君实生物科创板IPO：市值超千亿！高瓴最早投资，收益超10倍

（原标题：君实生物科创板IPO：市值超千亿！高瓴最早投资，收益超10倍）

高瓴资本在生物医药领域再获战绩。

7月15日，君实生物科创板上市，这是继登陆新三板、港交所之后，君实生物的第三次上市，截至收盘股价报151元，涨幅172.07%，总市值达到1132亿元。而三次闯关资本市场背后离不开VC/PE的资本支持，高瓴资本作为最早的投资方收益超过10倍。

君实生物科创板上市，高瓴账面回报超10倍

7月15日，君实生物在科创板挂牌上市，募集资金净额44.97亿元，近5年来君实生物成为资本的“宠儿”，累计融资超过70亿元。上市首日，君实生物开盘报216元/股，最高涨至220.4元，随后涨幅收窄，截至收盘股价报151元，涨幅172.07%，总市值1131亿元。

招股书显示，君实生物成立于2012年12月，是一家创新驱动型生物制药公司，其核心产品瑞普利单抗注射液是中国首个获批的国产PD-1单抗，目前特瑞普利单抗已在全球开展了30多项临床研究，针对鼻咽癌、尿路上皮癌、肺癌、胃癌、等适应症进行研究开发。

作为一家年轻的药企，君实生物至今依然还处于烧钱状态，然而却能接连挂牌新三板、顺利登陆港交所直至科创板，一路走来离不开资本的支持，而高瓴资本和正心古资本就是其中最大两家机构投资方。

根据招股书披露，正心谷资本通过持有上海檀英投资合伙企业（有限公司）持有公司8.79%股权，为公司第二大股东，珠海高瓴持有公司2520万股份，占总股本的2.89%，成为君实生物第五大股东。

据证券时报·创业资本汇记者了解，高瓴资本一直是君实生物的长期投资人，2016年2月，君实生物在新三板挂牌后第二次股票融资时，珠海高瓴天成股权投资基金（有限公司）（简称“高瓴创投”）就参与了此次融资，彼时高瓴创投出资约1000万认购君实生物2520万股，并获得董事会席位，君实生物在此后的融资中高瓴一直有参与。按照今日收盘价计算，高瓴创投持股市值达到38.05亿元。据估算，如果从2016年高瓴首次投资君实生物算起，回报可能已经超过10倍。

高瓴布局生物医药赛道

在国产单抗“蓝海”日益明了之下，天生敏锐的资本们早已对其虎视眈眈开始布局。由于创新药是强创新驱动的行业，回报高但是投入大，周期长，风险大，一旦研发失败或者未能成药上市，前期所有投资就一切归零。然而研发成功，药品上市就是摇钱树，以全球药王修美乐为例，2018年销售额为1345亿元人民币，占制药巨头艾伯维（AbbVie）净收入的61%。

而高瓴在一级市场的医药布局始于百济神州。百济神州是国内研发PD-1的赛道中最早布局的公司之一，百济神州中国区总经理兼总裁吴晓滨回忆称，2013年仿制药非常火，仿制药企业往往能赚得盆满钵满，而当时对于国内创新药的产业条件尚不完善，早期很多人不看好中国做创新药，因为投资非常大，前期处于烧钱阶段。

高瓴创始人张磊对此有不同理解，他认为中国14亿人口，所有的创新药都靠进口是不行的，医药是个战略行业，一定要培养自主创新的核心竞争力，搭建具有自主知识产权的研发平台。

2014年，高瓴在百济神州启动早期A轮融资时就押注入场，投资了4500万美元，2016年2月百济神州在美国纳斯达克上市，2018年百济神州回港上市，高瓴作为基石投资人参与认购5.8亿港元股份，截至目前高瓴在百济神州的投资回报高达15倍左右。

值得一提的是，7月13日高瓴资本再次认购了百济神州不低于10亿美元的定向增发，这可能是全球生物医药史上最大的一笔股权投资。而这是高瓴连续第八次投资百济神州。

“创新和创业可能有很多别的机会，在中国会在别的行业中发生，不止互联网，比如医疗健康和服务业。”在2015年的亚洲金融论坛上，张磊暗示了一个重要的转变，高瓴的投资中心正从互联网转换到医疗健康。

百济神州开始，高瓴开始了系统性的密集布局，在创新药领域，高瓴投资了甘李药业、君实生物、信达生物、恒瑞医药，在医疗介入领域投资了沛嘉医疗、启明医疗，微创心痛等，CXO（医药服务外包）领域，高瓴则参与了药明康德的私有化回归，并投资了泰格医药、凯莱英等公司。

2020年2月，高瓴资本成立了规模100亿元人民币的创投，明确指出四大投资重点领域，排在第一位的是生物医药和医疗器械。而在高瓴的医疗健康投资版图中，创新药是占比最高的板块，根据高瓴资本2019年度财报，其在美股市场持有54只股票中，其中23只是创新药企业。