口支架约1.5万元至1.9万元人民币。换言之，全国性的高值耗材集采可能直接让冠脉支架进入千元级时代。

降价引发的利润缩水，也让资本市场选择离场观望。10月16日启动冠脉支架集采至今，乐普医疗累计跌幅14.61%、微创医疗下跌14.79%，蓝帆医疗下跌15.86%。

医疗器械指数从10月16日披露冠脉支架集采文件以来，累计下跌8.29%，板块内62只个股，单日市值蒸发近432亿元。

乐普医疗互动平台表示，公司2019年冠脉支架产品实现营业收入15.3亿元，占公司总营收19.6%，剔除支架出口部分后，国内钴基支架占公司总营收比约为2%，而纳入500支/年医院带量采购的钴基支架预计收入占比更低，国家带量采购核心是压缩中间流通环节，对于生产厂家来说不仅会降低销售费用，同时也会促进头部企业的进一步成长。

蓝帆医疗早前也在互动平台表示，截至2020年8月底，全国只有山西省进行了冠脉支架的集中采购工作，公司子公司吉威医疗参与了集采，并在山西集采中标。从公司中标山西省份的经验来看，在渠道价值体系的重塑上，预期销售费用和市场费用会有一定的降低。国家带量采购的本质是压缩中间流通环节，对于生产厂家来说不仅会降低市场和销售费用，同时也会促进头部企业的进一步成长。整体来看预期较为乐观，公司也正在积极准备国家冠脉支架的集中采购。

按照部署，冠脉支架的集采只是开始，目前在心血管耗材、人工晶体、骨科耗材等高值耗材领域进行集采试点，未来更大范围、更多产品集采是大势所趋。虽然医疗器械股短期出现抛压，但机构认为，长期而言拥有自主创新能力的国产龙头企业有望在行业洗牌中受益。

信达证券认为，支架作为医用耗材中第一 个全国范围进行带量采购的品种，其采购结果将对耗材行业的预期产生重大影响。短期来看，虽然产品价格可能会面临一定冲击，但进口替代仍有望带来以价换量的红利。长期来看，拥有自主创新能力、业务多元化布局，或是单一产品具有高技术含量和高附加值，在差异化竞争中具有明显优势的国产龙头企业有望在行业洗牌中受益。