宁德时代毛利率持续下滑 行业竞争加剧业绩承压

（原标题：宁德时代毛利率持续下滑 行业竞争加剧业绩承压）

近日，宁德时代发布一季度业绩预告，显示收入与利润双降。而事实上，公司自去年受新能源补贴退坡影响，业绩就已出现波动。如今强敌环伺的宁德时代，正面临严酷的竞争形势。

4月13日，宁德时代在深证互动平台回复了多个问题，包括备受瞩目的刀片电池相关问题。

这也是比亚迪发布“刀片电池”以来，宁德时代首次在深证互动平台回复相关问题，宁德时代表示：公司始终根据客户需求提供有竞争力的多样化解决方案，三元和磷酸铁锂两条技术路线各有所长，适用于不同的客户需求和应用场景。

事实上，宁德时代不仅面临比亚迪刀片电池的竞争，还面临行业各大车企自研电池、动力电池行业利润空间被压缩的严峻形势。

毛利率持续下降

4月9号，宁德时代发布了一季度业绩预告，2020年一季度公司归母净利润7.33-8.38亿元，同比下降20%-30%。公司解释下降原因称：2020 年第一季度受到新型冠状病毒肺炎疫情影响和市场影响，新能源汽车装机量大幅下降，导致公司一季度动力电池销售收入下滑，归属于上市公司股东的净利润较上年同比下降。

事实上，在宁德时代2019年财报中，新能源车补贴退坡给公司业绩带来的影响就已非常明显。上半年由于买家都在赶在补贴新政前买车，营收同比大增116.5%，为近三年同期最高增速；净利润同比增加18.19%，为近四年同期最高。而下半年营收增速为24.84%，为近三年最低，净利润同比下滑8.97%，为近三年最低增速，2018年同期为增长22.51%。

今年虽然因为疫情冲击而将新能源车购置补贴和免征购置税政策延期两年，但补贴政策必定会进一步退坡直至退出。

2016年我国启动半年的史上最严新能源汽车骗补核查行动，随后新能源车补贴提高了标准，同时加速退出，宁德时代的毛利率也从2016年开始显著下滑，相应地，净利率也随之下滑。

补贴政策的逐步退出，加之动力电池作为新能源车的最大成本项，电池厂商必然会承受整车厂家的议价压力，动力电池行业的利润空间将进一步被压缩，宁德时代的毛利率未来仍可能继续下降。

值得注意的是，在一季度业绩预告发布的次日，宁德时代披露了持股5%以上股东减持公告，宁波联合创新新能源投资管理合伙企业(有限合伙)持有公司7.53%的股份，计划在3个月内以集中竞价方式减持不超过1.5%的股份。而在此之前的2月末，宁德时代曾公告持股5%以上股东——招银国际所管理的招银叁号和招银动力两支基金合计减持不超过2%股份。

这两份减持公告是宁德时代上市以来仅有的两份减持公告，合计减持不超过3.5%的股份，减持幅度不小。

行业竞争加剧

宁德时代不只面临补贴退坡导致的利润空间收窄以及整车厂商对电池价格施压，还面临着更大的行业竞争压力。

2月3日，宁德时代公告拟与特斯拉签订《Production Pricing Agreement (China)》，协议中约定，宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品，但是宁德时代提供的磷酸铁锂电池只用于国产特斯拉Model 3和国产特斯拉 Model Y，特斯拉自主研发和生产的电池未来则会推向全系列。

今年，特斯拉的动力电池自产计划正式启动，特斯拉自己的动力电池生产线正在建造。

达成规模化生产之后的特斯拉动力电池每度电仅需100美元，而根据瑞银公布的数据，松下当前动力电池每度电的成本约为111美元，宁德时代动力电池的成本则为每度电150美元。特斯拉自产电池的量产不仅可以满足自用，降低车辆成本，还会对动力电池行业造成大的冲击。

除特斯拉外，吉利、大众、长城、通用等厂商纷纷入局动力电池行业。动力电池既是电动车的核心部件，也是最大成本项，如果能自产电池，无论对于降低成本，还是电动车的研发，均有重大意义。

比亚迪是国内仅次于宁德时代动力电池生产厂商，2016年更是位居排行榜第一名，在2017年被宁德时代超越，2017-2019年一直位居国内装机量第二名，比亚迪也是全球唯一一家既生产新能源汽车又生产动力电池的企业。就在今年3月底，比亚迪发布了“刀片电池”， 今年产能将达10GWh，或将成为宁德时代的劲敌。

吉利是国内最早布局动力电池的车企，早在2015年12月，吉利控股的洪桥集团与上海华普汽车出资成立了浙江衡远新能源，主营业务即为动力电池生产。2017年，吉利又收购了LG化学在南京工厂的电池生产设备与知识产权，浙江衡远新能源也直接继承了行业顶尖的 LG 化学的动力电池生产技术。

而长城汽车2018年孵化了蜂巢能源，从事动力电池业务，2019年3月，蜂巢能源与复星集团合资成立动力电池公司，首期投资15亿元。2019年底，蜂巢能源总经理杨红新向媒体透露，公司计划到2022年下半年申报科创板。

2019年6月13日，大众汽车发布消息称，将投资9 亿欧元，与欧洲锂电池公司 Northvolt 联合研发动力电池。2019年7月底，通用CEO称该公司正在与本田共同开发用于动力电池的电芯。

此外，动力电池“白名单”2019年6月退出历史舞台，三星、LG化学、松下等电池巨头纷纷加码国内市场，LG化学同吉利汽车达成了新的战略关系，同时开始准备为吉利、沃尔沃、一汽-大众等品牌供货，将中国作为至关重要的战略市场。松下将同丰田的合作关系带到了中国的合资品牌来。三星SDI和SKI两家企业则开始加紧扩张产能，分别在西安和常州扩建工厂。

根据高工产业研究院数据，2019年宁德时代装机量32.31GWh，松下29.11GWh，略少于宁德时代。目前国产Model 3使用的还是松下21700型电池，能量密度在340Wh/Kg左右，宁德时代目前量产的NCM811能量密度为270Wh/kg，最新的NCM811电芯能量密度达到304Wh/kg，略低于松下电池。

面对多家车企巨头的入局，面对技术不逊色于宁德时代的外资巨头，宁德时代的下一个时代，将面临更激烈的竞争。