按摩椅市场亟待深度挖掘，这家公司如何布局专业化战略？

随着人口老龄化的加剧以及居民生活质量的改善，大健康产业一直备受关注，其中按摩器材随着共享经济热潮进入了普通大众的视野。据央视财经报道，2020年1-3月颈椎/腰椎按摩器产品成交额同比上涨了1930%。

此外，大型按摩椅在中国家庭的普及率尚不及1%，但在日韩等国的入户率已达10%左右。按摩电器中，按摩椅所占市场份额最大、附加值最高，但体积大，技术要求较高，单价也较高。

5月7日，国内按摩椅行业的领头羊荣泰健康(603579.SH)通过机会宝组织了2019年报及2020一季报线上投资者交流会，董事总经理林琪、品牌事业部总监吴小刚、董事会秘书应建森出席了会议并回答了投资者的提问。

外销快速增长

助推业绩持续向好

前文提到中国按摩椅普及率低，市场空间大，市场需求料将随用户教育深化加速释放。而随着行业加速洗牌，以及疫情影响，只有品牌实力强劲的企业有望在激烈竞争中脱颖而出。

荣泰健康是国内最早进入按摩椅行业的上市公司，不仅拥有着品牌知名度，对上下游 行业也有着较强的议价能力。同时公司不断优化对市场拓展和费用把控，一季度虽受疫情影响业绩有所波动，但随着疫情得到控制，公司的盈利能力有望进一步回升。

报告显示，2019年荣泰健康实现营业收入23.1亿元，同比增长0.8%；实现归母利润3亿元，同比增长18.6%；实现扣非后归母净利润2.5亿元，同比减少4%。由于非流动资产处置等，非经常性损益为4865万元。Q4单季度实现营收6.8亿元，同比增长27.3%；实现归母净利润8664.1万元，同比增长32.4%；实现扣非后归母净利润8951.9万元，同比增长66%。

报告期内，公司实现外销收入10.7亿元，同比增长12.8%。公司外销收入中韩国营收占比在30%以上，主要合作伙伴订单稳健。目前韩国疫情得到有效控制，公司受到疫情影响风险减弱，业绩有望持续改善。

重视研发投入

差异化经营巩固龙头地位

一直以来，荣泰健康十分重视研发投入。2019年陆续投放加载最新技术的按摩椅新品，其中柔性导轨技术突破了多年的行业瓶颈，实现里程碑式的技术突破，进一步巩固公司在高端按摩椅行的业领先地位。

报告期内，公司研发费用率为5.3%同比提升0.6pp。2019年公司推出双子座按摩椅和瑜伽椅。公司期末存货2.4亿元，同比增长57.4%。存货大幅增长主要是订单量增多，公司积极备货所致。公司预收账款1.1亿元，同比增长100%。预收账款翻倍增长，充分显示经销商信心。

目前国内按摩椅市场渗透率极低，公司通过“摩摩哒”共享按摩品牌推动实现“体验按摩”向“按摩器材入户”的销售转化，市场提升空间大。同时公司通过差异化布局，对于中高端按摩椅以及入门级按摩椅均采取相应策略，扩大市场空间。

荣泰健康董事总经理林琪表示：“公司自主品牌专业级按摩椅有20多年的积累，主要做的中高端市场，公司研发最新产品，都会在这个品牌里面得以展现。入门级按摩椅通过共享商务业务发展，催生出“摩摩哒”知名度比较广泛，特别在年轻人群体中有一定影响力后，推出相对功能符合年轻人特性产品。两个品牌差异非常明显，战略控制点在于渠道建设。就目前来说，还是一个相对比较小众消费市场，主要加强终端消费者接触到达率，在这个方面持续发力。”

优化组织架构

助力专业化战略转型

报告期内，公司销售费用率和管理费用率分为11.5%和2.3%，同比减少0.8pp和1.2pp。公司完善内部组织架构，新建品牌运营事业部和供应链事业部，经营管理效率有所提升。综合来看，受益于期间费用的下降，公司实现净利率12.4%，同比提升1.6pp，盈利水平有所增强。

公司董事总经理林琪表示：“从创立以来，荣泰已服务全球百万家庭。我们也一直希望荣泰能够成为全球最大的按摩椅制造商，世界一流的按摩椅是从荣泰制造出来的。产品是我们与消费者沟通的载体，我们希望以产品为切入点，通过专业的技术、专业的管理、专业的营销，依靠产品力的提升，用过硬的产品引领行业，赢得市场。今后荣泰产品的研发、制造，将基于用户需求的准确把握，从量变转换为质变。产品在注重设计感的同时，更注重品质，以技术、以质量、以功能、以舒适度赢得市场的认可，在真正意义上使用户感受到荣泰产品的专业性和优势。”