中央定调资本市场 A股迎来前所未有机遇

《中共中央、国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》于5月18日正式发布。意见指出，要加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。探索实行公司信用类债券发行注册管理制。分析人士认为，中国资本市场已经迎来前所未有的发展机遇，A股前景长期向好。再加上国际金融市场逐步走出低谷，不确定性减小，这也有利于A股的稳步向好。

中央文件为资本市场发展指明方向 注册制改革是总纲

5月18日，《中共中央、国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》(下称《意见》)正式发布，全文提出九大意见。在“构建更加完善的要素市场化配置体制机制，进一步激发全社会创造力和市场活力”的意见当中，针对资本市场发展，《意见》定调：加快建立规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，加强资本市场基础制度建设，推动以信息披露为核心的股票发行注册制改革，完善强制退市和主动退市制度，提高上市公司质量，强化投资者保护。

5月15日，证监会主席易会满重申了注册制改革的重要性。他称，注册制改革是这一轮资本市场改革的总纲，是“牵一发而动全身”的重大改革，必须坚持稳中求进，分步实施，尤其需要市场各方积极参与、共同推动。“我们已经在科创板试点了增量的注册制改革，积累了一定的经验，目前正在创业板试点存量市场的注册制改革，下一步还将在总结评估的基础上，稳步在全市场分阶段实现注册制改革目标。”

易会满同时指出，一个良性循环的资本市场，需要有进有出、优胜劣汰。谈及退市制度，易会满称，“去年以来，我们着力畅通强制退、重组退、主动退等多元化退出渠道，共18家公司实现平稳退出，创历史新高”，他表示，证监会进一步健全市场化法治化的多元退市机制，完善退市标准，简化退市流程，对触及强制退市标准的坚决予以退市。

北上资金继续扫货 油价大反弹美股明显回升

周一，沪指收盘上涨0.24%，收报2875.42点；深成指下跌0.40%，收报10921.15点；创业板指下跌0.44%，收报2114.86点。虽然股指波动不大，但北上资金继续买入A股，且外围金融市场出现向好态势。

截止记者发稿，国际油价大幅走高，美国原油期货6月合约涨10.26%，现报32.45美元/桶。与此同时，CBOT小型道指期货合约上涨3.2%，美股早盘时段走势乐观，道指涨幅超过3%。欧洲股市同样大幅走高，截至发稿，欧洲斯托克50指数上涨3.83%，德国DAX指数上涨4.26%，英国富时100指数上涨3.53%，法国CAC指数上涨3.92%。

分析人士指出，全球金融市场已经走出恐慌的阴影，虽然未来经济复苏可能耗时漫长，但在宽松的货币环境之下，资本市场再创新低的可能性不大。

A股三大指数周一震荡整理，最终收盘涨跌不一，沪指红盘报收，深成指与创业板指小幅下挫。两市合计成交7318亿元，行业板块涨跌互现，黄金板块大涨，科技类股票走弱。北向资金净流入近50亿元。分析人士指出，目前市场风格更有利于消费类板块，科技股短线受压。

机构看好行情发展 A股依然处于二季度慢涨通道中

中信证券认为，国内经济恢复趋势明确且政策力度不减，预计即将明确的政策不会弱于预期，叠加宽松的宏观流动性环境，A股依然处于本轮二季度慢涨的通道中。国内基本面恢复趋势明确，4月经济数据验证复工复产顺利，且估算已回到同比正增长轨道，5月高频数据显示经济继续稳步恢复，预计下半年会回到合理运行区间。中信预计国内政策力度不减，未来会明确增长目标和财政宽松力度，同时强化逆周期政策预期，并推动要素市场化改革和重点产业政策落地。金融和周期等权重股估值依然偏低，宽松的宏观流动性环境下，指数下行的风险和空间较小。A股依然处于本轮慢涨的窗口中，配置上依然建议以新旧基建和科技龙头(5G、云计算、新能源车等)为主线，其中短期可以重点关注基建板块；同时继续布局前期受疫情压制的优质滞涨品种。

海通证券表示，市场估值处于低位，流动性环境宽松，影响行情的核心因素是盈利，前期的阶段性反弹还需回撤震荡，源于目前数据偏弱。展望全年，企业盈利有望填平Q1深坑即正增长，但仍需跟踪后续政策和疫情控制情况，6-7月是个验证期。中期坚定信心，短期保持耐心，步步为营，外需不足内需来补，先聚焦新基建和消费，中期科技和券商更优。

中信建投最新观点认为，伴随疫情后复工潮启动，二、三季度经济有望逐级恢复常态，预计三季度末市场有望重回1月高点3150附近。主板整体处于3月24日开启的上涨周期中，并在短期进入到2浪调整阶段，参考中国内需恢复速度，预计调整时间及空间或较低于预期，建议维持中等仓位。

中金公司认为，A股市场前期反弹力度要小于外围市场；中国复工复产在进一步深化且大幅领先海外；国内政策正在发力，经济活动数据明显修复；政策稳增长、稳预期在逐步提升。市场估值依然偏低，投资者仓位不高，后续对A股走势不必过于悲观。操作上继续坚持“纯内需”与“进口替代”方向。