负油价千载难逢！年底或重回50美元，130%套利空间！这些股最受益

（原标题：负油价千载难逢！年底或重回50美元，130%套利空间！这些股最受益）

北京时间4月21日凌晨2时30分，WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，每桶暴跌55.90美元，跌幅305.97%，历史上首次收于负值。

国内期货市场上，主力合约原油2006目前跌约1%，原油2009、原油2007跌幅不足1%，远期合约表现持稳，原油2010小幅微涨。

国际市场上，WTI原油2005合约隔夜跌至-16.74美元，目前已回到1.7美元。WTI原油2006最新报价为21.75美元。

据央视报道，正常情况下，一个月前后的近期和远期原油期货的价差在40-50美分左右。因此，如果一个合同到期而交易员们想持续做多油价，那么通常的做法是“移仓”，也就是卖掉近期期货同时买入远期期货，持续看多。5月WTI的价格重挫，但6月WTI的价格仍然还在20美元每桶附近交易。如果不移仓，每手1000桶的原油实物必须要找地方储存。且不说现在全球存储空间快到达极限，就算可以找到地方储存，费用也会高到非常不划算。如果移仓到6月的期货，现在6月期货价格在20美元之上，而5月期货价格在负值，这样创下历史新高的价差导致的亏损使得没人会去移仓。所以到了交割日期最后一天，留给华尔街的似乎就只有一条路：卖。于是出现了看到WTI油价的迅速断崖式地跳水下挫，不断刷新历史新低纪录。

值得注意的是，昨夜价格的波动只是限于5月份的WTI期货价格，在周二合约到期之后，国际原油期货价格会更新成6月份的期货价格，WTI原油2006最新报价为21.75美元。

年底有望重回50美元

中信证券认为，疫情带来的需求锐减是油价重回底部的根本原因。当前疫情下，预计二季度、全年需求同比削减1900、770万桶/天。短期悲观情绪叠加库容紧缺，期货合约Contango结构异常陡峭，2005合约交易截止日前遭大量抛售，所有的价格支撑逻辑均已失效。3月下旬以来多头持仓持续上升，表明市场看好中长期油价表现。短期油价承压，2005合约的成本支撑逻辑已全部失效；5月产油国减产部分对冲累库压力，6月油市有望基本达到供需平衡，6月油价中枢有望回升至40美元/桶的成本支撑区间。下半年若减产情况较好，需求不断改善将推动全球大幅去库，油价有望持续回升，布油中枢年底将可能回升至50美元/桶上方。

光大证券认为，从现在开始到5月初，虽然现货市场可能会有原油胀库等悲观的消息，但是前景已经非常清晰。应该积极利用这个比较好的时间窗口，逐步配置与油价趋势相关的标的。如果OPEC+减产联盟能够贯彻减产路线图，预期今年年底到明年年初原油价格有望重回50美元。

相对于机构预测的50美元中枢，油价目前存在近130%的上涨空间。

化工股跑出一大批绩优股

数据显示，作为与油价高度相关的华工板块，截至2月20日，已有280家化工公司公布2019年年报，上海新阳、大庆华科、风神股份、东凌国际、集泰股份、联化科技、芭田股份、安利股份、红宝丽、恒力石化等近30只个股净利润同比增长超过100%，近90只个股净利润增幅超过30%。

从一季报预告来看，川恒股份、恒力石化、赞宇科技、安纳达等近30只个股净利润预增超过100%。

方正证券认为，化工里面有一大类成长股，这些公司凭借有效的激励制度、卓越的管理和研发优势，打造出极具竞争力的低成本优势和快速服务优势，在全球范围内市占率快速地提升。初步筛选出了一部分细分领域的龙头企业。比如向全球化工巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎、民营炼化巨头(恒力石化、荣盛石化、恒逸石化)、复合肥领域的新洋丰、橡胶助剂龙头阳谷华泰、甜味剂龙头金禾实业、无机新材料领域的龙头国瓷材料、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、农药领域的扬农化工、涤纶长丝龙头桐昆股份、C2/C3领域的卫星石化、草铵膦龙头利尔化学、植物生长调节剂龙头国光股份等。

总体而言，油价的下跌对于石化产业链的上游将带来负面影响，对于下游贴近消费终端，需求刚性的行业，则有望受益油价下跌带来的原材料成本下降，包括农药、改性塑料、涂料油漆等行业。

还有这些板块直接受益

油价下跌时可能产生超额收益的行业主要有四类：

一是，科技股可能具有超额收益，传媒、计算机、国防军工、通信均与油价下跌成负相关，即便是电子，其与油价正相关的幅度也比较弱；

二是，一些周期中游行业可能会因受益于成本下降，而显示出超额收益的可能性，例如电力设备、机械、轻工制造、电力及公用事业、基础化工、交通运输；

三是，地产、建筑两大下游行业或受益于油价下跌时的逆周期调节；

四是，纺织服装、农林牧渔、商贸零售、汽车或受益于油价下跌带来的成本下降。

国信证券建议，油价恐慌性暴跌之后，关注3条投资主线：

主线一、防护物资需求短期爆发，聚烯烃产业链明显受益。

近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善，带动产业链景气向上，依次推荐关注改性塑料整个板块(金发科技、道恩股份)PDH项目(东华能源)、煤制烯烃(宝丰能源)。

主线二、原油价格暴跌之下，炼化-化纤产业链下游好于上游。原油价格带动产业链所有相关产品的价格持续下跌，进入3月份之后下游纺织企业陆续复工，终端需求逐步好转，涤纶长丝与原材料价差明显改善。推荐关注下游涤纶长丝营收占比较高的企业，推荐关注新凤鸣和东方盛虹。

主线三、半导体、5G新基建、新能源等产业链带动新材料需求长期确定性增长。