掉队五强？ 燕京啤酒对四季度回暖“没底”

燕京啤酒10月21日晚间披露的三季报显示，公司前三季度实现营业收入98.65亿元，同比下滑4.87%；实现归属于上市公司股东的净利润4.82亿元，同比下滑24.68%。实现经营活动产生的现金流量净额23.75亿元，同比增长10.76%。

公告显示，燕京啤酒第三季度实现啤酒销量330.86万千升，同比增长25%；实现营收43亿元，同比增长10.02%；归属于上市公司股东的净利润为2.12亿元，同比增长67.28%。

对于第三季度业绩增长，燕京啤酒表示，公司啤酒销量从四月份开始连续增长，归属于上市公司股东净利润等经营性指标在第二季度、第三季度同比均实现增长。

资料显示，截至三季度末，燕京啤酒存货38.41亿元，占总资产比例近20%，较二季度末的39.85亿元并未有明显好转。

据悉，同业有一定规模的青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒，虽暂未披露三季报，从中报来看，青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒存货分别为23.16亿元、3.96亿元和5.00亿元，占总资产的比例为5.72%、11.36%、3.85%。

实际上与同行相比，燕京啤酒业绩已经掉队。今年上半年，燕京啤酒实现营业收入55亿元，同比下滑14%，实现净利润2.7亿元，同比下滑47%。相比之下，青岛啤酒、重庆啤酒等均实现了净利润同比增长。

另外，随着未来行业整体发展，燕京啤酒因受到企业内部体制机制制约，还会进一步与同业巨头拉开更大差距。

更值得注意的是，10月8日，公司董事长、总经理赵晓东因涉嫌职务违法被有关部门立案调查并采取留置措施，不能正常履职。公司副董事长、常务副总经理谢广军临危受命主持大局。

燕京啤酒表明，董事长被调查对公司经营管理工作未产生重大影响，但赵晓东长达21年的燕京啤酒生涯，对公司内部的影响不可同日而语。截至目前，赵晓东涉嫌职务违法事件仍未有具体事项披露。

在人事变动引发的蝴蝶效应之下，燕京啤酒在2019年提出的“五年规划”也变得扑朔迷离。

综合来看，随着啤酒消费升级，引发了高端市场争夺战，各大啤酒企业均布局高端市场。燕京啤酒也“跟风”发力中高端市场，但效果不佳。

对此，光大证券也在其研报中指出，从品类上看，燕京啤酒中低端产品仍为其贡献主要销量，高端条线尚未出现高竞争力大单品。

至于另外能否有效消化董事长、总经理被查一事，能否有效化解高企的库存问题，燕京啤酒面临着不小的挑战，投资者的投资意愿也会受此影响。